龙债券

龙债是由在亚洲国家（不包括日本）经营的公司发行的长期债务证券，但以美元或日元等稳定的外币计价。...

什么是龙的纽带(a dragon bond)？

龙债是由在亚洲国家（不包括日本）经营的公司发行的长期债务证券，但以美元或日元等稳定的外币计价。

关键要点

  • 龙债券是亚洲公司债券，不包括日本，但以外币计价。
  • 巨龙债券以被认为比本币更稳定的货币计价，以帮助减轻外汇风险。
  • 亚洲开发银行（ADB）于1991年推出的“龙”债券类似于欧洲公司以外币发行的欧洲债券。

了解龙债

龙债是一种固定收益证券，以比本币更稳定的货币计价；因此，它被视为对外国投资者更有吸引力。将其构建为对亚洲以外的投资者尽可能具有吸引力的理由是，随着货币价值的波动，它们可以降低可能影响回报的外汇风险。巨龙债券与欧洲债券相似，因为它们是以流动性和稳定的外币计价的，但在亚洲而不是欧洲。

亚洲开发银行（ADB）于1991年首次推出龙债券。由于外国债券的面额，这些债券可能比其他债券更为复杂，因为国际税收差异、发行债券的公司面临的监管合规问题，以及在二级市场交易的流动性有限。

龙债与货币风险

创设港龙债券是为了拓宽亚洲固定收益证券市场，发展更活跃的亚洲金融市场。尽管亚洲企业以本币发行债券，但它们主要吸引限制资本准入的国内投资者。外国投资者通常不愿意购买以可能快速波动的货币为主的债券。美元和日元等货币被认为足够稳定，足以积累资产。

例如，一家印尼公司可能发行以印尼盾（IDR）计价的20年期债券，票面利率为每年4%。如果美元印尼盾（USD/IDR）为每美元10000印尼盾，则1亿印尼盾的债券相当于10000美元。400万印尼盾的利息支付在债券发行时相当于400美元。

对印尼投资者而言，1亿印尼盾的投资将每年支付400万印尼盾，20年后本金回报。但对于用美元购买此类债券的投资者来说，两种货币相对价值之间的不利变动可能会产生额外风险。

如果在下一年，汇率从10000印尼盾/1美元变为11000印尼盾/1美元，那么400万印尼盾的第一次息票支付只值364美元，而不是债券首次发行时预期的400美元。债券的1亿卢比面值约为9091美元，如果现行利率上升，债券的价值将更低。

然而，以美元计价的巨龙债券虽然仍面临利率风险，但不会面临货币风险。自1991年引入龙债以来，包括1997年亚洲金融危机和中国经济增长，区域经济发生了重大变化。不过，巨龙债券继续帮助亚洲市场吸引更多外国投资。

  • 发表于 2021-06-07 03:42
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  • 分类：商业金融

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