盡職調查的10個簡單步驟

盡職調查的定義是對潛在投資（如股票）或產品進行調查，以確認所有事實。這些事實可以包括審查所有財務記錄、過去的公司業績以及任何其他被視為重要的事項。對於個人投資者來說，對潛在的股票投資進行盡職調查是自願的，但也是建議的。...

盡職調查的定義是對潛在投資（如股票）或產品進行調查，以確認所有事實。這些事實可以包括審查所有財務記錄、過去的公司業績以及任何其他被視為重要的事項。對於個人投資者來說，對潛在的股票投資進行盡職調查是自願的，但也是建議的。

這篇文章將討論十個步驟，你應該採取的第一次審查一個新的股票。執行此盡職調查將使您獲得必要的資訊，並審查出一個可能的新投資。

這些步驟是有組織的，這樣每一個新的資訊，你將建立在你以前學到的。最後，透過遵循這些步驟，你將對你的投資想法的利弊有一個平衡的看法。這將使你做出理性的投資決策。

關鍵要點

盡職調查是對潛在投資（如股票）或產品的調查，以確認所有事實，並確保購買符合買方的需求。
在對股票進行盡職調查時，你應該考慮各種因素，包括公司資本、收入、估值、競爭對手、管理層和風險。
在購買前花時間對一隻股票進行盡職調查，你就能更好地做出符合你整體投資策略的決策。

第一步：公司資本化

第一步是讓你在腦海中形成一張你正在研究的公司的圖片或圖表。這就是為什麼你會想看看公司的市值，透過計算其流通股的總市值來顯示公司有多大。

市值很大程度上反映了股票的波動性、持股範圍以及公司終端市場的潛在規模。例如，大盤股和大盤股公司往往有更穩定的收入來源和較少的波動。與此同時，中小盤公司可能只服務於市場的單一領域，其股價和收益的波動可能更大。

在進行股票盡職調查的這一步，你沒有對股票做出任何有利或不利的判斷。你應該把精力集中在積累資訊上，為將來的一切做好準備。當你開始檢查收入和利潤資料時，你收集到的關於公司市值的資訊會給你一些視角。

你還應該在第一張支票上確認另一個重要事實：股票在哪個證券交易所交易？他們的總部在美國（如紐約證券交易所、納斯達克或場外交易）？或者，他們是美國存託憑證（ADR）與另一個上市的外匯？ ADR通常會在股票上市報告標題的某處寫上字母“ADR”。這些資訊連同市值應該有助於回答一些基本問題，比如你是否可以擁有你當前投資賬戶中的股票。

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盡職調查

第二步：收入、利潤率趨勢

當你開始研究與你所研究的公司相關的財務資料時，最好從收入、利潤和利潤率趨勢開始。在一個財經新聞網站上查詢過去兩年的收入和凈收入趨勢，你可以使用公司名稱或股票程式碼輕鬆搜尋詳細的公司資訊。

這些網站提供了歷史圖表，顯示了一個公司的價格隨時間的波動，此外，他們會給你的市盈率（P/s）和市盈率（P/E）。看看這兩組資料的近期趨勢，註意增長是起伏的還是一致的，或者是否有任何重大的波動（比如一年內超過50%）。

你還應該檢查利潤率，看看他們是否普遍上升，下降，或保持不變。你可以直接訪問公司網站，在投資者關係部分搜尋他們的季度和年度財務報表，從而找到有關利潤率的具體資訊。在下一步中，這些資訊將發揮更大的作用。

第三步：競爭對手和行業

現在你已經對公司的規模和收入有了一種感覺，是時候審視一下它經營的行業以及與誰競爭了。比較兩個或三個競爭者的利潤率。每一家公司都有其競爭對手的部分定義。只要看看公司各業務領域的主要競爭對手（如果不止一家的話），你就可以確定其產品的終端市場有多大。

你可以在大多數主要的股票研究網站上找到關於公司競爭對手的資訊。你通常會發現你公司的競爭對手的股票程式碼符號，以及你正在研究的公司和競爭對手的某些指標的直接比較。如果你仍然不確定公司的商業模式是如何運作的，那麼在繼續前進之前，你應該先填補這裡的空白。有時候，僅僅是閱讀競爭對手的資料就可以幫助你瞭解你的目標公司實際上在做什麼。

第四步：估值倍數

現在是時候對股票進行盡職調查了。你會想回顧一下你正在研究的公司和它的競爭對手的市盈率（PEG）。記下公司與競爭對手之間估值的任何重大差異。在這一步中，對競爭對手的股票更感興趣的情況並不少見，這是非常好的。但是，請繼續進行最初的盡職調查，同時註意另一家公司今後的進一步審查。

市盈率可以構成評估的初始基礎。儘管收益可能也會有一定的波動性（即使是在最穩定的公司），但基於後續收益或當前估計的估值是一個標準，可以與廣泛的市場倍數或直接競爭對手進行即時比較。

在這一點上，你可能會開始瞭解公司是“成長股”還是“價值股”。除了這些區別之外，你還應該對公司的盈利能力有一個大致的認識。一般來說，檢查幾年的凈收益資料是個好主意，以確保最近的收益資料（以及用於計算市盈率的資料）是正常的，而不是被一次性的大幅調整或收費所拋棄。

不要孤立地使用市盈率，市盈率應該與市盈率、企業倍數和市盈率（或收入）一起考慮。這些倍數突出了公司的估值，因為它與債務、年收入和資產負債表有關。由於這些數值的範圍因行業而異，因此審查一些競爭對手或同行的相同資料是關鍵的一步。最後，掛鉤比率考慮了對未來盈利增長的預期以及與當前盈利倍數的比較。

在正常市場條件下，掛鉤比率接近1的股票被認為具有公允價值。

第五步：管理和所有權

作為對股票進行盡職調查的一部分，你需要回答一些有關公司管理和所有權的關鍵問題。公司仍由創始人經營嗎？或者是管理層和董事會換了很多新面孔？在這裡，公司的年齡是一個很大的因素，因為年輕的公司往往有更多的創始成員仍然在身邊。看看高階管理人員的綜合簡歷，看看他們有什麼樣的廣泛經驗。您可以在公司網站或其證券交易委員會（SEC）的檔案中找到這些資訊。

還要看看創始人和經理人是否持有高比例的股份，以及機構持有的流通股數量。機構持股比例表明該公司獲得了多少分析師的關註，以及影響交易量的因素。將高層管理者的高個人所有權視為有利因素，而低所有權則是潛在的危險訊號。當管理公司的人與股票的表現有利害關係時，股東往往會得到最好的服務。

第六步：資產負債表檢查

許多文章可以很容易地專門討論如何做資產負債表審查，但對於我們最初的盡職調查目的，一個粗略的檢查就可以了。審查貴公司的合併資產負債表，以瞭解資產和負債的總體水平，特別註意現金水平（支付短期負債的能力）和公司持有的長期債務數額。很多債務不一定是壞事，更多地取決於公司的商業模式，而不是其他任何東西。

一些公司（以及整個行業）是非常資本密集型的，而另一些公司只需要基本的員工、裝置和一個新的想法就可以開始運作。看看負債股本比，看看公司有多少正股本。然後，你可以將其與競爭對手的負債與股本比率進行比較，以便更好地看待這一指標。

如果總資產、總負債和股東權益的“頂行”資產負債表數字從一年到下一年有實質性的變化，試著確定原因。閱讀財務報表的腳註和管理層在季度/年度報告中的討論，可以對情況有所瞭解。該公司可能正在為新產品上市做準備，積累留存收益，或者乾脆削減寶貴的資本資源。在回顧了最近的利潤趨勢之後，你所看到的應該開始有更深的視角。

第七步：股價歷史

在這一點上，你需要確定所有類別股票的交易時間，以及短期和長期價格變動。股價是波動不定，還是平穩平穩？這概述了股票的普通所有者所經歷的利潤體驗，這些都會影響未來的股票走勢。持續波動的股票往往有短期股東，這會給某些投資者增加額外的風險因素。

第八步：股票期權和稀釋

接下來，您需要深入研究10-Q和10-K報告。美國證券交易委員會（SEC）的季度檔案需要顯示所有未償付的股票期權，以及給定未來股價範圍的轉換預期。

用這個來幫助理解在不同的價格情況下，股票數量是如何變化的。儘管股票期權有可能成為留住員工的強大動力，但要註意諸如重新發行“水下”期權之類的陰暗做法，或對期權回溯等非法做法進行的任何正式調查。

第九步：期望

這一盡職調查步驟是一種“包羅永珍”的做法，需要一些額外的挖掘。你會想知道未來兩到三年的普遍收入和利潤估計是什麼，影響行業的長期趨勢，以及有關合作伙伴關係、合資企業、智慧財產權和新產品和服務的公司具體細節。關於即將上市的產品或服務的新聞可能是你最初對這隻股票感興趣的地方。現在是時候在你迄今為止所積累的一切的幫助下更全面地檢查它了。

第十步：風險

把這個至關重要的部分放在一邊，確保我們總是強調投資固有的風險。確保瞭解整個行業的風險和公司特有的風險。是否存在未決的法律或監管事項？管理層的決策是否會導致公司收入的增加？這家公司環保嗎？接受/不接受綠色計劃會帶來什麼樣的長期風險？投資者應始終保持健康的“魔鬼代言人”心態，想象最壞情況及其對股票的潛在影響。