我們都聽說過市場泡沫，我們中的許多人都知道有人陷入了泡沫。儘管可以從過去的泡沫中吸取很多教訓，但每次出現新的泡沫時，市場參與者仍會被吸進其中。泡沫只是幾個市場階段中的一個，為了避免措手不及，有必要知道這些階段是什麼。

對市場運作方式的理解和對技術分析的良好掌握可以幫助你認識市場週期。

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市場週期中的階段數；它們是積累、加價、分配和減價。

市場週期的四個階段

週期普遍存在於生活的各個方面；它們的範圍從非常短期的，如一隻六月蟲的生命週期，它只活幾天，到一個行星的生命週期，它需要數十億年。

無論你指的是哪個市場，都會經歷相同的階段，都是週期性的。它們上升，達到峰值，下降，然後觸底。當一個市場週期結束時，下一個市場週期就開始了。

問題是，大多數投資者和交易員要麼沒有認識到市場是週期性的，要麼忘記了預期當前市場階段的結束。另一個重要的挑戰是，即使你接受週期的存在，也幾乎不可能選擇週期的頂部或底部。但如果你想最大化投資或交易回報，對週期的理解是必不可少的。以下是市場週期的四個主要組成部分，以及如何認識它們。

關鍵要點

• 市場運動分為四個階段；理解每個階段是如何運作的，如何受益，是掙扎和繁榮的區別。
• 在積累階段，市場已經觸底，早期採用者和逆向投資者看到了一個跳進市場並獲得折扣的機會。
• 在加價階段，市場似乎已經趨於平穩，早期的大多數人都在反彈，而聰明的資金正在兌現。
• 在分配階段，市場情緒由喜憂參半轉為小幅看跌，價格震蕩，賣方占上風，漲勢接近尾聲。
• 在減價階段，落後者試圖賣出並輓救他們能賣的東西，而早期採用者則尋找抄底的跡象，這樣他們就可以重返市場。

1.積累階段

這一階段發生在市場觸底之後，創新者（公司內部人士和少數價值投資者）和早期採用者（聰明的基金經理和經驗豐富的交易員）開始買入，認為最糟糕的時期已經過去。在這個階段，估值非常有吸引力，市場普遍情緒仍然看跌。

媒體上的文章宣揚厄運和悲觀，那些長期經歷熊市最糟糕時期的人最近厭惡地放棄並拋售了其餘持股。

然而，在積累階段，價格已經持平，對於每一個認輸的賣家來說，都有人在那裡以健康的折扣拿貨。整體市場情緒開始從負面轉為中性。

2.加價階段

現階段，市場已經穩定了一段時間，並開始走高。早期的大多數人正在趕時髦。這一群體包括技術人員，他們看到市場正處於更高的低點和高點，認識到市場方向和情緒已經改變。

媒體報道開始討論最糟糕的時期已經過去的可能性，但失業率繼續上升，許多行業的裁員報道也是如此。隨著這一階段的成熟，越來越多的投資者加入了這一行列，因為對進入市場的恐懼已被貪婪和被排除在外的恐懼所取代。

隨著這一階段的結束，後期的大部分市場都出現了大幅上漲，市場成交量也開始大幅增加。在這一點上，大傻瓜理論佔了上風。估值遠遠超出了歷史標準，邏輯和理性退居貪婪之後。雖然後來的大多數人都進來了，但聰明的錢和內部人士正在卸貨。

但隨著價格開始趨於平穩，或是漲幅放緩，那些一直坐在觀望席上的落後者認為這是一個買入機會，並集體跳漲。價格作最後一個拋物線運動，在技術分析中稱為銷售**時，最大的漲幅往往在最短的時間內發生。但週期已接近頂點。在這一階段，市場情緒從中性轉為看漲，再轉為極度樂觀。

3.分配階段

在市場週期的第三階段，賣方開始佔據主導地位。週期的這一部分由前一階段的看漲情緒轉變為混合情緒的時期來確定。價格通常可以鎖定在一個交易區間，這個區間可以持續幾周甚至幾個月。

例如，當道瓊斯工業平均指數（DJIA）在2000年1月達到峰值時，它的交易價格下跌到其上一個峰值附近，併在那裡停留了18個多月。 但分銷階段可能來去匆匆。納斯達克綜合指數的發行階段不到一個月，2000年3月見頂，此後不久回落。

當這個階段結束時，市場就會反轉方向。經典的圖案，如雙頂和三頂，以及頭部和肩部的圖案，都是在分配階段發生的動作的例子。

目前的牛市已有10年曆史，是歷史上持續時間最長的牛市，標普500指數自2009年3月觸及多年低點以來上漲了300%以上。在2018年底下跌後，根據經濟前景，它可能迎來第11個年頭。但最近大量拋售和混亂的turvey交易引發了人們的擔憂，即它可能正在失去動力。

對市場而言，分配階段是一個非常情緒化的時期，因為投資者被一段時間的完全恐懼所籠罩，其間夾雜著希望甚至貪婪，因為市場有時似乎又在起飛。在許多問題上，估值都是極端的，價值投資者長期以來一直在觀望。通常情況下，市場情緒會緩慢但肯定地開始改變，但如果受到強烈負面地緣政治事件或極壞經濟訊息的加速，這種轉變可能會很快發生。

那些不能賣出去獲利的人只能以盈虧平衡的價格或小虧損來解決問題。

4.減價階段

週期的第四個也是最後一個階段，對那些仍然持有頭寸的人來說是最痛苦的。許多人堅持下來，因為他們的投資已經低於他們支付的金額，表現得就像一個海盜抓著一根金條從船上掉下來，拒絕放手，徒勞地希望獲救。只有當市場大跌50%或超過那些在分銷或早期降價階段買入的落後者時，他們才會放棄或投降。

不幸的是，這對早期的創新者來說是一個買入訊號，也是一個底部即將到來的訊號。但遺憾的是，新投資者將在下一個積累階段購買貶值的投資，並享受下一次加價。

市場週期計時

一個週期可以持續幾周到幾年不等，這取決於所討論的市場和你所關註的時間範圍。一個使用五分鐘條形圖的日交易者每天可能會看到四個或更多完整的週期，而對於一個房地產投資者來說，一個週期可能會持續18到20年。

圖2:1998年末至2004年初應用材料周線圖（AMAT），顯示不同的市場階段和一個小階段週期，10周（紫色線）和50周（橙色線）移動平均線。

總統週期

市場週期現象的最好例子之一是四年總統週期對股市、房地產、債券和大宗商品的影響。關於這一週期的理論認為，經濟上的犧牲通常發生在總統任期的頭兩年。隨著選舉的臨近，**有一個習慣，那就是盡其所能**經濟，所以選民帶著工作和經濟幸福感去投票。

選舉年的利率通常較低，因此經驗豐富的抵押貸款經紀人和房地產經紀人經常建議客戶將抵押貸款安排在選舉前到期。在過去的16年裡，這一戰略運作良好。

股市也得益於選舉前支出的增加和利率的降低，1996年和2000年的選舉就是這樣。 大多數總統都知道，如果選民在投票時對經濟狀況不滿意，那麼連任的機會幾乎是零，老布什在1992年艱難地學會了這一點。

總結

儘管並非總是顯而易見，但所有市場都存在週期。對於聰明的貨幣來說，積累階段是買入的時候，因為價值已經停止下跌，其他人仍然看跌。這些型別的投資者也被稱為反向投資者，因為他們與當時的市場情緒背道而馳。這些人在市場進入加價的最後階段時賣出，這就是所謂的拋物線或買入**。此時，價值攀升最快，市場人氣最為樂觀，這意味著市場正準備反轉。

聰明的投資者認識到市場週期的不同部分，更能利用它們獲利。他們也不太可能在最糟糕的時候上當受騙購買。