股市是如何運作的？

如果投資股市的想法嚇到了你，你並不孤單。在股票投資方面經驗非常有限的個人要麼對普通投資者損失50%投資組合價值的恐怖故事感到恐懼，例如在本千年已經發生的兩次熊市中 —或者被那些承諾巨額回報卻很少有回報的“熱門小費”所迷惑。因此，投資情緒的鐘擺據說在恐懼和貪婪之間搖擺並不奇怪。...

如果投資股市的想法嚇到了你，你並不孤單。在股票投資方面經驗非常有限的個人要麼對普通投資者損失50%投資組合價值的恐怖故事感到恐懼，例如在本千年已經發生的兩次熊市中 —或者被那些承諾巨額回報卻很少有回報的“熱門小費”所迷惑。因此，投資情緒的鐘擺據說在恐懼和貪婪之間搖擺並不奇怪。

現實情況是，投資股票市場是有風險的，但當以一種有紀律的方式進行投資時，這是建立個人凈資產最有效的方法之一。雖然一個人的房屋價值通常佔普通個人凈資產的大部分，但大多數富人和非常富有的人通常將其大部分財富投資於股票。為了理解股票市場的機制，讓我們從深入研究股票及其不同型別的定義開始。

關鍵要點

股票或公司股份代表公司的所有權，股東有表決權，並以資本收益和股息的形式對公司收益提出剩餘債權。
股票市場是個人投資者和機構投資者在公共場所進行股票買賣的場所。如今，這些交易所以電子市場的形式存在。
當買賣雙方下訂單時，股票價格由市場供求關係決定。訂單流和買賣價差通常由專家或做市商維持，以確保市場有序和公平。

“股票”的定義

股票或股份（也稱為公司的“股權”）是一種金融工具，代表對公司或企業的所有權，並代表對其資產（所擁有的）和收益（所產生的利潤）的比例債權。

股權意味著股東擁有公司的一部分股份，相當於所持股份佔公司已發行股份總數的比例。例如，一個個人或實體擁有一家公司100000股的100萬股流通股，將擁有該公司10%的所有權。大多數公司的流通股都達到數百萬或數十億。

普通股和優先股

雖然普通股和優先股有兩種主要型別，但術語“股票”是普通股的同義詞，因為它們的市值和交易量之和比優先股大很多。

兩者之間的主要區別在於，普通股通常擁有投票權，使普通股股東能夠在公司會議（如年度股東大會或年度股東大會）上擁有發言權——在這些會議上，董事會選舉或審計師任命等事項都是投票表決的，而優先股通常沒有投票權投票權。優先股之所以這樣命名，是因為在公司清算時，優先於普通股獲得股息和資產。

普通股可以根據其投票權進一步分類。普通股的基本前提是擁有平等的表決權，每股持有一票，而有些公司擁有雙重或多重類別的股票，每種類別所附帶的表決權不同。在這種雙重類別結構中，例如，a類股每股可能有10票，而B類“從屬投票”股每股可能只有一票。雙重或多重類別的股份結構旨在使公司的創始人能夠控制公司的財富、戰略方向和創新能力。

公司為什麼發行股票

今天的企業巨頭很可能是幾十年前由一位有遠見的創始人創立的一個小型私人實體。想想Jack Ma在1999從中國杭州的公寓裡孵化出阿裡巴巴集團控股有限公司（巴巴），或者是在2004的哈佛大學宿舍裡創立了最早的臉譜網公司（FB）的公司。這樣的技術巨頭已經在幾十年內成為世界上最大的公司之一。

然而，以如此瘋狂的速度增長需要獲得大量資本。為了實現從企業家頭腦中萌生的想法向運營公司的轉變，他們需要租賃辦公室或工廠、**員工、購買裝置和原材料、建立銷售和分銷網路等。這些資源需要大量的資本，這取決於創業公司的規模和範圍。

籌資

初創企業可以透過**股票（股權融資）或借款（債務融資）來籌集此類資金。債務融資對初創企業來說可能是一個問題，因為它可能沒有多少資產可以抵押貸款，特別是在科技或生物技術等行業，企業幾乎沒有有形資產，加上貸款利息，在公司可能沒有收入或收益的早期，會造成財務負擔。

因此，股權融資是大多數需要資金的初創企業的首選途徑。創業者最初可能從個人儲蓄以及朋友和家人那裡獲得資金，以使企業起步。隨著業務的擴大和資本需求的增加，企業家可能會轉向天使投資人和風險投資公司。

上市股票

當一家公司建立自己時，它可能需要獲得比它從持續經營或傳統銀行貸款中獲得的更多資本。它可以透過首次公開發行（IPO）向公眾**股票來實現這一目標。這將改變公司的地位，從一家由少數股東持有的私人公司轉變為一家公開交易公司，該公司的股份將由眾多普通公眾成員持有。IPO也為公司早期投資者提供了一個機會，將部分股權變現，在這一過程中往往會獲得非常可觀的回報。

一旦公司股票在證券交易所上市並開始交易，這些股票的價格將隨著投資者和交易員評估和重新評估其內在價值而波動。有許多不同的比率和指標可以用來衡量股票的價值，其中最流行的一個指標可能是市盈率（或PE）。股票分析也傾向於分為兩大陣營：基本面分析或技術分析。

什麼是證券交易所(a stock exchange)？

證券交易所是二級市場，現有的股票所有者可以與潛在的買家進行交易。重要的是要瞭解，在股票市場上市的公司不定期買***的股票（公司可能進行股票回購）或發行新股，但這些不是日常操作，通常發生在交易所框架之外）。因此，當你在股票市場上購買股票時，你不是從公司購買，而是從其他現有股東那裡購買。同樣，當你**你的股票時，你不會把它們賣回公司，而是把它們賣給其他投資者。

第一批股票市場出現在16和17世紀的歐洲，主要是在港口城市或貿易中心，如安特衛普，阿姆斯特丹和倫敦。然而，這些早期的證券交易所更類似於債券交易所，因為只有少數公司不發行股票。事實上，大多數早期的公司被認為是半公共組織，因為它們必須由**特許經營才能開展業務。

18世紀末，美國開始出現股票市場，特別是允許股票交易的紐約證券交易所（NYSE）。費城證券交易所（Philadelphia stock exchange，PHLX）是美國第一家證券交易所的榮譽所在，它至今仍然存在。紐約證交所成立於1792年，由24名紐約市股票經紀人和商人簽署了《巴頓伍德協議》。在正式成立之前，交易員和經紀人會在華爾街的梧桐樹下非正式會面，買賣股票。

現代股票市場的出現開創了一個監管和專業化的時代，現在可以確保股票的買賣雙方能夠相信，他們的交易將在合理的時間內以公平的價格進行。今天，在美國和全世界有許多證券交易所，其中許多是透過電子方式連線在一起的。這反過來意味著市場更有效率和流動性。

還有一些監管鬆散的場外交易所，有時被稱為公告板，簡稱OTCBB。OTCBB股票往往風險更大，因為它們上市的公司不符合更大交易所更嚴格的上市標準。例如，規模較大的交易所可能要求一家公司在上市前已經運營了一段時間，並且它符合有關公司價值和盈利能力的某些條件。在大多數發達國家，證券交易所是自律組織（sro），是一種非**組織，有權制定和執行行業法規和標準。證券交易所的首要任務是透過建立促進道德和平等的規則來保護投資者。在美國，此類自律組織的例子包括個別證券交易所、全國證券交易商協會（NASD）和金融業監管局（FINRA）。

股價是如何設定的

股票市場上的股票價格可以透過多種方式確定，但最常見的方式是透過拍賣過程，買賣雙方在拍賣過程中進行出價和要約買賣。出價是某人希望購買的價格，而出價（或要價）是某人希望**的價格。當買賣一致時，就進行交易。

整個市場是由數以百萬計的投資者和交易員組成的，他們可能對特定股票的價值有不同的看法，從而對他們願意買入或賣出的價格也有不同的看法。當這些投資者和交易者透過買賣股票將他們的意圖轉化為行動時，成千上萬的交易會在一個交易日的過程中造成股票每分鐘的波動。證券交易所提供了一個平臺，透過匹配股票的買家和賣家，可以方便地進行此類交易。普通人要進入這些交易所，就需要一個股票經紀人。這位股票經紀人充當買賣雙方的中間人。得到一個股票經紀人是最常見的透過建立一個良好的零售經紀人帳戶。

股市供求

股票市場還提供了一個有趣的例子，說明瞭供求規律在實時工作。每一筆股票交易都必須有一個買家和一個賣家。由於不可改變的供求規律，如果某隻股票的買者比賣者多，股價就會有上漲的趨勢。相反，如果股票的賣家比買家多，價格就會有下跌的趨勢。

買賣價差股票的買入價和賣出價之間的差價代表買方願意為股票支付或出價的最高價格和賣方提供股票的最低價格之間的差價。當買方接受要價或賣方接受買價時，交易就發生了。如果買家的數量超過賣家，他們可能願意提高出價以獲得股票；因此，賣家會要求更高的價格，從而使價格上漲。如果賣家的數量超過買家，他們可能願意接受更低的報價，而買家也會降低出價，從而有效地壓低價格。

匹配買家與賣家

一些股票市場依靠專業交易者來維持連續的出價和出價，因為有動機的買家或賣家可能在任何時候都找不到對方。他們被稱為專家或做市商。雙邊市場由出價和出價組成，價差是出價和出價之間的價差。價差越窄，出價和出價的規模越大（雙方的股份數量），股票的流動性就越大。此外，如果有許多買家和賣家按順序以較高和較低的價格**，那麼市場就有很好的深度。高質量的股票市場通常具有較小的買賣價差、較高的流動性和良好的深度。同樣，高質量、大公司的個股往往具有相同的特徵。

交易所股票買賣雙方的匹配最初是手工進行的，但現在越來越多地透過計算機化交易系統進行。這種手工交易方式是基於一種被稱為“公開喊價”的系統，在這種系統中，交易員透過口頭和手勢交流，在“交易坑”或交易所場內買賣大宗股票。

然而，在大多數交易所，公開喊價系統已經被電子交易系統所取代。這些系統可以比人類更有效、更迅速地匹配買家和賣家，從而帶來顯著的好處，如降低交易成本和加快交易執行。

證券交易所上市的好處

直到最近，創業者的最終目標還是讓自己的公司在紐約證券交易所（NYSE）或納斯達克（Nasdaq）等知名證券交易所上市，因為這樣做有明顯的好處，其中包括：

交易所上市是指公司股東所持股份具備流動性。
它使公司能夠透過發行更多的股票來籌集更多的資金。
有了公開交易的股票，就更容易制定吸引優秀員工所必需的股票期權計劃。
上市公司在市場上的知名度更高；分析師的覆蓋率和機構投資者的需求會推高股價。
上市股票可作為公司進行收購的貨幣，部分或全部對價以股票形式支付。

這些好處意味著大多數大公司是公共的而不是私人的；食品和農業巨頭嘉吉（Cargill）、工業集團科赫工業（Koch Industries）和DIY傢具零售商宜家（Ikea）等大型私營企業是世界上最有價值的私營企業之一，它們是例外，而不是常態。

證券交易所上市問題

但在證券交易所上市也有一些缺點，例如：

與在交易所上市相關的重大成本，如上市費用以及與法規遵從性和報告相關的更高成本。
繁重的規章制度，可能會限制公司開展業務的能力。
大多數投資者關註的是短期，這迫使公司努力超越季度盈利預期，而不是採取長期策略來制定公司戰略。

許多大型初創企業（也被稱為“獨角獸”，因為價值超過10億美元的初創企業過去非常罕見）選擇在交易所上市的時間要比十年或二十年前的初創企業晚得多。雖然推遲上市的部分原因可能是上述缺陷，但主要原因可能是，管理良好、業務主張引人註目的初創企業可以從主權財富基金、私人股本和風險資本家那裡獲得前所未有的資金。對於一家初創企業來說，這樣獲得看似無**的資本，將使首次公開募股（IPO）和交易所上市不再是一個緊迫的問題。

美國上市公司的數量也從1996年的8000多家縮減到2017年的4100至4400家左右。

投資股票

大量研究表明，在很長一段時間內，股票產生的投資回報高於其他任何資產類別。股票收益來自資本利得和股息。當你以高於購買價格的價格**股票時，就會產生資本收益。股息是公司分配給股東的利潤份額。股利是股票收益的重要組成部分，自1956年以來，股利貢獻了近三分之一的總股本收益，而資本利得貢獻了三分之二。

儘管購買一隻類似於傳說中的FAANG Quittet Facebook、Apple Inc.（AAPL）、Amazon.com Inc.（AMZN）、Netflix Inc.（NFLX）和谷歌母公司Alphabet Inc.（GOOGL）的股票的誘惑力——在非常早期階段是股票投資更誘人的前景之一，但實際上，這樣的本壘打並不多見。想要在投資組閤中與股票劃清界限的投資者應該有更高的風險承受能力；這些投資者將熱衷於從資本利得而非股息中獲得大部分回報。另一方面，保守且需要從投資組閤中獲得收益的投資者可能會選擇長期以來支付大量股息的股票。

市值和行業

雖然股票可以用多種方式分類，但最常見的兩種是按市值和按行業分類。

市值是指公司已發行股份的總市值，是用這些股份乘以一股目前的市價計算的。雖然確切的定義可能因市場而異，但大盤股公司一般被認為是市值在100億美元或以上的公司，而中盤股公司是市值在20億至100億美元之間的公司，小盤股公司則在3億至20億美元之間。

按行業分類的行業標準是全球行業分類標準（GICS），由MSCI和S&amp；1999年，道瓊斯指數作為一個有效的工具，捕捉行業部門的廣度，深度和演變。 GICS是一個四級行業分類系統，由11個行業和24個行業組組成。這11個部門是：

能量
材料
工業
非必需消費品
消費必需品
保健
財務資料
資訊科技
通訊服務
公用事業
房地產

這種行業分類使投資者能夠根據自己的風險承受能力和投資偏好來調整投資組合。例如，有收入需求的保守投資者可能會將其投資組合的權重放在成份股價格更穩定、股息更具吸引力的行業，即所謂的“防禦性”行業，如消費必需品、醫療保健和公用事業。激進的投資者可能更喜歡資訊科技、金融和能源等波動性較大的行業。

股票市場指數

除了個股之外，許多投資者還關註股指（也稱指數）。指數代表一系列不同股票的總價格，指數的變動是各個組成部分變動的凈影響。當人們談論股市時，他們通常指的是道瓊斯工業平均指數（DJIA）或標準普爾500指數等主要指數之一；第500頁。

道瓊斯指數是30家美國大公司的價格加權指數。因為它的權重方案，而且只有30只股票，而有幾千隻股票可供選擇，所以它並不能很好地反映股市的走勢。標準普爾500指數是美國500家最大公司的市值加權指數，是一個更為有效的指標。指數可以是廣泛的，如道瓊斯指數或標準普爾500指數；p500，也可以是特定於某個行業或市場部門的。投資者可以透過期貨市場間接交易指數，也可以透過交易所交易基金（etf）間接交易指數，etf與股票交易所的股票交易類似。

市場指數是衡量股票市場表現的常用指標。大多數市場指數是市值加權的，這意味著每個指陣列成部分的權重與其市值成正比，儘管像道瓊斯工業平均指數（DJIA）這樣的一些指數是價格加權的。除道瓊斯工業平均指數外，其他在美國和國際上廣受關註的指數包括：