金丝雀叫声

金丝雀看涨期权是一种提前债券，其票面利率在预定日期增加，并且在规定的特定期限后无法赎回。...

什么是金丝雀叫声(canary call)？

金丝雀看涨期权是一种提前债券，其票面利率在预定日期增加，并且在规定的特定期限后无法赎回。

关键要点

金丝雀看涨期权是一种提前债券，其票面利率在预定日期增加，并且在规定的特定期限后无法赎回。
金丝雀看涨期权对投资者更具吸引力，因为一旦第一个上升期过去，发行人就会失去看涨期权的优势。
当利率预期持平或局限于窄幅区间时，金丝雀看涨对投资者尤其有吸引力。

理解金丝雀的呼唤

在金丝雀买入时，债券发行人保留在规定的提价日期之前收回债券的选择权，但在该日期之后不能收回。通常，所述期间是第一个升级日期，在该日期之后，剩余期间的息票将上升到更高的利率。

因此，在金丝雀看涨期权支付了第一个指定期限的初始票面利率后，发行人将一直遵守这些条款，直到债券达到到期日。从本质上讲，一旦可赎回期过去，金丝雀看涨期权就变成了不可赎回的递增债券，在这种债券中，票面利率将随着每个递增期的增加而增加。

金丝雀鸣叫只能在预定日期进行。这样，它类似于百慕大期权，持有人有权在合同有效期内按预先确定的时间间隔或日期行使该期权。

对于增发债券的发行人来说，一个好处是它为他们提供了一种防范利率下降的保护策略。对于金丝雀看涨期权，一旦第一个上升期过去，发行人就失去了这种优势。金丝雀看涨期权可以使增发债券对投资者更有吸引力。

阶梯债券对投资者很有吸引力，因为它们不像传统债券那样受到利率波动的影响。一般来说，当利率预期持平或局限于一个狭窄的区间时，逐步增加债券，特别是金丝雀的呼吁，对投资者特别有吸引力。

金丝雀呼叫示例

考虑下面的场景：Acme公司发行了一个带有金丝雀看涨期权的七年期债券。最初的票面利率是6%。三年后利率上升到7%，这是最初的上升期。此后每年都安排后续的升级期。

四年来，公开市场利率已降至5%。在这一点上，Acme公司很愿意调用债券并以较低的市场利率重新发行债券。然而，Acme将无法做到这一点，因为回调期权在第一个升级点（发生在三年大关）之后到期。

发表于 2021-06-06 23:36
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分类：商业金融

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