槓桿式交易所買賣基金（EFT）的設計目的是提供比持有普通ETF多頭或空頭頭寸更高的回報。槓桿ETF的創立是為了向標普等基準提供長期或短期風險敞口；500指數或納斯達克100指數（Nasdaq 100），而其他指數則被設計為與特定行業或行業集團一起執行。

在這篇文章中，我們將解釋什麼是槓桿式etf，以及這些投資在好的和壞的市場條件下是如何運作的。

槓桿ETF簡介

etf的股票和股票一樣在證券交易所交易。etf透過將管理和交易成本分散到大量投資者身上，使個人投資者能夠從規模經濟中獲益。在經過美國證券交易委員會（SEC）近三年的審查後，第一批槓桿式etf於2006年夏天推出。

關鍵要點

• 槓桿ETF的設計目的是提供比普通交易所交易基金更高的回報。
• 透過依賴衍生品，槓桿式etf試圖將變動幅度提高到基準指數的兩到三倍（或相反）。
• 槓桿etf的一個缺點是，投資組合不斷地重新平衡，這會帶來額外的成本。
• 經驗豐富的投資者如果能夠自如地管理自己的投資組合，最好直接控制自己的指數敞口和槓桿率，而不是透過槓桿ETF。

槓桿ETF通常反映指數基金，該基金的資本除了投資者權益外，還提供了更高水平的投資敞口。通常情況下，每1美元的投資者資本，槓桿ETF將保持2美元或3美元的指數敞口。該基金的目標是使借入資本投資的未來增值超過資本本身的成本。

保持資產價值

早在etf之前，在證券交易所上市的第一批投資基金就被稱為封閉式基金。封閉式基金的一個問題是，基金份額的定價是由供求關係決定的，往往會偏離基金中資產的價值或資產凈值（NAV）。這種不可預測的定價使許多潛在投資者感到困惑和望而卻步。

etf透過允許管理層根據需要建立和贖回股票，解決了這個問題。這使得該基金成為開放式而非封閉式基金，併為管理層創造了一個套利機會，有助於保持股價與基礎資產凈值一致。正因為如此，即使是交易量非常有限的etf，其股價也幾乎與其資產凈值相同。

重要的是要知道etf幾乎總是完全投資的；不斷創造和贖回股票確實有可能增加交易成本，因為基金必須調整其投資組合。這些交易費用由基金的所有投資者承擔。

雖然所有etf都有費用，但許多etf都是為跟蹤指數而設計的，費用或支出通常比主動管理的共同基金少得多。

指數敞口

槓桿化etf透過增加或減少使用衍生品的基礎指數敞口來應對股票建立和贖回。最常用的衍生品是指數期貨、股票互換和指數期權。

槓桿指數基金的典型持股包括大量現金投資於短期證券和規模較小但波動性較大的衍生品投資組合。現金用於支付衍生工具損失產生的任何財務義務。

此外，還有反向槓桿ETF，它們使用相同的衍生工具來獲得對基礎ETF或指數的短期敞口。這些基金在指數下跌時獲利，在指數上漲時虧損。

每日再平衡

保持一個固定的槓桿比率，通常是兩到三倍的數額，是複雜的。標的指數價格的波動會改變槓桿基金資產的價值，這需要基金改變指數敞口的總額。

例如，一隻基金擁有1億美元的資產和2億美元的指數敞口。該指數在上市首日上漲1%，公司獲利200萬美元(假設在這個例子中沒有支出。）該基金現在有1.02億美元的資產，必須將其指數敞口增加（在本例中，增加一倍）至2.04億美元。

保持一個固定的槓桿比率，可以讓基金立即將交易收益再投資。這種不斷的調整，也被稱為再平衡，是基金如何在任何時間點提供雙倍於指數的敞口，即使指數最近上漲了50%或下跌了50%。如果不進行再平衡，基金的槓桿率每天都會發生變化，基金的回報（與標的指數相比）將無法預測。

然而，在衰退的市場中，重新平衡長期敞口的槓桿基金可能是個問題。減少指數風險敞口可以讓基金在經濟低迷時期生存下來，並限制未來的損失，但也可以鎖定交易損失，使基金的資產基礎更小。

例如，假設該指數連續四天每天下跌1%，然後在第五天上漲+4.1%，這樣就可以收回所有損失。基於該指數的兩倍槓桿ETF在同一時期的表現如何？