國際投資的國家風險評估

許多投資者將其投資組合的一部分投資於外國證券。這一決定涉及對各種共同基金、交易所交易基金（etf）或股票和債券發行的分析。然而，投資者往往忽視了國際投資過程中重要的第一步。投資海外的決定應從確定所考慮國家投資環境的風險性開始。...

許多投資者將其投資組合的一部分投資於外國證券。這一決定涉及對各種共同基金、交易所交易基金（etf）或股票和債券發行的分析。然而，投資者往往忽視了國際投資過程中重要的第一步。投資海外的決定應從確定所考慮國家投資環境的風險性開始。

國家風險是指特定國家特有的經濟、政治和商業風險，可能導致意外的投資損失。本文將探討國家風險的概念以及投資者如何分析國家風險。

關鍵要點

國家風險是指與在特定國家投資相關的不確定性，更具體地說，是指這種不確定性可能導致投資者損失的程度。
這種不確定性可能來自許多因素，包括政治、經濟和主權違約風險。
一般來說，國家分為三個發展水平：前沿市場、新興市場和發達市場，其特點是國家風險水平相應降低。
國家風險可以透過各種指標和研究來衡量，包括主權信用評級和獨立的主權風險報告。

經濟和政治風險

在外國投資時，考慮三個主要風險來源：

經濟風險：指一個國家償還債務的能力。一個財政穩定、經濟實力較強的國家應該比財政實力較弱或經濟不健全的國家提供更可靠的投資。
政治風險：這種風險是指在一個國家內做出的政治決策，可能會給投資者帶來意想不到的損失。經濟風險通常指的是一個國家償還債務的能力，而政治風險有時指的是一個國家是否願意償還債務或保持一個歡迎外來投資的環境。即使一個國家經濟強勁，如果政治氣候對外部投資者不友好（或變得不友好），這個國家也可能不是一個好的投資候選國。
主權風險：這是指外國中央銀行將改變其外匯管理規定，大幅降低或取消其外匯合約價值的風險。分析主權風險因素對股票和債券投資者都有利，但對債券投資者可能更直接。在外國投資特定公司的股權時，主權風險分析有助於建立經營環境的巨集觀經濟圖景，但大部分研究和分析需要在公司層面進行。另一方面，如果你直接投資於一個國家的債券，評估該國的經濟狀況和實力是評估潛在債券投資的好方法。畢竟，債券的基礎資產是國家本身及其增長和創收的能力。

發達、新興和前沿市場

國際投資市場有三種型別：

發達市場由最大、最工業化的經濟體組成。他們的經濟體系很發達。他們政治穩定，法治根深蒂固。發達市場通常被認為是最安全的投資目的地，但它們的經濟增長率往往落後於處於早期發展階段的國家。發達市場的投資分析通常集中於當前的經濟和市場週期。政治考慮往往不那麼重要。發達市場的例子包括美國、加拿大、法國、日本和澳大利亞。
新興市場經歷了快速工業化，往往表現出極高的經濟增長水平。這種強勁的經濟增長有時可以轉化為優於發達市場的投資回報。然而，投資新興市場的風險也高於發達市場。新興市場往往存在更多的政治不確定性，它們的經濟可能更容易陷入困境繁榮和蕭條。除了仔細評估一個新興市場的經濟和金融基本面外，投資者還應密切關註該國的政治氣候和可能出現意外政治發展的可能性。世界上許多增長最快的經濟體，包括中國、印度和巴西，都被認為是新興市場。
前沿市場代表著投資目的地的“下一波”。這些市場通常要麼比傳統的新興市場小，要麼存在於限制外國人投資能力的國家。儘管前沿市場風險極高，流動性通常較低，但它們也有可能在一段時間內獲得高於平均水平的回報。前沿市場與其他更傳統的投資目的地也沒有很好的關聯，這意味著，當它們在一個全面的投資組閤中持有時，可以提供額外的多樣化收益。與新興市場一樣，前沿市場的投資者必須仔細關註政治環境，以及經濟和金融發展。邊境市場的例子包括奈及利亞、波札那和科威特。

衡量國家風險

正如美國的企業獲得信用評級來決定其償還債務的能力一樣，各國也是如此。事實上，世界上幾乎每個可投資的國家都得到穆迪、標準普爾（Standard&amp；s）的評級；窮人；P）或者其他大型評級機構。信用評級較高的國家被認為是比信用評級較低的國家更安全的投資。檢查一個國家的信用評級是開始分析潛在投資的一個很好的方法。

決定投資的另一個重要步驟是考察一個國家的經濟和金融基本面。不同的分析師傾向於採用不同的衡量標準，但大多數專家在考慮海外投資時，都會參考一個國家的國內生產總值（GDP）、通脹率和消費者物價指數（CPI）。投資者還需要仔細評估該國金融市場的結構、有吸引力的投資選擇的可用性，以及當地股票和債券市場的近期表現。

國家風險資訊來源

關於外國的經濟和政治氣候，有許多極好的資訊來源。《****》、《華爾街日報》和《金融時報》等報紙對海外事件進行了大量報道。許多優秀的週刊也報道國際經濟和政治。《經濟學人》通常被認為是週刊中的旗手。許多外國報紙和雜誌的國際版也可以在網上找到。回顧當地**的新聞來源，有時可以從不同的角度來看待一個正在考慮投資的國家的吸引力。

經濟學人情報室（EIU）和中央情報局（CIA）“世界概況”是客觀、全面的****的兩個極好來源，對國家和地區的報道更為深入。這兩種資源都提供了一個國家經濟、政治、人口和社會氣候的廣泛概況。

然而，由於時間或資源的限制，投資者不允許自己進行分析，他們最常用的方法是依靠那些花費所有時間進行這類分析的專家。計算償債比率、進出口比率、貨幣供應量變化和一個國家的其他基本面，並試圖將其全部納入大局，如果你自己動手，就需要作出重大承諾。從專註於分析國家風險的組織那裡採購這些工具，可以讓更多的精力集中在投資上。

歐洲貨幣基金組織國家風險調查

這項調查涵蓋186個國家，全面反映了一個國家的投資風險。評級採用100分制，100分代表幾乎零風險。

一般來說，ECR排名的計算分為兩個總體因素：定性（70%權重）和定量（30%權重）。定性因素來自評估國家政治風險、結構和經濟表現的專家。量化因素基於債務指標、資本市場準入和信用評級。定性和定量因素的評級是分開提供的，因此如果您認為權重重要性不同於70/30，您可以自行手動調整權重。

經濟學人智庫的國家風險服務報告

EIU是《經濟學人》的研究機構，其最好的產品之一是國家風險服務報告。這些評級覆蓋130多個國家，重點是“新興和高負債”市場。該評級分析與ECR評級類似的因素，如經濟和政治風險，並提供100分等級的評級；然而，與ECR評級不同，分數越高意味著主權風險越高。

EIU評級的一個好處是每月更新一次，因此可以比其他更新頻率較低的方法更早地捕捉到趨勢。此外，EIU格式為投資者提供了更多的分析，並提供了該國的前景，以及對幾個關鍵變數的兩年預測。因此，如果你想瞭解某個國家在不久的將來的發展方向，這可能是一個有用的工具。

機構投資者國家信用調查

這項評級服務是基於對大型國際銀行資深經濟學家和分析師的調查。這種方法的獨特之處很吸引人，因為它調查的是那些直接向這些國家提供貸款和資本的基層公司的人員。從某種意義上說，這為評級增加了一定程度的可信度，因為主要的國際銀行通常會在向某些國家曝光之前進行大量的盡職調查。與其他方法類似，這一評級基於0到100的範圍，100實際上是無風險的，零相當於某些違約。

海外投資的重要步驟

一個國家的分析一旦完成，就需要做出幾個投資決定。首先是透過選擇幾種可能的投資方式來決定投資地點，包括投資於：

廣泛的國際投資組合
集中在新興市場或發達市場的更為有限的投資組合
一個特定的地區，如歐洲或拉丁美洲
一個或多個特定的國家

請記住，多元化是國內投資的基本原則，在國際投資時更為重要。選擇在一個國家投資整個投資組合是不謹慎的。在一個廣泛多元化的全球投資組閤中，投資應該在發達市場、新興市場，或許還有前沿市場之間進行分配。即使是在一個更集中的投資組閤中，投資也應該分散在幾個國家，以最大限度地分散投資，最大限度地降低風險。

在決定投資地點後，投資者必須決定投資哪些投資工具。投資選擇包括主權債務、在選定國家註冊的公司的股票或債券、從選定國家獲得相當一部分收入的美國公司的股票或債券，或國際重點ETF或共同基金。投資工具的選擇取決於每個投資者的個人知識、經驗、風險狀況和回報目標。當你有疑問的時候，從減少風險開始是有意義的。更多的風險總是可以新增到投資組合以後。

除了徹底研究潛在投資外，國際投資者還需要監控自己的投資組合，並根據情況調整持股。與美國一樣，海外的經濟狀況也在不斷演變，海外的政治形勢也會迅速發生變化，尤其是在新興市場或前沿市場。曾經看起來有希望的情況可能不再如此。而那些曾經看起來風險太大的國家現在可能是可行的投資候選國。