隨著越來越多的國家開放基金並投資於大牌公司和資產，主權財富基金已經引起了人們的極大關註，其中一些國家的投資更加透明。這讓位於對這些基金對全球經濟影響的廣泛關註。因此，瞭解主權財富基金到底是什麼以及它們最初是如何產生的是很重要的。

關鍵要點

• 主權財富基金是各國將過剩資本投資於市場或其他投資的一種方式。
• 許多國家將主權財富基金作為一種投資方式
• 主權財富基金的主要職能是透過投資穩定國家經濟
• 主權財富基金的出現是中國經濟的一個重要發展

主權財富基金

主權財富基金是投資於各種金融資產的國有資金池。這些錢通常來自一個國家的預算盈餘。當一個國家擁有過剩的貨幣時，它會利用主權財富基金將其用於投資，而不是簡單地將其存放在央行或引導其回到經濟中。

建立主權財富基金的動機因國家而異。例如，阿拉伯聯合大公國的大部分收入來自出口石油，需要一種方法來保護盈餘儲備免受石油風險的影響；因此，它將一部分資金存入主權財富基金。

歷史

第一批基金起源於20世紀50年代。主權財富基金的出現是一個預算盈餘國家的解決方案。第一個主權財富基金是科威特投資管理局，成立於1953年，用於投資多餘的石油收入。 僅僅兩年後，吉里巴斯建立了一個基金來持有其收入儲備。 在三大基金成立之前，幾乎沒有新的活動發生：

• 阿布扎比投資局（1976）
• 新加坡**投資公司（1981）
• 挪威**養恤基金（1990年）

在過去幾十年裡，主權財富基金的規模和數量急劇增加。根據主權財富基金研究所（SWF Institute）的資料，截至2020年，共有超過91只主權財富基金的累計資產接近8.2萬億美元。

商品與非商品主權財富基金

主權財富基金可以分為兩類，商品或非商品。這兩類基金的區別在於基金的融資方式。

大宗商品主權財富基金的資金來源是出口大宗商品。當一種商品的價格上漲時，出口這種商品的國家將看到更大的順差。相反，當出口驅動型經濟體的大宗商品價格下跌時，就會產生赤字，從而可能損害經濟。主權財富基金是一個穩定器，透過投資其他領域使國家的資金多樣化。

非商品基金的資金來源通常是經常賬戶盈餘中的超額外匯儲備。

主權財富基金投資於什麼？

主權財富基金傳統上是被動的長期投資者。很少有主權財富基金披露其完整的投資組合，但主權財富基金投資於廣泛的資產類別，包括：

• **債券
• 股票
• 外商直接投資

然而，越來越多的基金轉向其他投資，如對沖基金或私人股本，這是大多數散戶投資者無法獲得的。國際貨幣基金組織（imf）報告稱，主權財富基金的風險程度高於傳統投資組合，在經常動蕩的新興市場持有大量股份。

主權財富基金使用多種投資策略：

• 一些基金專門投資於上市金融資產。
• 其他人則投資於所有主要資產類別。

基金在投資公司時所承擔的控制水平也有所不同：

• 一些主權財富基金對購買一家公司的股票數量進行了限制，並將實施限制措施，使其投資組合多樣化或遵守自己的道德標準。
• 其他主權財富基金則採取更為積極的做法，購買更多公司股份。

國際辯論

主權財富基金在全球經濟中所佔比例越來越大。這些基金的規模和可能對國際貿易產生的影響已引起相當大的反對，在美國和歐洲進行了有爭議的投資之後，批評聲也越來越大。在2006-2008年的抵押貸款危機之後，主權財富基金幫助拯救了陷入困境的西方銀行花旗集團（CitiGroup）、美林（Merrill Lynch）、瑞銀（UBS）和摩根士丹利（Morgan Stanley）。 這讓批評人士擔心，外國對國內金融機構的控制過多，這些國家可能出於政治原因而利用這種控制。這種擔心還可能導致投資保護主義，限制有價值的投資美元，從而可能損害全球經濟。

在美國和歐洲，許多金融和政治領導人都強調了對主權財富基金進行監管的重要性。許多政治領導人斷言，主權財富基金對****構成威脅，它們缺乏透明度加劇了這一爭議。美國透過了2007年的《外國投資和****法》，對外國**或國有實體試圖購買美國資產的行為進行了更嚴格的審查，從而解決了這一問題。

西方列強一直對允許主權財富基金投資持謹慎態度，並要求提高透明度。然而，由於沒有實質性證據表明基金是出於政治或戰略動機運作的，大多數國家都軟化了立場，甚至歡迎投資者。