磨礪你的爪子，準備享用弱者和垂死的人。當我們進入痛苦債務投資的無情世界時，你需要像禿鷲一樣思考。在這個世界上，投資者特別尋找業績不佳或瀕臨破產的公司。然後他們買下了債券並控制了公司。

市場上總有一些公司看上去很糟糕，但很可能會重回正軌。普通投資者投資於財務狀況不佳的公司股票的第一本能，但是，正如我們將在本文中瞭解到的，這些公司的債務（債券）往往是一種更具吸引力的投資。儘管購買大量債務可能要花費數百萬美元，但小公司也有辦法從中獲利。

收購弱勢公司

不良債務投資需要購買已申請破產或可能申請破產的公司的債券。承擔過多債務的公司往往是主要目標。其目的是透過低價購買公司債券而成為公司的債權人。這使買方在公司重組或清算期間擁有相當大的權力，使買方對公司發生的事情有重大的發言權。

禿鷲在盤旋

有一些基金被稱為“禿鷲基金”，專門從事不良債務。這些公司的重點往往是**債務或公共債務，而不是公司的債務。這些基金非常有爭議，經常受到有關**或公共機構的憎恨。

許多對沖基金也使用不良債務，但方式與其他投資者不同。對沖基金的重點是購買流動性債務證券，這些債券短期內可以以盈利**。相反，私人股本投資者對需要重組或即將破產的公司感興趣。

應該指出的是，這類投資只是許多對沖基金的一個組成部分。這些基金還有許多其他策略，如套利、賣空和交易期權或衍生品。

風險和遊戲的本質

另一個重要的一點是，在清算的情況下，債務所有人優先於股權持有人。因此，投資一家陷入困境的公司的債務比投資它的股票要好。

因此，不良投資背後的理念很簡單：人們通常期望目標公司能夠並且將透過兼併、收購或某種形式的管理重組和振興成功重組或恢復生機。或者，如果破產，資產價值必須大大超過市場估值。

這些投資的性質是有風險的。然而，與其他許多本質上高風險的投資一樣，它們有一個顯著的優勢：與其他股市風險缺乏相關性。這種相關性的缺失意味著，不良債務是一種多元化的好方法。

確定生病和死亡公司

基本目標是以遠低於其內在價值或公允價值的價格購買資產。這就是拾荒者敏銳的感官發揮作用的地方。這些“禿鷲”必須仔細細緻地觀察陷入困境的公司，以發現超賣的證券，甚至是特定種類的會計問題。

它們追蹤瀕臨崩潰或已經破產的行業和公司。如果一家公司的債券交易價格遠低於其看起來的價值，那麼就可能有機會。併購；同時，還分析了一項活動和信貸談判，以尋找便宜貨。

最後，將來自不同來源的情報和資訊與頂級法律和金融技能結合起來，以確定賺錢潛力。最重要的是，資產被低估，可以大幅度折扣購買。但每個人都想討價還價，所以走出來需要技巧。這不是懶人或未受教育的人的生活。

禿鷲投資者的著名例子

自稱禿鷲的馬丁•惠特曼（martinwhitman）上世紀70年代首次涉足不良債務投資，因為雷曼兄弟（Lehman Brothers）等大型債券公司認為，與破產公司打交道“有失尊嚴”。

1987年，惠特曼以1400萬美元的價格購買了一家舉步維艱的石油服務公司盎格魯能源（angloenergy）的債務和股票。隨後，他獲得了該公司的控制權，使其破產，並與其他債權人進行了債轉股交易。不到一年後，公司從破產中脫身，惠特曼獲得了可觀的收益。

1995年，富蘭克林共同基金的一個單位協助拯救金絲雀碼頭，這是由加拿大房地產開發商裡德曼家族建造的倫敦辦公樓。開發商控股公司破產後，貸款銀行獲得了該專案的控制權。包括富蘭克林共同系列基金在內的一群投資者從銀行回購了這項開發。不久之後，倫敦樓市恢復了，1999年，金絲雀碼頭在證券交易所上市，富蘭克林的投資回報巨大。

底線

對私人投資者來說，陷入不良債務並非特別容易。最快的方法是買入一隻對沖基金，該基金包含對不良債務的謹慎配置。然而，對大多數投資者來說，對沖基金的最低要求使其不可能以這種方式進行投資。

也有一些共同基金和對沖基金可以供普通投資者使用。

如果這個想法吸引你更具掠奪性的本能，你可以進入這個市場，請記住這是一個高風險領域。冒險但利潤豐厚，這場比賽的名字當然是如此。