什么是直接投标者(a direct bidder)？

直接竞买人是指在拍卖中以房屋账户而不是代表另一方购买国库券的实体或个人。

关键要点

• 直接竞买人是指在拍卖中以房屋账户而不是代表另一方购买国库券的实体或个人。
• 直接投标人包括一级交易商、非一级交易商、对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、**和个人。
• 直接投标人可以是竞争性投标人，也可以是非竞争性投标人，每个人都有自己的规则。
• 竞争性投标要求直接投标者指明期望的回报，而非竞争性投标不要求投标者指明期望的回报。
• 非竞争性投标人可以出价100至500万美元之间，以100美元为增量。
• 用于投标的在线系统有财政部自动拍卖处理系统（TAAPS）、财政部直接和传统财政部直接。

了解直接投标人

当个人或实体为自己购买而不是为他人购买时，该个人或实体是直接竞买人。直接投标人包括一级交易商、非一级交易商、对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、**和个人。

每份美国国库券、票据、债券、浮动利率票据（FRN）或美国国债通胀保值证券（TIPS）都在公开拍卖中**。**卖首次使用以来，美国财政部已允许以竞争性和非竞争性方式对证券进行直接竞价。

招标过程

竞争性投标要求直接投标者指定期望的回报，拍卖中赢得的证券数量取决于最高竞争性折扣率。非竞争性投标不要求投标人说明期望的回报。非竞争性投标只能是500万美元或更少。财政部接受所有非竞争性投标，然后接受竞争性投标，以提高收益率。

投标人可以将他们的出价在特定的系统，是提供给那些有兴趣购买拍卖。机构投标人使用财政部自动拍卖处理系统（TAAPS）。TAAPS接受竞争性和非竞争性投标。真正的投标人，主要是个人，可以使用国库直接和遗产国库直接。这两个系统只接受非竞争性投标。

拍卖结束后，财政部公布一级交易商和其他直接竞买人以及间接竞买人购买证券的美元金额。此信息包括每组购买的金额。所有中标人都将以相同的价格获得证券，该价格与接受的竞争性投标的最高费率、收益率或折扣幅度相对应。

一级交易商直接从财政部购买债务，然后以预定价格再**给客户。多年来，一级交易商在拍卖中占据了多数，但其主导地位多年来一直在下降。

直接投标人的要求和限制

为了参加国库券拍卖，一个实体或个人必须简单地提交一份投标书和他们想要购买的证券的投标书。参与者可以非竞争性或竞争性地出价，但不能在同一拍卖中两种方式都出价。

允许非竞争性投标人以100美元为增量，出价在100美元至500万美元之间。竞争性投标人可以用一个以上的竞争性投标进行投标，但是，财政部不允许以超过发行金额35%的利率或收益率进行投标。

只要财政部进行了证券拍卖，它就允许直接投标。任何单位和个人只要对进入特定系统作出一切必要安排，并对拍卖标的交付和支付作出适当安排，就可以直接投标。

对于金融机构来说，付款通常是从投标人在美联储的账户中扣除，如果美联储没有账户，则通过清算银行支付。对于零售投标者，付款从他们的银行账户中扣除。

如果机构从通过一级交易商进行招标（称为间接招标）转变为自己直接招标，其他一级交易商可能更难衡量对证券拍卖的兴趣程度。

作为一级交易商的银行在2017年的一场诉讼中被点名，指控它们合谋共享客户订单信息，以操纵对它们有利的国债拍卖。