價格連續性

價格連續性是流動性市場的一個特徵，在流動性市場中，買賣價差或買方的報價與賣方的要求價之間的差額相對較小。價格連續性反映了一個流動性市場，對於一個給定的證券，有許多買家和賣家。...

什麼是價格連續性(price continuity)？

價格連續性是流動性市場的一個特徵，在流動性市場中，買賣價差或買方的報價與賣方的要求價之間的差額相對較小。價格連續性反映了一個流動性市場，對於一個給定的證券，有許多買家和賣家。

不應將價格連續性與低波動性混淆。然而，兩者之間存在著某種關係。平均真實波動幅度較小的股票（通常用於單個證券的波動性度量）可能具有更大的價格連續性。代表指數的交易所交易基金也是如此。

不過，一般而言，大多數交易所在促進價格連續性的同時，儘量不限制波動性。這往往會促進有效的價格發現。

關鍵要點

價格連續性是流動性市場的一個特徵，在流動性市場中，買賣價差或買方的報價與賣方的要求價之間的差額相對較小。
價格的連續性使市場能夠快速有效地進行交易，透過快速匹配買家和賣家。
重大的系統**件，如**違約或公司盈利訊息，可能會影響價格的連續性，並增加買賣價差，從而可能停止市場交易。

價格連續性的工作原理

價格的連續性使市場能夠快速有效地進行交易，透過快速匹配買家和賣家。如果沒有價格的連續性，總的交易量往往會下降，期權和期貨市場的未平倉利率也會下降。此外，價格缺乏連續性有時會阻礙市場交易。

例如，假設一個流動性相當高的證券交易超過500000股，其買賣價差相當小。然而，隨著市場參與者消化這些新資訊，當公司公佈的收益相對於預期非常強勁或較弱時，這種價差擴大，就像平均真實範圍擴大一樣。然而，如果大量交易員介入，用更多的出價和詢價來填補空白，價格的連續性就會繼續。

相反，系統**件破壞了價格的連續性。例如，一個歐洲國家的**拖欠其主權債務，抹去了特定銀行的大量價值，限制了全球股票和債券交易的總量。這些型別的事件實質上影響價格的連續性。隨著潛在危機的展開，出價和出價之間的差距通常會擴大。

調節價格連續性

一些研究表明，在一定程度上調節價格的連續性可以提高市場效率。在大多數市場中，交易所正是出於這個原因制定了交易規則。例如，交易所有時會限制特定股票的每日絕對價格變化。許多市場還制定了單一股票限制和全市場斷路器，以保持買賣價差相當窄。

例如，當標準普爾500指數單日跌幅達到7%或低於上一收盤價時，斷路器就會啟動。如果指數下跌13%，二級熔斷器就會啟動，而三級熔斷器在下跌20%時啟動，從而觸發交易所在交易日關閉市場。除3級斷路器外，所有斷路器均會導致15分鐘的跌停，除非跌停發生在下午3:25或之後，在這種情況下，交易將繼續進行。

限制措施和斷路器不僅反映了價格缺乏連續性，而且還透過給買賣雙方更多的時間發現價格來促進價格的連續性。

發表於 2021-06-06 00:49
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分類：金融

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