管理任期

管理任期是指投資經理執掌投資基金的時間長度。長期基金業績記錄，最好是5至10年，被認為是衡量基金經理投資能力和基金未來成功與否的關鍵指標。...

什麼是管理任期(management tenure)？

管理任期是指投資經理執掌投資基金的時間長度。長期基金業績記錄，最好是5至10年，被認為是衡量基金經理投資能力和基金未來成功與否的關鍵指標。

關鍵要點

管理任期是指經理或團隊領導投資基金的時間長度。
5至10年的管理任期被認為是衡量基金經理投資能力的關鍵指標。
對於投資者來說，選擇一隻管理層仍在領導基金的基金，這一點很重要。
管理任期對主動管理的基金比被動管理的基金更重要。
管理層任期越長，與業績不差的基金的相關性就越強。

理解管理任期

投資經理是管理投資基金的個人，無論是共同基金還是對沖基金。基金的管理人員可以是一個人，也可以是一群人。它們是基金最關鍵的方面，因為它們決定了基金的投資策略，從而決定了基金的成敗。

投資基金投資者被認為是最好的服務投資經理誰證明瞭自己在一個較長的時期。基金經理的任期越接近，基金業績記錄就越好。

例如，讓我們比較兩種不同的基金：XYZ基金的10年平均年總回報率為11%，並且在這期間由同一位基金經理管理。ABC基金的10年平均年化總回報率相同，為11%，但它有兩個不同的基金經理。

更長的管理任期也意味著投資經理經歷了不同的經歷

一個人的任期是頭九年，第二個任期只有一年。第二個經理會和第一個一樣好嗎？對於投資者來說，這是一個重要的方面，在投資他們的資本之前，投資者需要做出決定，以期在未來獲得同樣的業績。

管理任期主要涉及主動管理而非被動管理的基金。主動管理型基金的投資經理會積極買入、持有和賣出投資，並遵循一項旨在超越基準的特定策略。

如果一隻基金在同一位投資經理的長期業績記錄中表現出強勁的表現，那麼當他們看到管理人才帶來的基金回報時，可能會吸引更多的投資者，從而吸引更多的資本。這就是為什麼有些投資基金，特別是對沖基金，擁有世界知名的投資經理。

管理任期是否意味著更好的績效？

專家們對管理任期的含義意見不一。Gary Porter和Jack Trifts在2014年出版的《金融分析師雜誌》（Financial Analysts Journal）上發表了一篇題為“共同基金經理的職業道路：功績的作用”的研究報告，探討了相對於整體市場而言，長期任職的經理是表現出色，還是表現出色。

他們的研究涵蓋了從1996年到2008年的時間段。資料集包括2846只基金和1825名基金經理，其中195只基金的經理至少有10年的工作經驗（佔總數的6.9%）。他們的研究得出了三個關鍵發現：

離職率部分與業績有關。表現不佳確實會導致解僱。
在任何一年中，即使是存活時間最長的獨立經理人，也不太可能產生比負回報更為積極的風格調整月度回報。
儘管長期管理者的表現優於同行，但相對於風險調整後的基準，他們沒有能力實現alpha或表現優異。

作者總結道：“在共同基金行業長期職業生涯的關鍵似乎更多地與避免業績不佳有關，而不是取得優異的業績。”

也就是說，管理是基金成功的一個重要變數。更好的投資經理在這個行業的壽命更長，因為他們一直表現良好。業績不佳的投資經理將面臨職業生涯的縮短，因為投資者不願意與業績不佳的投資經理做生意。管理層任期越長，管理層取得成功的可能性就越大。

發表於 2021-06-05 13:30
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分類：金融

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