管理費

管理費是投資經理為管理投資基金而收取的費用。管理費的目的是為了補償經理人選擇股票和管理投資組合的時間和專業知識。它還可以包括其他專案，如投資者關係（IR）費用和基金的管理費用。...

什麼是管理費(a management fee)？

管理費是投資經理為管理投資基金而收取的費用。管理費的目的是為了補償經理人選擇股票和管理投資組合的時間和專業知識。它還可以包括其他專案，如投資者關係（IR）費用和基金的管理費用。

關鍵要點

管理費是由投資經理對投資基金進行專業管理的成本。
管理費不僅包括支付給管理人員的費用，還包括投資者關係費用和任何管理費用。
費用結構通常基於管理資產的百分比（AUM）；它們往往在0.10%到10%之間超過資產管理規模的2%。

管理費說明

管理費是對你的資產進行專業管理的成本。這項費用補償了專業基金經理為基金的投資組合選擇證券，並根據基金的投資目標進行管理。不同基金的管理費結構各不相同，但它們通常基於管理資產（AUM）的百分比。例如，共同基金的管理費可以表示為管理資產的0.5%。

管理費用懸殊

管理費用可以低至資產管理規模的0.10%到2%以上。收取費用的差異通常歸因於基金管理人使用的投資方法。基金管理越積極，收取的管理費就越高。例如，一隻激進的股票型基金，為了尋找盈利機會，一年要將其投資組合翻幾次，其管理成本要遠遠高於一隻管理較為被動的基金，例如指數型基金，它或多或少地坐在一籃子股票上，沒有太多交易。

主動管理的基金通常會比被動管理的基金產生更高的管理費用，然而，主動管理的基金並不一定比被動管理的基金獲得更好的回報，在某些情況下，回報更差。

高昂的管理費用值得嗎？

主動型基金經理依靠市場中的低效率和錯誤定價來識別有可能跑贏大盤的股票。然而，有效市場假說（EMH）表明，股票價格充分反映了所有可用的資訊和預期，因此當前價格是公司內在價值的最佳近似值。這將阻止任何人在一致的基礎上利用定價錯誤的股票，因為價格變動很大程度上是隨機的，而且是由不可預見的事件驅動的。因此，有效市場假說意味著，沒有一個積極的投資者能夠在很長一段時間內持續擊敗市場，除非是偶然的。根據晨星（Morningstar）數十年的研究，在所有類別中，高成本主動管理型基金的表現確實往往遜於低成本被動管理型基金。

諾貝爾獎得主威廉·夏普（William Sharpe）的研究表明，“扣除成本後，在任何時期，主動管理美元的平均回報率都將低於被動管理美元的平均回報率。” 夏普的結論是，主動型基金經理表現不如被動型基金經理，不是因為他們的策略有任何缺陷，而是因為算術法則。為了讓主動型基金經理只跑贏大盤1%，他們需要實現2%以上的超額回報率，僅佔平均1.19%的管理費。

對沖基金管理費

對沖基金收取的費用是出了名的高，由於表現往往落後於市場，因此引起了爭議。他們的收費結構通常被稱為“二加二十”，因為它由固定的資產總值的2%和所有利潤的20%組成。儘管這一計劃經常受到批評，但自從阿爾弗雷德·溫斯洛·瓊斯（Alfred Winslow-Jones）創立了通常被認為是第一家對沖基金AW Jones&amp；以來，這一計劃一直是常態；隨著競爭的加劇和投資者的不滿，這一標準受到了壓力，導致管理者經常實施較低的費用、業績障礙，如果業績達不到要求，還會進行追回。