什么是市场中立基金(a market-neutral fund)？

市场中性基金是一种对冲基金，无论市场环境向上或向下，通常通过使用成对的多头和空头头寸或衍生品来寻求利润。这些基金有可能缓解市场风险，因为它们寻求在所有市场环境中产生正回报。

关键要点

• 市场中立型基金描述的是一种对冲基金策略，该策略寻求获得高于平均水平的回报，而不管当时的市场状况如何。
• 由于市场中立，该基金采取了抵消多头和空头仓位的措施，因此它有一个零delta或零beta仓位，并且对价格的上下波动不可知。
• 虽然市场中立型基金可以回报阿尔法，但这些策略往往复杂且杠杆率高，增加了投资者的风险和成本。

了解市场中性基金

市场中性基金旨在提供与整个股市无关的回报。在金融术语中，市场中性基金的设计是为了提供显著的α，但很少或没有β。贝塔系数是指一项投资与标普等广泛的股票市场指数之间的相关性；p500，alpha是通过活跃交易获得的市场回报以外的额外回报。

然而，这并不一定意味着一只市场中性基金会跑赢大盘，也不意味着投资者在投资组合中拥有一只市场中性基金会更好。将这些基金加入投资者的投资组合有可能提高回报率并降低风险，但这些基金比传统共同基金复杂得多，而且费用可能很高。

市场中性基金可能是高风险的，因为它们的投资策略依赖于杠杆、卖空和套利来实现预期的结果。这些基金的预期收益范围很大，具体取决于所采用的策略。它们通常被视为在下行市场中降低风险的一个潜在选择，因为它们的回报率通常高于货币市场的持有量。然而，一些基金经理在实现标普等基准指数的回报方面历来取得了更大的成功；第500页。

市场中性基金策略

市场中性基金策略同时采取多头和空头头寸；然而，它们明显不同于长/短基金。市场中性基金通常使用套利策略，从成对交易头寸中获利。这些基金通常可以使用定性方法或统计相关性方法。他们的目标是保持市场中立，由于存在可用的交易机会，通常专注于股票。

市场中性策略的利润往往与市场走势不相关，这意味着它们的利润主要是基于相关股票的价格走势产生的。市场中立型基金有几种不同的类型，例如，股票市场中立型基金（EMN）只专注于股票交易。

定性策略涉及两种证券或市场产品之间的配对交易，被投资组合经理确定为具有潜在套利趋同机会。统计相关策略包括配对交易，专门利用与高度历史相关性的偏差进行收敛套利。这些策略使用长短对交易投资来获得资本收益。

配对交易需要密切跟踪技术分析。在识别出可能具有市场中性套利获利潜力的证券后，投资者寻求及时持有多头和空头头寸，预期这些头寸将受益于价格趋同。

在统计相关对交易的情况下，投资者将首先确定两个高度相关的股票。0.80或更高的相关性通常是最普遍的。通过技术分析跟踪股票对的相关性，当相关性偏离其历史标准时，投资者将寻求对表现不佳的股票进行多头头寸，对表现不佳的股票进行空头头寸。配对交易寻求从相关修正中获利，相关修正有望回到0.80或更高的历史水平。如果成功，价格趋同将导致多头头寸和空头头寸的收益。

投资市场中性基金

市场中性策略通常可从对冲基金经理处获得，他们可以在对冲基金结构或注册产品结构中提供管理风格。由于市场中性基金是相当复杂的高风险产品，它们并不适合所有类型的投资者，一般不作为核心持股。这些基金往往也有相当高的费用以及营业额，这可能是投资者的考虑。

示例：aqr股票市场中性基金

AQR是一个对冲基金家族，它的股票市场中性基金就是一个例子。该基金以美国银行美林3个月期国库券指数为基准。它使用定性和定量分析来确定有条件的有吸引力的配对贸易机会。2017年，该基金的回报率为5.84%，而基准回报率为0.85%。基金管理费为1.10%，总费用为2.24%。

示例：先锋市场中性投资者基金

因为这是一种市场中性策略，先锋市场中性投资者股票基金使用多头和卖空策略，不同于该公司的其他共同基金，后者只买卖多头头寸。该基金的策略旨在将股市对其收益的影响降至最低，这意味着该基金的收益可能与市场的收益相差很大。

尽管大多数做空股票的基金，如对冲基金，由于SEC规则没有要求他们披露其持有的空头股票，但Vanguard Market中性投资者股票确实公布了其持有的空头股票。它通过五个类别来评估公司：成长性、质量、管理决策、情绪和估值来选择空头头寸。然后，它为所有股票创造一个综合预期回报，并做空得分最低的股票。