把資本回報率（ROCE）看作是財務比率的克拉克肯特。ROCE是衡量公司整體績效的一個好方法。ROCE是用於此目的的幾種不同的盈利能力比率之一，它可以透過檢查公司賺取的凈利潤與其使用的資本的關係來顯示公司如何有效地使用其資本。

大多數投資者不會再看一眼一家公司的ROCE，但精明的投資者知道，就像肯特的另一個自我一樣，ROCE有很多肌肉。ROCE可以幫助投資者看透增長預測，它通常可以作為衡量公司業績的可靠指標。在計算一家公司資本投資的效率和盈利能力時，這個比率可能是個超級英雄。

已用資本回報率（roce）定義

簡單地說，ROCE反映了一家公司從其使用的所有資本中賺取回報的能力。ROCE的計算方法是確定一個公司在稅前利潤中所使用的資本在借款成本之前所佔的百分比。比率如下所示：

分子或回報，通常表示為息稅前利潤（EBIT），包括稅前利潤、特殊專案、利息和應付股息。這些專案位於損益表上。分母或使用的資本是所有普通股和優先股資本儲備、所有債務和融資租賃義務以及少數股東權益和準備金的總和。

如果這些數字息稅前利潤或使用的資本不可用或無法找到，ROCE也可以透過從總資產中減去流動負債來計算。所有這些專案都在資產負債表上。

洛克怎麼說？

首先，ROCE是比較公司相對盈利能力的有用指標。但ROCE也是一種效率衡量指標，它不僅僅像利潤率那樣衡量盈利能力。ROCE衡量資本使用量的因素化後的盈利能力。作為一種評估公司盈利能力的方法，這一指標在石油和天然氣行業已經非常流行。它也可以用於其他方法，如股本回報率（ROE）。它不應該用於那些擁有大量現金儲備但尚未使用的公司。

為了理解保理在**資本中的重要性，讓我們看一個例子。假設A公司以1000美元的銷售額獲利100美元，B公司以1000美元的銷售額獲利150美元。就純盈利能力而言，利潤率為15%的B遠遠領先於利潤率為10%的a。假設A的資本額為500美元，B的資本額為1000美元，A公司的ROCE為20%[100/500]，而B的ROCE僅為15%[150/1000]。

ROCE的測量結果表明，A公司更好地利用了資本。換句話說，它能夠從它所使用的每一美元的資本中榨取更多的收益。

ROCE價值高表明，為了股東的利益，可以將較大的利潤投入公司。再投資資本以較高的回報率再次被使用，這有助於提高每股收益增長。因此，高ROCE是一家成功成長公司的標誌。

roce與借款成本

公司的ROCE應始終與當前借款成本進行比較。如果一個投資者以1.7%的穩定利率將1萬美元存入銀行一年，那麼獲得的170美元利息就代表了資本回報。為了證明將1萬美元投入企業是合理的，投資者必須期望回報率明顯高於1.7%。

為了獲得更高的回報，上市公司必須以成本效益高的方式籌集更多的資金，這使得它處於一個很好的地位，可以看到它的股價上漲ROCE衡量一個公司的能力做到這一點。沒有固定的基準，但作為一個非常普遍的經驗法則，ROCE應該至少是利率的兩倍。如果回報率低於這個水平，就說明一家公司對資本資源的利用不善。

分析roce：指南

一致性是效能的關鍵因素。換言之，投資者應該**僅以一年的資本回報率為基礎的投資。看看ROCE幾年來的表現，並密切關註趨勢。

年復一年，一家公司每投入一美元就能獲得更高的回報，其市場估值必然高於一家燒掉資本來創造利潤的公司。警惕突如其來的變化——ROCE的下降可能預示著競爭優勢的喪失。

由於ROCE衡量的是與投入資本相關的盈利能力，因此ROCE對於需要大量前期投資才能開始生產產品的資本密集型公司或企業來說非常重要。資本密集型公司的例子有電信、電力公用事業、重工業，甚至食品服務業。ROCE已經成為衡量石油和天然氣公司盈利能力的無可爭議的指標，這些公司也在資本密集型行業中運營。ROCE與石油公司股價表現之間往往存在著很強的相關性。

roce：特別註意事項

雖然ROCE是衡量盈利能力的一個很好的指標，但它可能無法準確反映擁有大量現金儲備的公司的業績。這些儲備可能是從最近的一次股票發行中籌集的資金。即使現金儲備可能尚未動用，現金儲備仍被視為動用資本的一部分。因此，將現金儲備包括在內實際上會誇大資本並降低ROCE。

以一家公司為例，該公司在100美元的資本投入或15%的ROCE中實現了15美元的利潤。在使用的100美元資本中，假設40美元是最近籌集的現金，尚未投入運營。如果我們忽略手中的潛在現金，資本金實際上在60美元左右。那麼，公司的ROCE是一個更令人印象深刻的25%。

此外，ROCE有時可能會低估所使用的資本額。保守主義規定，商標、品牌和研發等無形資產不計入所用資本的一部分。無形資產很難用可靠性來估價，因此被排除在外。儘管如此，它們仍然代表著所使用的資本。

roce分析的缺點

儘管ROCE可以很好地衡量盈利能力，但投資者不願意將ROCE作為指導其投資決策的一種方式，有幾個不同的原因。

首先，用於計算ROCE的資料來自資產負債表，這是一組歷史資料。因此，它不一定提供一個準確的前瞻性圖片。其次，這種方法往往側重於短期內取得的成就，因此它可能不是衡量一家公司可能經歷的更長期成功的好方法。最後，ROCE不能因公司不同投資的不同風險因素而調整。

底線

與所有效能指標一樣，ROCE也有其困難和侷限性，但它是一個值得關註的強大工具。把它當作一種工具，用來發現那些能夠從投入企業的資本中榨取高額回報的公司。ROCE對於資本密集型公司尤為重要。業績最好的公司是那些在幾年內提供高於平均水平回報的公司，ROCE可以幫助你發現它們。