美國可贖回債券，也稱為連續可贖回債券，是指發行人可以在到期前隨時贖回的債券。通常，當債券被贖回時，溢價被支付給債券持有人。可贖回債券也稱為可贖回債券，因為發行人可以提前贖回。...
什麼是美國可贖回債券(an american callable bond)？
美國可贖回債券，也稱為連續可贖回債券，是指發行人可以在到期前隨時贖回的債券。通常，當債券被贖回時，溢價被支付給債券持有人。可贖回債券也稱為可贖回債券，因為發行人可以提前贖回。
關鍵要點
- 美國可贖回債券，也稱為連續可贖回債券，是指 發卡機構可以 贖回 在到期前的任何時間。
- 美國可贖回債券對債券持有人構成了相當大的再投資風險。
- 美國可贖回債券的收益率通常高於同樣期限和信用質量的不可贖回債券。
理解美國可贖回債券
債券是一種債務工具，公司向投資者發行債券，為專案籌集資金，購買資產，併為業務擴張提供資金。債券**給投資者，公司從中獲得本金或債券面值。
作為回報，投資者通常在債券的整個有效期內獲得利息支付，稱為息票支付。公司在債券到期日（即債券到期日）向投資者償還本金。
公司債券可以有許多型別的特徵，其中之一是贖回條款，允許公司在債券到期日之前將本金償還給投資者。當發行人贖回其債券時，它向投資者支付贖回價格（通常是債券的面值）以及迄今為止的應計利息，併在那時停止支付利息。
大多數公司債券都包含一個嵌入期權，使借款人或公司有權在自己選擇的日期以預先指定的價格贖回債券。催繳股款不是強制性的，因此可以贖回也可以不贖回。由於投資者可以在到期前贖回可贖回債券，因此與傳統的不可贖回債券相比，投資者可以獲得更高的利率補償。
由於債券是投資者的借據，可贖回債券本質上允許發行公司提前償還債務。
美國可贖回債券為何被稱為
公司提前贖回美國可贖回債券有各種原因，投資者應該知道他們的債券是否有可能被贖回。
債務再融資
如果市場利率走低，企業可能會選擇贖回債券，這將使它們能夠以較低的利率進行再融資。例如，一家公司的5年期未償債券每年向投資者支付4%的利息。假設債券發行兩年後，整體利率下降，現在的五年期債券可以按2%的利率發行。
該公司可以呼叫美國可贖回債券，並償還投資者的本金以及到目前為止所欠的任何利息。該公司可以按目前2%的利率發行新的五年期債券，並將其債券的利息支出削減50%。這些交易可以同時進行，以便新發行的資金用於支付持有可贖回債券的現有投資者。
減少債務
除了可贖回債券外，一家公司可能還有一筆未償還的銀行貸款。該公司可能希望增加貸款金額，或者如果沒有貸款，獲得新貸款的批准。銀行可能會規定，公司在獲得貸款批准或延長現有信貸額度之前，必須先減少債務。在銀行向公司貸款之前，他們會分析公司的財務報表、收入前景、盈利能力以及公司資產負債表上的債務數額。
公司需要能夠償還所有債務，包括公司希望獲得的新貸款或延期。換句話說，公司需要有足夠的收入和現金流來償還債務的本金和利息。可贖回債券的利息支出是公司債務成本的一部分。
因此，銀行可能會要求一家公司減少或償還其可贖回債券，特別是在債券利率很高的情況下。取消可贖回債券的利息支付可以降低公司的償債成本，並使他們能夠更好地獲得貸款或獲得更好的貸款條件，如較低的利率。
美國可贖回債券的風險
公司可以在未經投資者同意的情況下提前贖回美國可贖回債券。因此，投資者不僅應瞭解債券可能被贖回的情形，而且還應瞭解提前贖回給投資者帶來的風險。
再投資風險
不幸的是，可贖回債券對債券持有人構成了相當大的再投資風險，他們面臨著以較低的利率將被贖回債券的收益進行再投資，從而產生較少的利息收入的前景。換言之，只有在對公司有利的情況下，債券才有可能被贖回，這意味著利率已經走低。
用前面的例子來說，如果一個投資者有一個4%的債券提前贖回，而公司提供了一個替代債券，但利率為2%，投資者的回報率將下降50%。債券被稱為風險，投資者被困在一個較低的，不具吸引力的利率被稱為再投資風險。投資者在一開始購買一種不可贖回債券可能會更好，這種債券在五年內的利率為3%。然而，這取決於債券何時被贖回，以及投資者從可贖回債券中獲得高於標準利率的時間有多長。
不確定性風險
此外，由於發行人可以在到期前的任何時間贖回債券，因此贖回（以及相應的利率風險）何時發生也存在不確定性。美國可贖回債券和歐洲可贖回債券的主要區別在於發行人無約束地收回債券的能力，歐洲可贖回債券可以在到期前的預定日期贖回。
信用質量風險
如前所述，由於可贖回債券的特點，投資者可以透過可贖回債券獲得更高的收益。然而，投資者也需要補償因公司信用質量不足而增加的任何風險，這涉及到發行債券的公司的質量。正在發行的債券只與公司償還債券的能力一樣好。
如果發行的是高收益、可贖回債券，這可能是公司找不到買家購買傳統、不可贖回債券的危險訊號。投資者必須盡職調查，以確定公司是否具有財務穩定性，以便能夠在債券到期日之前償還投資者的本金。
風險與回報
因此，投資者在購買可贖回債券時需要權衡風險與回報。可贖回債券的利率確實應該更高。然而，利率必須足夠高，以彌補其被稱為額外的風險，投資者被困在賺取較低的利率將是剩餘期限的債券。投資者應考慮其他固定利率不可贖回債券，以及是否值得購買可贖回債券或可贖回債券與不可贖回債券的組合。
美國可贖回債券與其他可贖回債券
除美國和歐洲可贖回債券外，債券還可提供以下選項：
- 百慕大贖回權：發行人有權僅在付息日贖回債券，從債券可贖回的第一天開始。
- 金絲雀呼叫：可按預定的呼叫時間表呼叫一段時間，然後呼叫或轉換為向前移動的專案符號結構。
- 全部贖回權：發行人行使贖回權時，向投資者提供贖回價格的一種贖回權，贖回價格取兩者中的較大者following:Par value
- 與規定基準上的特定收益率利差相對應的價格，如可比的美國國債（加上應計利息）
可贖回債券示例
美國銀行（BAC）於2020年7月2日釋出新聞稿稱，該公司將於2020年7月21日贖回其浮動利率優先票據的全部未償本金10億美元，到期日為2021年7月。優先票據是一種債券，如果公司宣佈破產，優先於其他債券和債務。浮動利率債券是向投資者支付可變利率的債券，這意味著利率可以隨著整體利率的變化而變化。
以下是美國銀行關於提前贖回優先票據的新聞稿宣告：
The redemption price for each series of the Senior Notes will be equal to 100% of the principal amount of such series, plus accrued and unpaid interest to, but excluding, the redemption date of July 21, 2020. Interest on each series of the Senior Notes will cease to accrue on the redemption date.
