什麼是市場中立基金(a market-neutral fund)？

市場中性基金是一種對沖基金，無論市場環境向上或向下，通常透過使用成對的多頭和空頭頭寸或衍生品來尋求利潤。這些基金有可能緩解市場風險，因為它們尋求在所有市場環境中產生正回報。

關鍵要點

• 市場中立型基金描述的是一種對沖基金策略，該策略尋求獲得高於平均水平的回報，而不管當時的市場狀況如何。
• 由於市場中立，該基金採取了抵消多頭和空頭倉位的措施，因此它有一個零delta或零beta倉位，並且對價格的上下波動不可知。
• 雖然市場中立型基金可以回報阿爾法，但這些策略往往複雜且槓桿率高，增加了投資者的風險和成本。

瞭解市場中性基金

市場中性基金旨在提供與整個股市無關的回報。在金融術語中，市場中性基金的設計是為了提供顯著的α，但很少或沒有β。貝塔繫數是指一項投資與標普等廣泛的股票市場指數之間的相關性；p500，alpha是透過活躍交易獲得的市場回報以外的額外回報。

然而，這並不一定意味著一隻市場中性基金會跑贏大盤，也不意味著投資者在投資組閤中擁有一隻市場中性基金會更好。將這些基金加入投資者的投資組合有可能提高回報率並降低風險，但這些基金比傳統共同基金複雜得多，而且費用可能很高。

市場中性基金可能是高風險的，因為它們的投資策略依賴於槓桿、賣空和套利來實現預期的結果。這些基金的預期收益範圍很大，具體取決於所採用的策略。它們通常被視為在下行市場中降低風險的一個潛在選擇，因為它們的回報率通常高於貨幣市場的持有量。然而，一些基金經理在實現標普等基準指數的回報方面歷來取得了更大的成功；第500頁。

市場中性基金策略

市場中性基金策略同時採取多頭和空頭頭寸；然而，它們明顯不同於長/短基金。市場中性基金通常使用套利策略，從成對交易頭寸中獲利。這些基金通常可以使用定性方法或統計相關性方法。他們的目標是保持市場中立，由於存在可用的交易機會，通常專註於股票。

市場中性策略的利潤往往與市場走勢不相關，這意味著它們的利潤主要是基於相關股票的價格走勢產生的。市場中立型基金有幾種不同的型別，例如，股票市場中立型基金（EMN）只專註於股票交易。

定性策略涉及兩種證券或市場產品之間的配對交易，被投資組合經理確定為具有潛在套利趨同機會。統計相關策略包括配對交易，專門利用與高度歷史相關性的偏差進行收斂套利。這些策略使用長短對交易投資來獲得資本收益。

配對交易需要密切跟蹤技術分析。在識別出可能具有市場中性套利獲利潛力的證券後，投資者尋求及時持有多頭和空頭頭寸，預期這些頭寸將受益於價格趨同。

在統計相關對交易的情況下，投資者將首先確定兩個高度相關的股票。0.80或更高的相關性通常是最普遍的。透過技術分析跟蹤股票對的相關性，當相關性偏離其歷史標準時，投資者將尋求對錶現不佳的股票進行多頭頭寸，對錶現不佳的股票進行空頭頭寸。配對交易尋求從相關修正中獲利，相關修正有望回到0.80或更高的歷史水平。如果成功，價格趨同將導致多頭頭寸和空頭頭寸的收益。

投資市場中性基金

市場中性策略通常可從對沖基金經理處獲得，他們可以在對沖基金結構或註冊產品結構中提供管理風格。由於市場中性基金是相當複雜的高風險產品，它們並不適合所有型別的投資者，一般不作為核心持股。這些基金往往也有相當高的費用以及營業額，這可能是投資者的考慮。

示例：aqr股票市場中性基金

AQR是一個對沖基金家族，它的股票市場中性基金就是一個例子。該基金以美國銀行美林3個月期國庫券指數為基準。它使用定性和定量分析來確定有條件的有吸引力的配對貿易機會。2017年，該基金的回報率為5.84%，而基準回報率為0.85%。基金管理費為1.10%，總費用為2.24%。

示例：先鋒市場中性投資者基金

因為這是一種市場中性策略，先鋒市場中性投資者股票基金使用多頭和賣空策略，不同於該公司的其他共同基金，後者只買賣多頭頭寸。該基金的策略旨在將股市對其收益的影響降至最低，這意味著該基金的收益可能與市場的收益相差很大。

儘管大多數做空股票的基金，如對沖基金，由於SEC規則沒有要求他們披露其持有的空頭股票，但Vanguard Market中性投資者股票確實公佈了其持有的空頭股票。它透過五個類別來評估公司：成長性、質量、管理決策、情緒和估值來選擇空頭頭寸。然後，它為所有股票創造一個綜合預期回報，並做空得分最低的股票。