沃倫•巴菲特如何讓伯克希爾•哈撒韋成為贏家

伯克希爾哈撒韋（Berkshire Hathaway）是世界上最令人垂涎的股票之一，也是最大的公司之一。由於沃倫·巴菲特在20世紀60年代中期收購了該公司，這家企業集團為自己著名。...

伯克希爾哈撒韋（Berkshire Hathaway）是世界上最令人垂涎的股票之一，也是最大的公司之一。由於沃倫·巴菲特在20世紀60年代中期收購了該公司，這家企業集團為自己著名。

這位億萬富翁在擔任伯克希爾（Berkshire）執行長期間，透過收購陷入困境的企業並使其扭虧為盈，將其轉變為一家控股公司。這家位於內布拉斯加州奧馬哈（Omaha）的公司擁有GEICO、Duracell和Fruit of the Loom等知名品牌，市值超過6400億美元，a股每股交易額遠高於40萬美元。這篇文章著眼於巴菲特如何使公司取得今天的成功。

關鍵要點

沃倫•巴菲特（warrenbuffett）在1965年收購了伯克希爾•哈撒韋（Berkshire Hathaway），透過收購陷入困境的企業並使其扭虧為盈，使其成為全球最大的控股公司。
支付給伯克希爾哈撒韋保險公司的保費仍在手頭，或按其經理認為合適的方式進行投資。
伯克希爾哈撒韋公司投資於有著悠久分紅歷史的公司。
巴菲特的策略是將股息再投資，而不是將股息支付給伯克希爾哈撒韋的投資者。

伯克希爾哈撒韋：簡要概述

伯克希爾哈撒韋公司成立於19世紀，並不是作為一個，而是作為兩個獨立的馬薩諸塞州棉紡廠伯克希爾精細紡紗聯合公司和哈撒韋**。這兩家公司於1955年合併成為伯克希爾哈撒韋公司。1965年，沃倫•巴菲特和他的投資公司收購了這家陷入困境的公司，並對其進行了全面控制。在他的領導下，伯克希爾哈撒韋公司成為世界上最大的控股公司之一。

巴菲特正式將伯克希爾哈撒韋（Berkshire Hathaway）打造成了一家企業集團，收購了National-manuffication，這將成為該公司眾多保險收購案中的首例，同時透過徹底清算這些資產與紡織業保持距離。該公司擴大了其控股範圍，包括其他保險公司以及金融、服裝、娛樂、食品和飲料、公用事業、傢具、家居產品、媒體、材料和建築行業的保險公司。

伯克希爾哈撒韋旗下的一些主要知名子公司包括：

GEICO公司
乳品皇后
鮮果布衣
本傑明·摩爾
硬腦膜細胞
試點旅遊中心

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巴菲特如何讓伯克希爾成為贏家

伯克希爾哈撒韋的戰利品

伯克希爾哈撒韋公司的命脈就是業內人士所說的浮動。這是支付給伯克希爾哈撒韋保險子公司的任何保費，但尚未用於支付任何索賠。這些錢也被稱為可用準備金實際上並不屬於保險公司。取而代之的是，它仍然可以在管理者認為合適的時候進行投資。伯克希爾哈撒韋公司在2020年的浮盈額為1380億美元，不僅是世界上最大的浮盈額之一，而且是1970年的3000多倍。這使得伯克希爾哈撒韋公司能夠迅速收購暫時受傷的公司，併為它們重新註入活力。這正是它對織機的果實所做的。2002年，伯克希爾僅以8.35億美元收購了這家陷入困境的服裝公司，此前該公司股價下跌了97%。

巴菲特的導師本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）堅持的一條基本原則是，股息是投資者的祕密武器。伯克希爾哈撒韋（Berkshire Hathaway）持有大量頭寸的財富500強公司中，有許多公司（如蘋果（Apple）、可口可樂（Coca-Cola）和美國運通（American Express）等）每年都有保持或增加股息的穩定歷史。以可口可樂為例，該公司連續55年提高了年度股息。當輕率的投機者追逐價格不斷上漲的熱門股票時，他們耐心的兄弟們卻把目光投向了那些基本面強大到可以定期向股東支付現金的公司。

金融新聞機構很少像展示股票價格和價格變動資料那樣展示股息資料，儘管股息是衡量公司實力的最可靠指標之一。畢竟，只有當運營產生足夠大的利潤以使上述支付可行時，管理層才會將現金交給所有者。說了這麼多，正是巴菲特對股息的追求讓伯克希爾哈撒韋如此始終如一地成功。

伯克希爾哈撒韋公司執行長沃倫•巴菲特的非官方宣告

支付股息？不可能

如果股息是吸引巴菲特進入公司的原因，那麼同樣的規則不一定適用於他的企業集團。事實上，同樣是巴菲特，他投資於支付股息的公司，卻避免將股息支付給自己的投資者。一開始，這似乎是不言而喻的，幾乎不能算作一種觀察——接受其他公司提供給你的現金是有道理的，但永遠不要自己掏錢。伯克希爾哈撒韋公司唯一一次真正支付股息是在1967年，當時的股息為每股10美分。時至今日，巴菲特仍聲稱，在獲得分紅授權時，他一定在浴室裡。

儘管如此，伯克希爾哈撒韋的任何股東抱怨公司拒絕支付股息都是短視的。自巴菲特掌舵以來，A股的股價直線上升，1980年為275美元，1995年為32500美元，2021年5月5日收盤時為424840美元，這是一個沒有可比性的歷史紀錄。

B股的表現也不差：從1996年首次發行時的每股20.66美元，到2010年的79美元，到2021年5月5日的282美元。

伯克希爾哈撒韋的理論基礎很簡單，與之爭論可能會被證明是困難的。巴菲特寧願把錢再投資，也不願把錢付出去。好好想想。如果你是一個投資者，你是更願意花一筆股息，還是更願意看到這個團隊把這筆錢投了回來，這個團隊把一筆不起眼的紡織投資變成了迄今為止規模最大、最受尊重、財務最穩健的公司之一？

由於伯克希爾哈撒韋公司一股a級股票的價值相當於美國平均工資的幾年，難怪股票交易不頻繁，每天有400到3000股易手。巴菲特從未接受過a級分拆的概念，因為這樣做可能會鼓勵投機。

然而，巴菲特確實在1996年批准了B股（BRK.B）的發行，當時的估值是A股的1/30。在2010年對BRK.B進行了50:1的分拆後，B股取代了標準普爾500指數的BNSF；500指數。較低的價格和隨之而來的流動性使B類股適合納入一個試圖衡量市場價值的指數。A類股票價格太高，持有量太少，無法構成有效的指數成分。