最便宜交貨（ctd）

最便宜交割（CTD）一詞是指在期貨合約中，為滿足合約規定而向多頭頭寸交付的最便宜證券。它僅適用於允許交付各種略有不同的證券的合同。這在國債期貨合約中很常見，通常規定只要國債在一定的到期日範圍內並有一定的票面利率，就可以交割。票面利率是債券發行人為整個證券期限支付的利率。...

什麼是交貨最便宜(cheapest to deliver)？

最便宜交割（CTD）一詞是指在期貨合約中，為滿足合約規定而向多頭頭寸交付的最便宜證券。它僅適用於允許交付各種略有不同的證券的合同。這在國債期貨合約中很常見，通常規定只要國債在一定的到期日範圍內並有一定的票面利率，就可以交割。票面利率是債券發行人為整個證券期限支付的利率。

關鍵要點

最便宜的交割是指在期貨合約中，為了滿足合約規定，可以向多頭頭寸交割的最便宜的證券。
這在國債期貨合約中很常見。
確定最便宜的證券對空頭頭寸很重要，因為證券的市場價格和用於確定其價值的轉換繫數之間存在差異。

瞭解最便宜交貨（ctd）

期貨合約使買方有義務購買特定標的金融工具的特定數量。**人必須在雙方約定的日期交付標的證券。如果多個金融工具能夠滿足合同的要求，而事實上沒有規定某一級別，持有空頭頭寸的賣方可以確定哪一種工具最便宜。

記住，交易者通常在賣出一項金融資產並打算在以後以較低的價格回購該資產時採取空頭頭寸或空頭頭寸。交易者通常在認為某項資產的價格在不久的將來會下跌時會空倉。期貨市場允許交易員在任何時候做空頭寸。

對於空頭頭寸而言，確定最便宜的證券交割價格非常重要，因為證券的市場價格與用於確定所交割證券價值的轉換繫數之間往往存在差異。這使得賣方可以選擇特定的證券來交付另一種證券。由於假設空頭頭寸提供了最便宜的交割證券，期貨合約的市場定價通常基於最便宜的交割證券。

一般認為，空頭頭寸提供最便宜的安全性。

特別註意事項

選擇最便宜的債券可以讓空頭頭寸的投資者在選擇的債券上獲得最大的回報或利潤。確定最便宜交貨的計算方法是：

CTD=當前債券價格-結算價格x換算繫數

本期債券價格以本期市場價格為基礎確定，任何利息應計總額。此外，計算通常是基於從交易中賺取的凈額，也被稱為隱含回購利率。這是交易者賣出債券或期貨合約，同時用借入資金以市場價格買入同一資產時所能獲得的回報率。更高的隱含回購利率導致資產的整體交付成本更低。

由芝加哥貿易委員會（CBOT）和芝加哥商品交易所（CME）設定，轉換繫數需要根據考慮中的不同等級進行調整，旨在限制在多個選項之間進行選擇時可能存在的某些優勢。必要時調整換算繫數，以便在使用資訊進行計算時提供最有用的度量。

發表於 2021-06-08 22:24
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分類：金融

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