優選生境理論

偏好生境理論是一種期限結構假設,表明不同的債券投資者偏好某一特定的到期期限,而不是另一到期期限,並且只有在其他到期期限的風險溢價可用的情況下,他們才願意購買其到期偏好以外的債券。...

什麼是優選生境理論(preferred habitat theory)?

偏好生境理論是一種期限結構假設,表明不同的債券投資者偏好某一特定的到期期限,而不是另一到期期限,並且只有在其他到期期限的風險溢價可用的情況下,他們才願意購買其到期偏好以外的債券。

這一理論還表明,在其他條件相同的情況下,投資者更喜歡持有短期債券,而不是長期債券,這就是為什麼長期債券的收益率應該高於短期債券的原因。

關鍵要點

  • 偏好生境理論認為投資者更喜歡短期債券而不是長期債券。
  • 只有當這些債券附加了足夠的風險溢價(更高的收益率)時,投資者才會願意購買超出自己偏好的債券。
  • 這一理論的含義有助於解釋長期債券收益率通常較高的原因。
  • 同時,市場分割理論認為投資者只關心收益率,願意購買任何期限的債券。 

首選棲息地理論的工作原理

債券市場上的證券可分為短期債券、中期債券和長期債券。當將這些期限與其對應的收益率進行對比時,就會顯示收益率曲線。收益率曲線形狀的變化受到許多因素的影響,包括投資者對債務證券的需求和供給。

相反,市場分割理論認為收益率曲線是由不同期限債務工具的供求關係決定的。供求水平受當前利率和未來預期利率的影響。不同期限債券的供求變動引起債券價格的變化。由於債券價格影響收益率,債券價格的上升(或下降)將導致債券收益率的下降(或上升)。

如果當前利率很高,投資者預計未來利率會下降。因此,對長期債券的需求將增加,因為投資者希望鎖定目前普遍存在的較高的投資利率。由於債券發行人試圖以盡可能低的借貸成本向投資者借入資金,他們將減少這些高息債券的供應。需求的增加和供給的減少將推高長期債券的價格,導致長期收益率的下降。因此,長期利率將低於短期利率。噹噹前利率較低且投資者預期利率將長期上升時,理論上會提出與此相反的現象。

偏好生境理論認為,投資者不僅關心收益,還關心成熟度。因此,為了吸引投資者購買超出其偏好的到期債券,價格必須包括風險溢價/貼現。 

偏好生境理論與市場細分理論

優選生境理論是市場分割理論的一個變體,該理論認為預期長期收益率是對當前短期收益率的估計。市場分割理論背後的理由是,債券投資者只關心收益率,願意購買任何期限的債券,這在理論上意味著期限結構持平,除非預期利率上升。

偏好生境理論擴充套件了預期理論,認為債券投資者關心到期日和回報。這表明,短期收益率幾乎總是低於長期收益率,因為需要額外溢價,以吸引債券投資者不僅購買長期債券,而且購買其到期偏好以外的債券。

債券投資者在基於期限結構或收益率曲線的交易中更喜歡市場的某一部分,通常不會選擇長期債務工具而不是利率相同的短期債券。根據偏好生境理論,債券投資者在其到期期限偏好之外投資債務證券的唯一方式是,他們是否能因投資決策而得到充分補償。風險溢價必須足夠大,以反映對價格或再投資風險的厭惡程度。

例如,由於利率風險和通貨膨脹對長期債券的影響而傾向於持有短期證券的債券持有人,在投資收益率優勢顯著的情況下,會購買長期債券。

  • 發表於 2021-06-06 04:58
  • 閱讀 ( 9 )
  • 分類:金融

你可能感興趣的文章

綠藻門(chlorophyta)和輪藻門(charophyta)的區別

...。 什麼是輪藻(charophyta)? 輪藻門是一類主要生活在淡水生境中的綠藻。它們擁有葉綠體和葉綠素色素來進行光合作用。與綠藻門相似,輪藻門植物以澱粉的形式儲存碳水化合物。它們的細胞壁是由纖維素構成的。 圖02:Chara 然而...

  • 發佈於 2020-09-18 09:41
  • 閲讀 ( 151 )

巨集(macro)和微生境(micro habitat)的區別

大生境與微生境的關鍵區別在於,大生境是一個大尺度的環境,是一個更為廣闊的生境,而小生境是一個範圍有限的小而專門的單一生境。 棲息地是一個特定物種或生物群落生活的地方。它是一種為特定物種或一組有機體的...

  • 發佈於 2020-09-27 13:59
  • 閲讀 ( 56 )

競爭排斥(competitive exclusion)和資源分隔(resource partitioning)的區別

...rtitioning)的區別 競爭排斥原理告訴我們,兩個物種在一個生境中不可能有完全相同的生態位,並能穩定共存。但是,相比之下,資源分配是按物種劃分生態位,以避免資源競爭。所以,這就是競爭排斥和資源分割的關鍵區別。此...

  • 發佈於 2020-10-03 10:22
  • 閲讀 ( 114 )

四足動物(tetrapods)和兩棲動物(amphibians)的區別

...有四肢,而兩棲動物是一組脊索動物,生活在水生和陸地生境中。 有些兩棲動物是四足動物;有些爬行動物也屬於四足動物的範疇,但並非所有的爬行動物或兩棲動物都可以歸入四足動物。正確認識四足動物和兩棲動物的區別...

  • 發佈於 2020-10-08 20:56
  • 閲讀 ( 55 )

合子前(prezygotic)和合子後(postzygotic)的區別

...。合子前隔離機制有不同的分類。它們分別是行為隔離、生境隔離、交配季節、機械隔離、時間隔離、配子隔離等,當兩個物種生活在完全不同的兩個不能相遇的生境中時,會阻礙受精,這就是所謂的生境隔離。 圖01:合子前分...

  • 發佈於 2020-10-17 16:26
  • 閲讀 ( 48 )

水生植物中生植物(hydrophytes mesophytes)和旱生植物(xerophytes)的區別

...生植物適應平均水和平均溫度環境,旱生植物適應乾燥的生境。 植物生長在不同的環境中,包括甜點。它們在這些環境中表現出不同的適應能力。根據它們生長的環境,植物可分為水生植物、中生植物和旱生植物。水生植物是...

  • 發佈於 2020-10-18 22:04
  • 閲讀 ( 55 )

九頭蛇(hydra)和奧貝利亞(obelia)的區別

...。所有這些物種都是水生的。然而,它們大多生活在海洋生境中,但少數物種生活在淡水生境中。Hydra和Obelia的共同特徵是組織水平、放射狀對稱、中胚層、嘴周圍有觸鬚、單開口(兼作口和腸)以及頭部和節段的缺失。這些被...

  • 發佈於 2020-10-22 16:57
  • 閲讀 ( 42 )

輪藻門(thallophyta)和苔蘚植物(bryophyta)的區別

...沒有維管系統。該區主要包括藻類,藻類主要存在於水生生境中,具有光合作用的能力。這種分裂的例子包括尺蠖、枝角類、水螅屬、輪藻等。大多數海生植物的***是單細胞的。有性生殖和無性繁殖方法。葉狀體的生命週期有兩...

  • 發佈於 2020-10-28 16:05
  • 閲讀 ( 54 )

磷蝦(krill)和浮游生物(plankton)的區別

...的極其重要的生物,它們透過在海洋、湖泊、池塘等水生生境中建立食物鏈的初始環節來維持生命,但它們之間存在一些差異有機體這些生物的分佈可能取決於水質和光的可用性。另外,決定分佈的另一個變數是養分的有效性,...

  • 發佈於 2020-10-28 21:59
  • 閲讀 ( 50 )

扁桃(platyhelminthes)和線蟲(nematoda)的區別

...。然而,無性再生也存在於這一類。在海洋、陸地和淡水生境中發現了自由生活的蠕蟲,它們以小動物和有機垃圾為食。它們有纖毛上皮細胞和肌肉,有助於運動。自由生活的蠕蟲有一個精細的管狀網路,有火焰細胞作為它們的...

  • 發佈於 2020-10-29 13:38
  • 閲讀 ( 50 )
sczu29
sczu29

0 篇文章

作家榜

  1. admin 0 文章
  2. 孫小欽 0 文章
  3. JVhby0 0 文章
  4. fvpvzrr 0 文章
  5. 0sus8kksc 0 文章
  6. zsfn1903 0 文章
  7. w91395898 0 文章
  8. SuperQueen123 0 文章

相關推薦