直接競買人是指在拍賣中以房屋賬戶而不是代表另一方購買國庫券的實體或個人。...
什麼是直接投標者(a direct bidder)？
直接競買人是指在拍賣中以房屋賬戶而不是代表另一方購買國庫券的實體或個人。
關鍵要點
- 直接競買人是指在拍賣中以房屋賬戶而不是代表另一方購買國庫券的實體或個人。
- 直接投標人包括一級交易商、非一級交易商、對沖基金、養老基金、共同基金、保險公司、銀行、**和個人。
- 直接投標人可以是競爭性投標人，也可以是非競爭性投標人，每個人都有自己的規則。
- 競爭性投標要求直接投標者指明期望的回報，而非競爭性投標不要求投標者指明期望的回報。
- 非競爭性投標人可以出價100至500萬美元之間，以100美元為增量。
- 用於投標的線上系統有財政部自動拍賣處理系統（TAAPS）、財政部直接和傳統財政部直接。
瞭解直接投標人
當個人或實體為自己購買而不是為他人購買時，該個人或實體是直接競買人。直接投標人包括一級交易商、非一級交易商、對沖基金、養老基金、共同基金、保險公司、銀行、**和個人。
每份美國國庫券、票據、債券、浮動利率票據（FRN）或美國國債通脹保值證券（TIPS）都在公開拍賣中**。**賣首次使用以來，美國財政部已允許以競爭性和非競爭性方式對證券進行直接競價。
招標過程
競爭性投標要求直接投標者指定期望的回報，拍賣中贏得的證券數量取決於最高競爭性折扣率。非競爭性投標不要求投標人說明期望的回報。非競爭性投標只能是500萬美元或更少。財政部接受所有非競爭性投標，然後接受競爭性投標，以提高收益率。
投標人可以將他們的出價在特定的系統，是提供給那些有興趣購買拍賣。機構投標人使用財政部自動拍賣處理系統（TAAPS）。TAAPS接受競爭性和非競爭性投標。真正的投標人，主要是個人，可以使用國庫直接和遺產國庫直接。這兩個系統只接受非競爭性投標。
拍賣結束後，財政部公佈一級交易商和其他直接競買人以及間接競買人購買證券的美元金額。此資訊包括每組購買的金額。所有中標人都將以相同的價格獲得證券，該價格與接受的競爭性投標的最高費率、收益率或折扣幅度相對應。
一級交易商直接從財政部購買債務，然後以預定價格再**給客戶。多年來，一級交易商在拍賣中佔據了多數，但其主導地位多年來一直在下降。
直接投標人的要求和限制
為了參加國庫券拍賣，一個實體或個人必須簡單地提交一份投標書和他們想要購買的證券的投標書。參與者可以非競爭性或競爭性地出價，但不能在同一拍賣中兩種方式都出價。
允許非競爭性投標人以100美元為增量，出價在100美元至500萬美元之間。競爭性投標人可以用一個以上的競爭性投標進行投標，但是，財政部不允許以超過發行金額35%的利率或收益率進行投標。
只要財政部進行了證券拍賣，它就允許直接投標。任何單位和個人只要對進入特定系統作出一切必要安排，並對拍賣標的交付和支付作出適當安排，就可以直接投標。
對於金融機構來說，付款通常是從投標人在美聯儲的賬戶中扣除，如果美聯儲沒有賬戶，則透過清算銀行支付。對於零售投標者，付款從他們的銀行賬戶中扣除。
如果機構從透過一級交易商進行招標（稱為間接招標）轉變為自己直接招標，其他一級交易商可能更難衡量對證券拍賣的興趣程度。
作為一級交易商的銀行在2017年的一場訴訟中被點名，指控它們合謀共享客戶訂單資訊，以操縱對它們有利的國債拍賣。
