龍債是由在亞洲國家（不包括日本）經營的公司發行的長期債務證券，但以美元或日元等穩定的外幣計價。...
什麼是龍的紐帶(a dragon bond)？
龍債是由在亞洲國家（不包括日本）經營的公司發行的長期債務證券，但以美元或日元等穩定的外幣計價。
關鍵要點
- 龍債券是亞洲公司債券，不包括日本，但以外幣計價。
- 巨龍債券以被認為比本幣更穩定的貨幣計價，以幫助減輕外匯風險。
- 亞洲開發銀行（ADB）於1991年推出的“龍”債券類似於歐洲公司以外幣發行的歐洲債券。
瞭解龍債
龍債是一種固定收益證券，以比本幣更穩定的貨幣計價；因此，它被視為對外國投資者更有吸引力。將其構建為對亞洲以外的投資者盡可能具有吸引力的理由是，隨著貨幣價值的波動，它們可以降低可能影響回報的外匯風險。巨龍債券與歐洲債券相似，因為它們是以流動性和穩定的外幣計價的，但在亞洲而不是歐洲。
亞洲開發銀行（ADB）於1991年首次推出龍債券。由於外國債券的面額，這些債券可能比其他債券更為複雜，因為國際稅收差異、發行債券的公司面臨的監管合規問題，以及在二級市場交易的流動性有限。
龍債與貨幣風險
創設港龍債券是為了拓寬亞洲固定收益證券市場，發展更活躍的亞洲金融市場。儘管亞洲企業以本幣發行債券，但它們主要吸引限制資本準入的國內投資者。外國投資者通常不願意購買以可能快速波動的貨幣為主的債券。美元和日元等貨幣被認為足夠穩定，足以積累資產。
例如，一家印尼公司可能發行以印尼盾（IDR）計價的20年期債券，票面利率為每年4%。如果美元印尼盾（USD/IDR）為每美元10000印尼盾，則1億印尼盾的債券相當於10000美元。400萬印尼盾的利息支付在債券發行時相當於400美元。
對印尼投資者而言，1億印尼盾的投資將每年支付400萬印尼盾，20年後本金回報。但對於用美元購買此類債券的投資者來說，兩種貨幣相對價值之間的不利變動可能會產生額外風險。
如果在下一年，匯率從10000印尼盾/1美元變為11000印尼盾/1美元，那麼400萬印尼盾的第一次息票支付只值364美元，而不是債券首次發行時預期的400美元。債券的1億盧比面值約為9091美元，如果現行利率上升，債券的價值將更低。
然而，以美元計價的巨龍債券雖然仍面臨利率風險，但不會面臨貨幣風險。自1991年引入龍債以來，包括1997年亞洲金融危機和中國經濟增長，區域經濟發生了重大變化。不過，巨龍債券繼續幫助亞洲市場吸引更多外國投資。
