什么是增长型投资(growth investing)？

成长型投资是一种以增加投资者资本为重点的投资方式和策略。成长型投资者通常投资于成长型股票，即年轻或小型公司，这些公司的收益预计将以高于其行业或整体市场平均水平的速度增长。

成长型投资对许多投资者来说极具吸引力，因为购买新兴公司的股票可以带来可观的回报（只要这些公司成功）。然而，这类公司未经试验，因此往往构成相当高的风险。

成长性投资可能与价值投资形成对比。价值投资是一种投资策略，它包括选择那些股价似乎低于其内在价值或账面价值的股票。

关键要点

• 成长型投资是一种股票购买策略，它寻找那些预期增长率高于其所在行业或整个市场平均水平的公司。
• 成长型投资者倾向于青睐规模较小、较年轻、准备在未来扩张并增加盈利潜力的公司。
• 成长型投资者在评估股票时通常会考虑五个关键因素：历史和未来盈利增长；利润率；净资产收益率（ROE）；以及股价表现。

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增长型投资

了解增长投资

成长型投资者通常会在快速扩张的行业（甚至整个市场）寻找投资，这些行业正在开发新的技术和服务。成长型投资者通过资本增值寻找利润，也就是说，他们**股票时获得的收益（与他们持有股票时获得的股息相反）。事实上，大多数成长型股票公司将其盈利再投资于企业，而不是向股东派发股息。

这些公司往往是规模小、年轻、潜力大的公司。它们也可能是刚刚开始公开交易的公司。他们的想法是，公司将繁荣和扩张，这种收益或收入的增长最终将转化为未来更高的股价。因此，成长股的市盈率可能会很高。他们目前可能没有收益，但预计未来会有收益。这是因为他们可能拥有专利或获得技术，使他们领先于其他行业。为了保持领先于竞争对手，他们将利润再投资于开发更新的技术，并寻求获得专利以确保长期增长。

由于投资者寻求资本收益最大化，成长性投资又被称为资本增长战略或资本增值战略。

评估公司的发展潜力

成长型投资者关注公司或市场的成长潜力。没有绝对的公式来评估这种潜力；它需要一定程度的个人解释，基于客观和主观因素，加上个人判断。成长型投资者可能会使用某些方法或标准作为分析框架，但这些方法必须结合公司的具体情况来应用：具体而言，就是公司当前相对于过去行业业绩和历史财务业绩的状况。

不过，一般来说，成长型投资者在选择可能提供资本增值的公司时，会考虑五个关键因素。其中包括：

强劲的历史收益增长

在过去的5到10年里，公司应该表现出强劲的盈利增长记录。最低每股收益（EPS）增长率取决于公司的规模：例如，对于40亿美元以上的公司，您可能希望增长率至少为5%，对于4亿美元到40亿美元之间的公司，增长率至少为7%，对于4亿美元以下的小公司，增长率至少为12%。基本的想法是，如果公司在最近几年表现出良好的增长，它很可能会继续向前发展。

强劲的未来收益增长

盈利公告是公司在特定时期（通常是一个季度或一年）盈利能力的官方公开声明。这些公告是在盈利季的特定日期发布的，并在发布之前由股票分析师发布盈利预测。正是这些估计，成长型投资者密切关注，因为他们试图确定哪些公司的增长率可能高于行业平均水平。

强劲的利润率

公司的税前利润率是从销售额中扣除所有费用（除税金外）再除以销售额来计算的。这是一个需要考虑的重要指标，因为一家公司的销售额可能会有惊人的增长，而收益却很差，这可能表明管理层没有控制成本和收入。一般来说，如果一家公司的税前利润率超过了其前五年的平均水平，以及该行业的平均水平，该公司可能是一个很好的增长候选人。

强劲的股本回报率（roe）

一家公司的股本回报率（ROE）通过揭示一家公司用股东投入的资金创造了多少利润来衡量其盈利能力。它是用净收入除以股东权益来计算的。一个好的经验法则是将一家公司目前的净资产收益率与该公司和该行业五年的平均净资产收益率进行比较。稳定或增加的净资产收益率表明管理层在从股东投资中获得回报和有效运营业务方面做得很好。

股票表现强劲

一般来说，如果一只股票不能在五年内翻番，那它可能就不是成长股了。请记住，一只股票的价格将在7年内翻番，增长率仅为10%。要在五年内翻番，增长率必须达到15%——这对于快速扩张行业的年轻公司来说无疑是可行的。

你可以在任何交易所和任何工业部门找到成长股交易，但你通常会在增长最快的行业找到它们。

成长投资与价值投资

一些人认为增长投资和价值投资是截然相反的方法。价值投资者寻求低于其内在价值或账面价值的“价值股”，而成长型投资者在考虑公司基本面价值的同时，往往忽视可能显示股票被高估的标准指标。

虽然价值投资者寻找的股票今天的交易价格低于其内在价值，但逢低买盘可以说是成长型投资者关注的是一家公司的未来潜力，而对当前股价的关注要少得多。与价值投资者不同的是，成长型投资者可能购买交易价格高于其内在价值的公司股票，前提是内在价值将增长并最终超过当前估值。

一些增长投资大师

成长型投资者中一个著名的名字是小托马斯•罗•普莱斯，他被称为成长型投资之父。1950年，普莱斯成立了T。RowePriceGrowthStockFund是他的咨询公司T。Rowe Price Associates公司。这只旗舰基金22年来平均每年增长15%。今天，T。roweprice集团是世界上最大的金融服务公司之一。

菲利普费希尔在增长投资领域也有一个著名的名字。他在1958年出版的《普通股和不寻常利润》一书中概述了自己的成长型投资风格，这是他撰写的许多书中的第一本。强调研究的重要性，特别是通过网络，它仍然是当今最流行的增长投资入门之一。

富达投资（Fidelity Investments）传奇麦哲伦基金（Magellan Fund）经理彼得•林奇（Peter Lynch）开创了一种增长与价值投资的混合模式，现在人们通常称之为“合理价格增长”（growth at a reasonal price，GARP）策略。

成长股示例

亚马逊公司（Amazon Inc.）长期以来一直被视为成长股。在2021年，它仍然是世界上最大的公司之一，并且已经有一段时间了。截至2021年第1季度，亚马逊市值排名美国股市前三位。

亚马逊的股票历来市盈率很高。从2019年到2020年初，该股的市盈率一直保持在70%以上，2021年降至60%左右。尽管公司规模庞大，但预计未来五年的每股收益（EPS）增长率仍徘徊在每年30%附近。

当一家公司有望成长时，投资者仍然愿意投资（即使在高市盈率下）。这是因为未来几年，当前的股价在事后看来可能会很便宜。风险在于增长不会像预期的那样持续。投资者已经付出了很高的代价，期望得到一件事，却得不到。在这种情况下，成长股的价格可能会大幅下跌。