尽职调查的定义是对潜在投资（如股票）或产品进行调查，以确认所有事实。这些事实可以包括审查所有财务记录、过去的公司业绩以及任何其他被视为重要的事项。对于个人投资者来说，对潜在的股票投资进行尽职调查是自愿的，但也是建议的。

这篇文章将讨论十个步骤，你应该采取的第一次审查一个新的股票。执行此尽职调查将使您获得必要的信息，并审查出一个可能的新投资。

这些步骤是有组织的，这样每一个新的信息，你将建立在你以前学到的。最后，通过遵循这些步骤，你将对你的投资想法的利弊有一个平衡的看法。这将使你做出理性的投资决策。

关键要点

• 尽职调查是对潜在投资（如股票）或产品的调查，以确认所有事实，并确保购买符合买方的需求。
• 在对股票进行尽职调查时，你应该考虑各种因素，包括公司资本、收入、估值、竞争对手、管理层和风险。
• 在购买前花时间对一只股票进行尽职调查，你就能更好地做出符合你整体投资策略的决策。

第一步：公司资本化

第一步是让你在脑海中形成一张你正在研究的公司的图片或图表。这就是为什么你会想看看公司的市值，通过计算其流通股的总市值来显示公司有多大。

市值很大程度上反映了股票的波动性、持股范围以及公司终端市场的潜在规模。例如，大盘股和大盘股公司往往有更稳定的收入来源和较少的波动。与此同时，中小盘公司可能只服务于市场的单一领域，其股价和收益的波动可能更大。

在进行股票尽职调查的这一步，你没有对股票做出任何有利或不利的判断。你应该把精力集中在积累信息上，为将来的一切做好准备。当你开始检查收入和利润数据时，你收集到的关于公司市值的信息会给你一些视角。

你还应该在第一张支票上确认另一个重要事实：股票在哪个证券交易所交易？他们的总部在美国（如纽约证券交易所、纳斯达克或场外交易）？或者，他们是美国存托凭证（ADR）与另一个上市的外汇？ ADR通常会在股票上市报告标题的某处写上字母“ADR”。这些信息连同市值应该有助于回答一些基本问题，比如你是否可以拥有你当前投资账户中的股票。

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尽职调查

第二步：收入、利润率趋势

当你开始研究与你所研究的公司相关的财务数据时，最好从收入、利润和利润率趋势开始。在一个财经新闻网站上查找过去两年的收入和净收入趋势，你可以使用公司名称或股票代码轻松搜索详细的公司信息。

这些网站提供了历史图表，显示了一个公司的价格随时间的波动，此外，他们会给你的市盈率（P/s）和市盈率（P/E）。看看这两组数据的近期趋势，注意增长是起伏的还是一致的，或者是否有任何重大的波动（比如一年内超过50%）。

你还应该检查利润率，看看他们是否普遍上升，下降，或保持不变。你可以直接访问公司网站，在投资者关系部分搜索他们的季度和年度财务报表，从而找到有关利润率的具体信息。在下一步中，这些信息将发挥更大的作用。

第三步：竞争对手和行业

现在你已经对公司的规模和收入有了一种感觉，是时候审视一下它经营的行业以及与谁竞争了。比较两个或三个竞争者的利润率。每一家公司都有其竞争对手的部分定义。只要看看公司各业务领域的主要竞争对手（如果不止一家的话），你就可以确定其产品的终端市场有多大。

你可以在大多数主要的股票研究网站上找到关于公司竞争对手的信息。你通常会发现你公司的竞争对手的股票代码符号，以及你正在研究的公司和竞争对手的某些指标的直接比较。如果你仍然不确定公司的商业模式是如何运作的，那么在继续前进之前，你应该先填补这里的空白。有时候，仅仅是阅读竞争对手的资料就可以帮助你了解你的目标公司实际上在做什么。

第四步：估值倍数

现在是时候对股票进行尽职调查了。你会想回顾一下你正在研究的公司和它的竞争对手的市盈率（PEG）。记下公司与竞争对手之间估值的任何重大差异。在这一步中，对竞争对手的股票更感兴趣的情况并不少见，这是非常好的。但是，请继续进行最初的尽职调查，同时注意另一家公司今后的进一步审查。

市盈率可以构成评估的初始基础。尽管收益可能也会有一定的波动性（即使是在最稳定的公司），但基于后续收益或当前估计的估值是一个标准，可以与广泛的市场倍数或直接竞争对手进行即时比较。

在这一点上，你可能会开始了解公司是“成长股”还是“价值股”。除了这些区别之外，你还应该对公司的盈利能力有一个大致的认识。一般来说，检查几年的净收益数据是个好主意，以确保最近的收益数据（以及用于计算市盈率的数据）是正常的，而不是被一次性的大幅调整或收费所抛弃。

不要孤立地使用市盈率，市盈率应该与市盈率、企业倍数和市盈率（或收入）一起考虑。这些倍数突出了公司的估值，因为它与债务、年收入和资产负债表有关。由于这些数值的范围因行业而异，因此审查一些竞争对手或同行的相同数据是关键的一步。最后，挂钩比率考虑了对未来盈利增长的预期以及与当前盈利倍数的比较。

在正常市场条件下，挂钩比率接近1的股票被认为具有公允价值。

第五步：管理和所有权

作为对股票进行尽职调查的一部分，你需要回答一些有关公司管理和所有权的关键问题。公司仍由创始人经营吗？或者是管理层和董事会换了很多新面孔？在这里，公司的年龄是一个很大的因素，因为年轻的公司往往有更多的创始成员仍然在身边。看看高级管理人员的综合简历，看看他们有什么样的广泛经验。您可以在公司网站或其证券交易委员会（SEC）的文件中找到这些信息。

还要看看创始人和经理人是否持有高比例的股份，以及机构持有的流通股数量。机构持股比例表明该公司获得了多少分析师的关注，以及影响交易量的因素。将高层管理者的高个人所有权视为有利因素，而低所有权则是潜在的危险信号。当管理公司的人与股票的表现有利害关系时，股东往往会得到最好的服务。

第六步：资产负债表检查

许多文章可以很容易地专门讨论如何做资产负债表审查，但对于我们最初的尽职调查目的，一个粗略的检查就可以了。审查贵公司的合并资产负债表，以了解资产和负债的总体水平，特别注意现金水平（支付短期负债的能力）和公司持有的长期债务数额。很多债务不一定是坏事，更多地取决于公司的商业模式，而不是其他任何东西。

一些公司（以及整个行业）是非常资本密集型的，而另一些公司只需要基本的员工、设备和一个新的想法就可以开始运作。看看负债股本比，看看公司有多少正股本。然后，你可以将其与竞争对手的负债与股本比率进行比较，以便更好地看待这一指标。

如果总资产、总负债和股东权益的“顶行”资产负债表数字从一年到下一年有实质性的变化，试着确定原因。阅读财务报表的脚注和管理层在季度/年度报告中的讨论，可以对情况有所了解。该公司可能正在为新产品上市做准备，积累留存收益，或者干脆削减宝贵的资本资源。在回顾了最近的利润趋势之后，你所看到的应该开始有更深的视角。

第七步：股价历史

在这一点上，你需要确定所有类别股票的交易时间，以及短期和长期价格变动。股价是波动不定，还是平稳平稳？这概述了股票的普通所有者所经历的利润体验，这些都会影响未来的股票走势。持续波动的股票往往有短期股东，这会给某些投资者增加额外的风险因素。

第八步：股票期权和稀释

接下来，您需要深入研究10-Q和10-K报告。美国证券交易委员会（SEC）的季度文件需要显示所有未偿付的股票期权，以及给定未来股价范围的转换预期。

用这个来帮助理解在不同的价格情况下，股票数量是如何变化的。尽管股票期权有可能成为留住员工的强大动力，但要注意诸如重新发行“水下”期权之类的阴暗做法，或对期权回溯等非法做法进行的任何正式调查。

第九步：期望

这一尽职调查步骤是一种“包罗万象”的做法，需要一些额外的挖掘。你会想知道未来两到三年的普遍收入和利润估计是什么，影响行业的长期趋势，以及有关合作伙伴关系、合资企业、知识产权和新产品和服务的公司具体细节。关于即将上市的产品或服务的新闻可能是你最初对这只股票感兴趣的地方。现在是时候在你迄今为止所积累的一切的帮助下更全面地检查它了。

第十步：风险

把这个至关重要的部分放在一边，确保我们总是强调投资固有的风险。确保了解整个行业的风险和公司特有的风险。是否存在未决的法律或监管事项？管理层的决策是否会导致公司收入的增加？这家公司环保吗？接受/不接受绿色计划会带来什么样的长期风险？投资者应始终保持健康的“魔鬼代言人”心态，想象最坏情况及其对股票的潜在影响。

底线

一旦你完成了这些步骤，你就应该能够评估公司未来的盈利潜力，以及股票如何适合你的投资组合或投资策略。不可避免地，你会有一些你想进一步研究的细节。然而，遵循这些准则应该可以避免遗漏一些对你的决定至关重要的东西。

资深投资者会把更多的投资想法（和***餐巾纸）扔进垃圾桶，而不是他们将继续审查，所以永远不要害怕用一个新的想法和新的公司重新开始。实际上有成千上万的公司可以选择。