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攪動

攪動是一個術語，適用於經紀人在客戶賬戶中進行過度交易，主要是為了產生佣金。客戶流失是一種違反SEC規則（15c1-7）和證券法的不道德和非法行為。...

什麼是攪動(churning)？

攪動是一個術語，適用於經紀人在客戶賬戶中進行過度交易，主要是為了產生佣金。客戶流失是一種違反SEC規則（15c1-7）和證券法的不道德和非法行為。

雖然沒有量化的指標來衡量客戶的流失，但頻繁買賣對客戶的投資目標幾乎沒有幫助的證券可能就是流失的證據。

關鍵要點

客戶流失是指經紀人為了賺取佣金而對客戶賬戶進行過度交易的行為。
攪動是非法的和不道德的，並且會受到SEC和其他監管機構的嚴厲罰款和製裁。
投資組合經理在共同基金或對沖基金內部進行不必要的過度交易，也可能導致資金流失。

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3不誠實的經紀人策略

理解攪動

客戶流失通常可能導致客戶賬戶的重大損失，或者如果盈利，可能產生納稅義務。由於只有當經紀人對客戶的賬戶擁有自由裁量權時，才能發生客戶流失，因此客戶可以透過保持完全控制來避免這種風險。另一種防止客戶流失或支付過高佣金的方法是使用收費賬戶。然而，當幾乎沒有什麼活動可以證明收費是合理的時，將客戶放在收費賬戶中，就意味著另一種形式的客戶流失，稱為反向客戶流失。

當經紀人僅僅以增加佣金的結果為投資者過度買賣股票時，他們就會過度交易。證券交易是證券法禁止的行為。投資者可以觀察到，當他們的交易頻率對他們的投資目標產生反作用時，他們的經紀人已經過度交易，導致佣金成本持續上升，而隨著時間的推移，沒有明顯的結果。眾所周知，出現這種做法的一個原因是，券商被迫將新發行的證券交由公司的投資銀行部門承銷。

例如，如果每個經紀人能夠為其客戶獲得新證券的特定分配，他們可能會獲得10%的獎金。這種激勵措施可能沒有考慮到投資者的最佳利益。投資者可以透過一個打包賬戶來保護自己免受過度交易的影響，這種賬戶是按固定利率管理的，而不是每筆交易都收取佣金。證交會還調查了那些傾向於將自身利益置於客戶之上的經紀人的投訴。

攪拌型別

最基本的攪動來自經紀人為賺取佣金而進行的過度交易。經紀人必須證明佣金交易的正當性，以及他們如何使客戶受益。當有過多的佣金而沒有明顯的投資組合收益時，可能發生了翻騰。

攪動也適用於過度或不必要的共同基金和年金交易。預付賬款的共同基金（A股）是長期投資。五年內賣出一隻A股基金，再購買一隻A股基金，必須有審慎的投資決策作為依據。大多數共同基金公司允許投資者轉投基金家族中的任何基金，而無需支付預付費。建議投資變更的經紀人應首先考慮基金家族內的基金。

遞延年金是退休儲蓄賬戶，通常不像共同基金那樣有預付費。相反，年金通常有或有遞延退保費用。退保費用表各不相同，從1年到10年不等。為了防止流失，許多州實施了交換和替換規則。這些規則允許投資者比較新合同，並強調放棄罰款或費用。

攪局處罰

美國證券交易委員會（SEC）將過度交易（攪動）定義為經紀人控制的客戶賬戶中的過度買賣，以產生更多的佣金。過度交易的經紀人可能違反了SEC規則15c1-7，該規則規定了操縱和欺騙行為。金融業監管局（FINRA）根據規則2111管理過度交易，紐約證券交易所（NYSE）根據規則408（c）禁止這種做法。投資者如果認為自己是市場波動的受害者，可以向SEC或FINRA提出投訴(進一步閱讀，請參閱：如何判斷經紀人是否在篡改您的賬戶。）

員工流失是一種嚴重的違法行為，如果被證實，可能會導致終止**關係、被排除在行業之外，並產生法律後果。此外，金融業監管局（FINRA）可能會對每起案件處以5000至110000美元不等的罰款。FINRA也有權暫停經紀人10個工作日至1年的任何時間。在更為惡劣的情況下，FINRA可以將違規者停職兩年，甚至無限期禁止經紀人。