什麼是常青條款？

上市公司向其管理層和關鍵人員提供的薪酬通常不僅僅是常規薪酬。通常，公司董事會會會決定向關鍵人員提供特別報酬，以吸引和留住頂尖人才，並幫助管理層與股東利益保持一致。...

上市公司向其管理層和關鍵人員提供的薪酬通常不僅僅是常規薪酬。通常，公司董事會會會決定向關鍵人員提供特別報酬，以吸引和留住頂尖人才，並幫助管理層與股東利益保持一致。

這種補償通常採取股票期權授予的形式，即向選定的僱員提供指定的期權合同分配，行權日期定為未來某個時點。選定的員工也可以由公司發行新股。這兩種形式的報酬都非常有利可圖，而且，隨著公司股價的上漲，普通股和股票期權的價值都會增加，這兩種報酬都具有調整管理層和股東經濟利益的效果。

換言之，如果管理層的財富隨著公司股價的漲跌而漲跌，那麼管理層就有真正的動機確保他們做必要的事情來保持公司股價的不斷攀升。如果一家公司的管理人員被嚴格支付固定的年薪而沒有股權薪酬，他們就不會有那麼多的經濟動機來最大化股東財富至少，這是支援對管理層和關鍵人員使用股權薪酬的主要論點之一。

自動分配

對於依法向員工發行的股票或期權，公司董事會必須首先批准最高配售額，並明確配售條款。這樣的決定是在定期的董事會會議上做出的，但公司可以採用所謂的常青期權條款，規定每年自動分配股權補償，而不是每年透過批准分配的程式。

常青準備金的金額通常基於每年年初發行在外的股票數量。例如，如果XYZ公司有5000萬股已發行股票，並有一項常青條款，規定股權補償最多為已發行股票的5%，XYZ公司將能夠在第一年發行價值250萬股的補償股票。假設第二年年初發行在外的股票為5250萬股，那麼公司將能夠在第二年發行262.5萬股（佔當前發行在外股票的5%）的股權補償。

稀釋危險

從投資者的角度來看，常青條款既有積極的一面，也有消極的一面。從積極的一面來看，這一規定確保貴公司將繼續向關鍵人員發放股權薪酬，並希望他們將精力集中在最大限度地提高貴公司股票的價值上。消極方面，常青條款意味著每年自動稀釋你的股份。在我們的例子中，由於只有獲得股票期權的高管才能獲得新股，因此股票發行最終會增加流通股的總數，但不會增加當前投資者的持股。因此，目前的投資者最終持有的公司股份比過去少，這就是所謂的稀釋(另見：股票期權的定義和什麼是股票稀釋？）

如果股權補償的收益大於股權稀釋的成本，那麼繼續實行股權補償制度對股東的凈收益是有利的。然而，除非另有規定，常青條款允許即使在公司業績不佳的年份進行股權補償，因此最終可能稀釋股東價值而不提供任何利益(另請參閱：CEO薪酬和FAS 123R指南。）

發表於 2021-06-05 05:28
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分類：金融

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