什麼是增長型投資(growth investing)？

成長型投資是一種以增加投資者資本為重點的投資方式和策略。成長型投資者通常投資於成長型股票，即年輕或小型公司，這些公司的收益預計將以高於其行業或整體市場平均水平的速度增長。

成長型投資對許多投資者來說極具吸引力，因為購買新興公司的股票可以帶來可觀的回報（只要這些公司成功）。然而，這類公司未經試驗，因此往往構成相當高的風險。

成長性投資可能與價值投資形成對比。價值投資是一種投資策略，它包括選擇那些股價似乎低於其內在價值或賬麵價值的股票。

關鍵要點

• 成長型投資是一種股票購買策略，它尋找那些預期增長率高於其所在行業或整個市場平均水平的公司。
• 成長型投資者傾向於青睞規模較小、較年輕、準備在未來擴張並增加盈利潛力的公司。
• 成長型投資者在評估股票時通常會考慮五個關鍵因素：歷史和未來盈利增長；利潤率；凈資產收益率（ROE）；以及股價表現。

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增長型投資

瞭解增長投資

成長型投資者通常會在快速擴張的行業（甚至整個市場）尋找投資，這些行業正在開發新的技術和服務。成長型投資者透過資本增值尋找利潤，也就是說，他們**股票時獲得的收益（與他們持有股票時獲得的股息相反）。事實上，大多數成長型股票公司將其盈利再投資於企業，而不是向股東派發股息。

這些公司往往是規模小、年輕、潛力大的公司。它們也可能是剛剛開始公開交易的公司。他們的想法是，公司將繁榮和擴張，這種收益或收入的增長最終將轉化為未來更高的股價。因此，成長股的市盈率可能會很高。他們目前可能沒有收益，但預計未來會有收益。這是因為他們可能擁有專利或獲得技術，使他們領先於其他行業。為了保持領先於競爭對手，他們將利潤再投資於開發更新的技術，並尋求獲得專利以確保長期增長。

由於投資者尋求資本收益最大化，成長性投資又被稱為資本增長戰略或資本增值戰略。

評估公司的發展潛力

成長型投資者關註公司或市場的成長潛力。沒有絕對的公式來評估這種潛力；它需要一定程度的個人解釋，基於客觀和主觀因素，加上個人判斷。成長型投資者可能會使用某些方法或標準作為分析框架，但這些方法必須結合公司的具體情況來應用：具體而言，就是公司當前相對於過去行業業績和歷史財務業績的狀況。

不過，一般來說，成長型投資者在選擇可能提供資本增值的公司時，會考慮五個關鍵因素。其中包括：

強勁的歷史收益增長

在過去的5到10年裡，公司應該表現出強勁的盈利增長記錄。最低每股收益（EPS）增長率取決於公司的規模：例如，對於40億美元以上的公司，您可能希望增長率至少為5%，對於4億美元到40億美元之間的公司，增長率至少為7%，對於4億美元以下的小公司，增長率至少為12%。基本的想法是，如果公司在最近幾年表現出良好的增長，它很可能會繼續向前發展。

強勁的未來收益增長

盈利公告是公司在特定時期（通常是一個季度或一年）盈利能力的官方公開宣告。這些公告是在盈利季的特定日期釋出的，併在釋出之前由股票分析師釋出盈利預測。正是這些估計，成長型投資者密切關註，因為他們試圖確定哪些公司的增長率可能高於行業平均水平。

強勁的利潤率

公司的稅前利潤率是從銷售額中扣除所有費用（除稅金外）再除以銷售額來計算的。這是一個需要考慮的重要指標，因為一家公司的銷售額可能會有驚人的增長，而收益卻很差，這可能表明管理層沒有控製成本和收入。一般來說，如果一家公司的稅前利潤率超過了其前五年的平均水平，以及該行業的平均水平，該公司可能是一個很好的增長候選人。

強勁的股本回報率（roe）

一家公司的股本回報率（ROE）透過揭示一家公司用股東投入的資金創造了多少利潤來衡量其盈利能力。它是用凈收入除以股東權益來計算的。一個好的經驗法則是將一家公司目前的凈資產收益率與該公司和該行業五年的平均凈資產收益率進行比較。穩定或增加的凈資產收益率表明管理層在從股東投資中獲得回報和有效運營業務方面做得很好。

股票表現強勁

一般來說，如果一隻股票不能在五年內翻番，那它可能就不是成長股了。請記住，一隻股票的價格將在7年內翻番，增長率僅為10%。要在五年內翻番，增長率必須達到15%——這對於快速擴張行業的年輕公司來說無疑是可行的。

你可以在任何交易所和任何工業部門找到成長股交易，但你通常會在增長最快的行業找到它們。

成長投資與價值投資

一些人認為增長投資和價值投資是截然相反的方法。價值投資者尋求低於其內在價值或賬麵價值的“價值股”，而成長型投資者在考慮公司基本麵價值的同時，往往忽視可能顯示股票被高估的標準指標。

雖然價值投資者尋找的股票今天的交易價格低於其內在價值，但逢低買盤可以說是成長型投資者關註的是一家公司的未來潛力，而對當前股價的關註要少得多。與價值投資者不同的是，成長型投資者可能購買交易價格高於其內在價值的公司股票，前提是內在價值將增長並最終超過當前估值。

一些增長投資大師

成長型投資者中一個著名的名字是小託馬斯•羅•普萊斯，他被稱為成長型投資之父。1950年，普萊斯成立了T。RowePriceGrowthStockFund是他的諮詢公司T。Rowe Price Associates公司。這隻旗艦基金22年來平均每年增長15%。今天，T。roweprice集團是世界上最大的金融服務公司之一。

菲利普費希爾在增長投資領域也有一個著名的名字。他在1958年出版的《普通股和不尋常利潤》一書中概述了自己的成長型投資風格，這是他撰寫的許多書中的第一本。強調研究的重要性，特別是透過網路，它仍然是當今最流行的增長投資入門之一。

富達投資（Fidelity Investments）傳奇麥哲倫基金（Magellan Fund）經理彼得•林奇（Peter Lynch）開創了一種增長與價值投資的混合模式，現在人們通常稱之為“合理價格增長”（growth at a reasonal price，GARP）策略。

成長股示例

亞馬遜公司（Amazon Inc.）長期以來一直被視為成長股。在2021年，它仍然是世界上最大的公司之一，並且已經有一段時間了。截至2021年第1季度，亞馬遜市值排名美國股市前三位。

亞馬遜的股票歷來市盈率很高。從2019年到2020年初，該股的市盈率一直保持在70%以上，2021年降至60%左右。儘管公司規模龐大，但預計未來五年的每股收益（EPS）增長率仍徘徊在每年30%附近。

當一家公司有望成長時，投資者仍然願意投資（即使在高市盈率下）。這是因為未來幾年，當前的股價在事後看來可能會很便宜。風險在於增長不會像預期的那樣持續。投資者已經付出了很高的代價，期望得到一件事，卻得不到。在這種情況下，成長股的價格可能會大幅下跌。