随着越来越多的国家开放基金并投资于大牌公司和资产，主权财富基金已经引起了人们的极大关注，其中一些国家的投资更加透明。这让位于对这些基金对全球经济影响的广泛关注。因此，了解主权财富基金到底是什么以及它们最初是如何产生的是很重要的。

关键要点

• 主权财富基金是各国将过剩资本投资于市场或其他投资的一种方式。
• 许多国家将主权财富基金作为一种投资方式
• 主权财富基金的主要职能是通过投资稳定国家经济
• 主权财富基金的出现是中国经济的一个重要发展

主权财富基金

主权财富基金是投资于各种金融资产的国有资金池。这些钱通常来自一个国家的预算盈余。当一个国家拥有过剩的货币时，它会利用主权财富基金将其用于投资，而不是简单地将其存放在央行或引导其回到经济中。

建立主权财富基金的动机因国家而异。例如，阿拉伯联合酋长国的大部分收入来自出口石油，需要一种方法来保护盈余储备免受石油风险的影响；因此，它将一部分资金存入主权财富基金。

历史

第一批基金起源于20世纪50年代。主权财富基金的出现是一个预算盈余国家的解决方案。第一个主权财富基金是科威特投资管理局，成立于1953年，用于投资多余的石油收入。 仅仅两年后，基里巴斯建立了一个基金来持有其收入储备。 在三大基金成立之前，几乎没有新的活动发生：

• 阿布扎比投资局（1976）
• 新加坡**投资公司（1981）
• 挪威**养恤基金（1990年）

在过去几十年里，主权财富基金的规模和数量急剧增加。根据主权财富基金研究所（SWF Institute）的数据，截至2020年，共有超过91只主权财富基金的累计资产接近8.2万亿美元。

商品与非商品主权财富基金

主权财富基金可以分为两类，商品或非商品。这两类基金的区别在于基金的融资方式。

大宗商品主权财富基金的资金来源是出口大宗商品。当一种商品的价格上涨时，出口这种商品的国家将看到更大的顺差。相反，当出口驱动型经济体的大宗商品价格下跌时，就会产生赤字，从而可能损害经济。主权财富基金是一个稳定器，通过投资其他领域使国家的资金多样化。

非商品基金的资金来源通常是经常账户盈余中的超额外汇储备。

主权财富基金投资于什么？

主权财富基金传统上是被动的长期投资者。很少有主权财富基金披露其完整的投资组合，但主权财富基金投资于广泛的资产类别，包括：

• **债券
• 股票
• 外商直接投资

然而，越来越多的基金转向其他投资，如对冲基金或私人股本，这是大多数散户投资者无法获得的。国际货币基金组织（imf）报告称，主权财富基金的风险程度高于传统投资组合，在经常动荡的新兴市场持有大量股份。

主权财富基金使用多种投资策略：

• 一些基金专门投资于上市金融资产。
• 其他人则投资于所有主要资产类别。

基金在投资公司时所承担的控制水平也有所不同：

• 一些主权财富基金对购买一家公司的股票数量进行了限制，并将实施限制措施，使其投资组合多样化或遵守自己的道德标准。
• 其他主权财富基金则采取更为积极的做法，购买更多公司股份。

国际辩论

主权财富基金在全球经济中所占比例越来越大。这些基金的规模和可能对国际贸易产生的影响已引起相当大的反对，在美国和欧洲进行了有争议的投资之后，批评声也越来越大。在2006-2008年的抵押贷款危机之后，主权财富基金帮助拯救了陷入困境的西方银行花旗集团（CitiGroup）、美林（Merrill Lynch）、瑞银（UBS）和摩根士丹利（Morgan Stanley）。 这让批评人士担心，外国对国内金融机构的控制过多，这些国家可能出于政治原因而利用这种控制。这种担心还可能导致投资保护主义，限制有价值的投资美元，从而可能损害全球经济。

在美国和欧洲，许多金融和政治领导人都强调了对主权财富基金进行监管的重要性。许多政治领导人断言，主权财富基金对****构成威胁，它们缺乏透明度加剧了这一争议。美国通过了2007年的《外国投资和****法》，对外国**或国有实体试图购买美国资产的行为进行了更严格的审查，从而解决了这一问题。

西方列强一直对允许主权财富基金投资持谨慎态度，并要求提高透明度。然而，由于没有实质性证据表明基金是出于政治或战略动机运作的，大多数国家都软化了立场，甚至欢迎投资者。