杠杆式交易所买卖基金（EFT）的设计目的是提供比持有普通ETF多头或空头头寸更高的回报。杠杆ETF的创立是为了向标普等基准提供长期或短期风险敞口；500指数或纳斯达克100指数（Nasdaq 100），而其他指数则被设计为与特定行业或行业集团一起运行。

在这篇文章中，我们将解释什么是杠杆式etf，以及这些投资在好的和坏的市场条件下是如何运作的。

杠杆ETF简介

etf的股票和股票一样在证券交易所交易。etf通过将管理和交易成本分散到大量投资者身上，使个人投资者能够从规模经济中获益。在经过美国证券交易委员会（SEC）近三年的审查后，第一批杠杆式etf于2006年夏天推出。

关键要点

• 杠杆ETF的设计目的是提供比普通交易所交易基金更高的回报。
• 通过依赖衍生品，杠杆式etf试图将变动幅度提高到基准指数的两到三倍（或相反）。
• 杠杆etf的一个缺点是，投资组合不断地重新平衡，这会带来额外的成本。
• 经验丰富的投资者如果能够自如地管理自己的投资组合，最好直接控制自己的指数敞口和杠杆率，而不是通过杠杆ETF。

杠杆ETF通常反映指数基金，该基金的资本除了投资者权益外，还提供了更高水平的投资敞口。通常情况下，每1美元的投资者资本，杠杆ETF将保持2美元或3美元的指数敞口。该基金的目标是使借入资本投资的未来增值超过资本本身的成本。

保持资产价值

早在etf之前，在证券交易所上市的第一批投资基金就被称为封闭式基金。封闭式基金的一个问题是，基金份额的定价是由供求关系决定的，往往会偏离基金中资产的价值或资产净值（NAV）。这种不可预测的定价使许多潜在投资者感到困惑和望而却步。

etf通过允许管理层根据需要创建和赎回股票，解决了这个问题。这使得该基金成为开放式而非封闭式基金，并为管理层创造了一个套利机会，有助于保持股价与基础资产净值一致。正因为如此，即使是交易量非常有限的etf，其股价也几乎与其资产净值相同。

重要的是要知道etf几乎总是完全投资的；不断创造和赎回股票确实有可能增加交易成本，因为基金必须调整其投资组合。这些交易费用由基金的所有投资者承担。

虽然所有etf都有费用，但许多etf都是为跟踪指数而设计的，费用或支出通常比主动管理的共同基金少得多。

指数敞口

杠杆化etf通过增加或减少使用衍生品的基础指数敞口来应对股票创建和赎回。最常用的衍生品是指数期货、股票互换和指数期权。

杠杆指数基金的典型持股包括大量现金投资于短期证券和规模较小但波动性较大的衍生品投资组合。现金用于支付衍生工具损失产生的任何财务义务。

此外，还有反向杠杆ETF，它们使用相同的衍生工具来获得对基础ETF或指数的短期敞口。这些基金在指数下跌时获利，在指数上涨时亏损。

每日再平衡

保持一个固定的杠杆比率，通常是两到三倍的数额，是复杂的。标的指数价格的波动会改变杠杆基金资产的价值，这需要基金改变指数敞口的总额。

例如，一只基金拥有1亿美元的资产和2亿美元的指数敞口。该指数在上市首日上涨1%，公司获利200万美元(假设在这个例子中没有支出。）该基金现在有1.02亿美元的资产，必须将其指数敞口增加（在本例中，增加一倍）至2.04亿美元。

保持一个固定的杠杆比率，可以让基金立即将交易收益再投资。这种不断的调整，也被称为再平衡，是基金如何在任何时间点提供双倍于指数的敞口，即使指数最近上涨了50%或下跌了50%。如果不进行再平衡，基金的杠杆率每天都会发生变化，基金的回报（与标的指数相比）将无法预测。

然而，在衰退的市场中，重新平衡长期敞口的杠杆基金可能是个问题。减少指数风险敞口可以让基金在经济低迷时期生存下来，并限制未来的损失，但也可以锁定交易损失，使基金的资产基础更小。

例如，假设该指数连续四天每天下跌1%，然后在第五天上涨+4.1%，这样就可以收回所有损失。基于该指数的两倍杠杆ETF在同一时期的表现如何？