槓桿收購（LBO）是指用大量借款來支付收購成本的另一家公司的收購。被收購公司的資產通常與收購公司的資產一起用作貸款的抵押品。...
什麼是槓桿收購(a leveraged buyout)？
槓桿收購（LBO）是指用大量借款來支付收購成本的另一家公司的收購。被收購公司的資產通常與收購公司的資產一起用作貸款的抵押品。
關鍵要點
- 槓桿收購是指用大量借款（債券或貸款）收購另一家公司，以支付收購成本。
- 有記錄以來最大的槓桿收購案之一是科爾伯格·克拉維斯·羅伯茨公司（Kohlberg Kravis Roberts&Co.）、貝恩公司（Bain&Co.）和美林公司（Merrill Lynch）於2006年收購美國醫院公司（Hospital Corporation of America）。
- 在槓桿收購（LBO）中，通常有90%的債務與10%的股本之比。
槓桿收購的目的是讓公司在不需要投入大量資本的情況下進行大規模收購。
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槓桿併購
瞭解槓桿收購（lbo）
在槓桿收購（LBO）中，通常有90%的債務與10%的股本之比。由於這種高負債/股本比率，在收購中發行的債券通常不是投資級債券，被稱為垃圾債券。由於目標公司通常不會批准收購，槓桿收購以其特別殘忍和掠奪性的策略而聞名。除了敵意舉動之外，收購過程還有一點諷刺意味，即目標公司的成功（就資產負債表上的資產而言）可以被收購公司用作抵押品。
槓桿收購有三個主要原因：
- 把上市公司私有化。
- 分拆透過**現有業務的一部分來分拆。
- 轉讓私有財產，如小企業所有權的改變。
然而，通常要求被收購的公司或實體在每種情況下都是盈利和增長的。
槓桿收購有著臭名昭著的歷史，特別是在20世紀80年代，幾次著名的收購導致被收購公司最終破產。主要原因是槓桿率接近100%，利息支出巨大，公司經營性現金流無法履行債務。
槓桿收購（lbo）的一個例子
有記錄以來最大的槓桿收購案之一是科爾伯格·克拉維斯·羅伯茨公司（Kohlberg Kravis Roberts&Co.）、貝恩公司（Bain&Co.）和美林公司（Merrill Lynch）在2006年收購美國醫院公司（HCA）。這三家公司為收購HCA支付了約330億美元。
槓桿收購通常很複雜，需要一段時間才能完成。例如，JAB Holding Company，一家投資奢侈品、咖啡和醫療保健公司的私營公司，於2016年5月發起了對Krispy Kreme甜甜圈公司的槓桿收購。JAB計劃以13.5億美元收購該公司，其中包括巴克萊投資銀行提供的3.5億美元槓桿貸款和1.5億美元迴圈信貸。
然而，Krispy Kreme的資產負債表上有債務需要**，巴克萊銀行被要求增加0.5%的額外利率，以使其更具吸引力。這使得槓桿收購更加複雜，幾乎沒有結束。 然而，截至2016年7月27日，該交易順利完成。
常見問題
槓桿收購（lbo）是如何運作的？
槓桿收購（LBO）是指用大量借款來支付收購成本的另一家公司的收購。債務/股本比率通常在90/10左右，這將發行的債券降級為垃圾債券。除了敵意收購外，槓桿收購過程還有一點諷刺意味，即目標公司的成功（就資產負債表上的資產而言）可以被收購公司用作抵押品。換言之，目標公司的資產與收購公司的資產一起用於借入所需資金，然後用於收購目標公司。
為什麼槓桿收購會發生？
槓桿收購主要有三個原因：將上市公司私有化；**現有業務的一部分；以及轉讓私人財產，例如小企業所有權的變化。收購者的主要優勢在於，他們可以拿出相對較少的自有股權，並透過舉債來籌集資金，以啟動對更昂貴目標公司的收購。
什麼樣的公司對槓桿收購有吸引力？
由於目標公司通常不會批准收購，槓桿收購以其特別殘忍和掠奪性的策略而聞名。也就是說，有吸引力的槓桿收購候選人通常擁有強大、可靠的經營現金流、完善的產品線、強大的管理團隊和可行的退出策略，以便收購者能夠實現收益。
