金絲雀叫聲

金絲雀看漲期權是一種提前債券，其票面利率在預定日期增加，並且在規定的特定期限後無法贖回。...

什麼是金絲雀叫聲(canary call)？

金絲雀看漲期權是一種提前債券，其票面利率在預定日期增加，並且在規定的特定期限後無法贖回。

關鍵要點

金絲雀看漲期權是一種提前債券，其票面利率在預定日期增加，並且在規定的特定期限後無法贖回。
金絲雀看漲期權對投資者更具吸引力，因為一旦第一個上升期過去，發行人就會失去看漲期權的優勢。
當利率預期持平或侷限於窄幅區間時，金絲雀看漲對投資者尤其有吸引力。

理解金絲雀的呼喚

在金絲雀買入時，債券發行人保留在規定的提價日期之前收回債券的選擇權，但在該日期之後不能收回。通常，所述期間是第一個升級日期，在該日期之後，剩餘期間的息票將上升到更高的利率。

因此，在金絲雀看漲期權支付了第一個指定期限的初始票面利率後，發行人將一直遵守這些條款，直到債券達到到期日。從本質上講，一旦可贖回期過去，金絲雀看漲期權就變成了不可贖回的遞增債券，在這種債券中，票面利率將隨著每個遞增期的增加而增加。

金絲雀鳴叫只能在預定日期進行。這樣，它類似於百慕大期權，持有人有權在合同有效期內按預先確定的時間間隔或日期行使該期權。

對於增發債券的發行人來說，一個好處是它為他們提供了一種防範利率下降的保護策略。對於金絲雀看漲期權，一旦第一個上升期過去，發行人就失去了這種優勢。金絲雀看漲期權可以使增發債券對投資者更有吸引力。

階梯債券對投資者很有吸引力，因為它們不像傳統債券那樣受到利率波動的影響。一般來說，當利率預期持平或侷限於一個狹窄的區間時，逐步增加債券，特別是金絲雀的呼籲，對投資者特別有吸引力。

金絲雀呼叫示例

考慮下麵的場景：Acme公司發行了一個帶有金絲雀看漲期權的七年期債券。最初的票面利率是6%。三年後利率上升到7%，這是最初的上升期。此後每年都安排後續的升級期。

四年來，公開市場利率已降至5%。在這一點上，Acme公司很願意呼叫債券並以較低的市場利率重新發行債券。然而，Acme將無法做到這一點，因為回撥期權在第一個升級點（發生在三年大關）之後到期。

發表於 2021-06-06 23:36
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分類：金融

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