雖然一般投資者很少考慮跟蹤錯誤，但跟蹤錯誤可能會對投資者的回報產生意想不到的重大影響。在向任何ETF指數基金投入資金之前，對其進行這方面的調查是很重要的。

ETF指數基金的目標是跟蹤特定的市場指數，通常稱為基金的目標指數。指數型基金和目標指數之間的收益差異稱為基金跟蹤誤差。

大多數時候，指數基金的跟蹤誤差很小，也許只有十分之幾。然而，多種因素有時會合謀，導致指數基金與其目標指數之間出現幾個百分點的差距。為了避免這樣一個不受歡迎的驚喜，指數投資者應該瞭解這些缺口是如何形成的。

關鍵要點

• 指數型基金與其基準指數之間的收益差異被稱為基金跟蹤誤差。
• SEC多樣化規則、基金費用和證券借貸都可能導致跟蹤錯誤。
• 跟蹤錯誤往往很小，但它們仍然會對您的回報產生不利影響。
• 觀察基金的貝塔繫數和R平方等指標，可以看出基金有多容易出現跟蹤錯誤。

什麼導致跟蹤錯誤？

經營一隻ETF指數基金看似簡單，但實際上卻相當困難。ETF指數基金經理通常採用複雜的策略，以便實時跟蹤其目標指數，成本更低，精確度更高。

許多市場指數是市值加權的。這意味著指數中持有的每種證券的金額根據其市值與指數中所有證券總市值的比率波動。由於市值是市價乘以流通股，證券價格的波動導致這些指數的構成不斷變化。

指數基金必須以這樣一種方式進行交易，即按照其在不斷變化的目標指數中的權重，精確地持有成百上千種證券。理論上，每當投資者買入或賣出ETF指數基金時，所有這些不同證券的交易必須以當前價格同時執行。這不是現實。儘管這些交易是自動進行的，但基金的買賣交易規模可能足夠大，足以略微改變其正在交易的證券的價格。此外，根據交易所的速度和每種證券的交易量，交易的執行時間往往略有不同。

跟蹤錯誤的型別

許多不同的因素可以導致或促成跟蹤錯誤。

多元化規則

美國的證券法規要求etf在任何一隻股票中持有的投資組合不得超過25%。 這一規則給尋求複製特定行業或部門回報的專業基金帶來了問題。要真正複製一些行業指數，可能需要在某些股票上持有超過四分之一的基金份額。在這種情況下，基金無法合法地完全複製實際指數，因此很可能出現跟蹤錯誤。

基金管理及交易費用

基金管理和交易費用通常被認為是導致跟蹤錯誤的最大因素。不難看出，即使某隻基金完美地跟蹤了該指數，但從基金收益中扣除的費用金額來看，它仍將低於該指數。同樣，一隻基金在市場上交易的證券越多，它積累的交易費用就越多，從而降低收益。

證券借貸

證券借貸的發生主要是為了讓其他市場參與者能夠做空一隻股票。要賣空股票，必須先向別人借。通常，股票是從大型機構基金經理那裡借來的，比如那些經營ETF指數基金的基金經理。參與證券借貸的經理人可以透過收取借入股票的利息，為投資者創造額外的回報。貸款基金仍保留對股票的所有權，包括股息。然而，由此產生的費用為投資者創造了高於指數預期的額外回報。

通常，投資者被建議只需以最低的費用購買指數基金，但如果基金沒有像預期的那樣跟蹤其指數，這可能並不總是有利的。

發現跟蹤錯誤

關鍵是讓投資者明白他們在買什麼。確保你正在考慮的ETF指數基金在跟蹤其指數方面做得很好。這裡要尋找的關鍵指標是基金的R平方和貝塔繫數。R平方是一種統計指標，表明指數基金的價格變動與其基準指數的關聯程度。R平方越接近1，指數基金的漲跌就越接近基準。

你還需要確保基金的貝塔繫數非常接近目標指數的貝塔繫數。這意味著該基金的風險狀況與指數大致相同。理論上，一隻基金可能與其指數有密切的相關性，但其波動幅度仍大於或小於指數，這將由不同的貝塔繫數表示。這兩個指標共同表明，該基金將密切跟蹤指數。

最後，對基金收益率與其基準指數的對比進行目視檢查，是對統計資料的一個很好的健全檢查。一定要觀察不同的時期，以確保指數基金能夠很好地跟蹤指數的短期波動和長期趨勢。

底線

透過做上面建議的簡單作業，你可以確保一隻ETF指數基金跟蹤其廣告中的目標指數，你將有很大的機會避免跟蹤錯誤，這可能會對你未來的回報產生不利影響。