無槓桿資本成本

無槓桿資本成本是一種使用假設或實際無負債情景來衡量公司實施特定資本專案的成本（在某些情況下還用於評估整個公司）的分析。無槓桿資本成本比較專案的資本成本，使用零債務替代槓桿資本投資成本，這意味著使用債務作為所需總資本的一部分。...

什麼是無槓桿資本成本(unlevered cost of capital)？

無槓桿資本成本是一種使用假設或實際無負債情景來衡量公司實施特定資本專案的成本（在某些情況下還用於評估整個公司）的分析。無槓桿資本成本比較專案的資本成本，使用零債務替代槓桿資本投資成本，這意味著使用債務作為所需總資本的一部分。

關鍵要點

無槓桿資本成本是一種使用假設或實際無負債情景來衡量公司實施特定資本專案成本的分析。
無槓桿資本成本比較專案的資本成本，使用零債務替代槓桿資本投資成本。
由於債務成本低於權益成本，資本的無槓桿成本一般高於槓桿資本成本。
計算無槓桿資本成本需要幾個因素，其中包括無槓桿貝塔、市場風險溢價和無風險回報率。
如果一家公司未能達到預期的無槓桿回報，投資者可以拒絕投資。
一般來說，如果投資者認為一隻股票是高風險的，這通常是因為它有較高的無槓桿資本成本，其他方面是不變的。

理解無槓桿資本成本

當一家公司因擴張或其他原因需要籌集資金時，它有兩種選擇：（1）債務融資，即透過貸款或發行債券借錢；或（2）股權融資，即發行股票

無槓桿資本成本通常高於槓桿資本成本，因為債務成本低於權益成本。借錢比**公司股權便宜。考慮到與債務利息支出相關的稅收優惠，這一點是正確的。然而，與槓桿專案相關的成本包括承銷成本、經紀費和息票支付。

儘管如此，在資本專案或公司持續經營的整個生命週期內，這些成本與較低的債務成本（與股本成本相比）的收益相比是微乎其微的。

重要

這個無槓桿資本成本可以用來確定一個特定專案的成本，將其與採購成本分開。

無槓桿資本成本是指公司在不產生債務的情況下為專案本身融資的成本。它提供了一個隱含的回報率，幫助投資者作出明智的決定是否投資。如果一家公司未能達到預期的無槓桿回報，投資者可以拒絕投資。一般來說，如果投資者認為一隻股票是高風險的，這通常是因為它有較高的無槓桿資本成本，其他方面是不變的。

加權平均資本成本（WACC）是投資者和公司用來確定投資是否值得的另一個公式。WACC考慮了公司的整個資本結構，包括普通股、優先股、債券和任何其他長期債務。

無槓桿資本成本的計算公式

計算無槓桿資本成本需要幾個因素，包括無槓桿貝塔繫數、市場風險溢價和無風險收益率。這一計算可作為衡量投資穩健性的標準。

無槓桿貝塔繫數代表投資相對於市場的波動性。無槓桿貝塔（也稱為資產貝塔）是透過將公司與具有已知槓桿貝塔的類似公司進行比較來確定的，通常是透過使用多個貝塔的平均值來得出估計值。市場風險溢價的計算是預期市場收益率與無風險收益率之間的差額。

一旦所有變數都已知，無槓桿資本成本可透過以下公式計算：

無槓桿資本成本=無風險利率+無槓桿貝塔（市場風險溢價）

如果計算結果產生了10%的無槓桿資本成本，而公司的回報率低於這一水平，那麼這可能不是明智的投資。將結果與公司持有債務的當期成本進行比較，可以確定實際收益。

發表於 2021-06-08 20:13
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分類：金融

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