公共證券協會標準提前還款模型（PSA）是假定的每月提前還款率，按年度計算為抵押貸款的未償本金餘額。...
什麼是psa標準預付款模型(the psa standard prepayment model)？
公共證券協會標準提前還款模型（PSA）是假定的每月提前還款率，按年度計算為抵押貸款的未償本金餘額。
公共證券協會標準提前還款模型是用於計算和管理特定於抵押貸款支援證券（MBS）和抵押擔保債務（CMO）的提前還款風險的幾種模型之一。
關鍵要點
- PSA標準提前還款模型用於估計與資產支援證券和抵押貸款支援證券相關的提前還款風險。
- 提前還款風險是指打包成證券的貸款由於再融資或其他原因提前還清，影響證券存續期和現金流。
- 該模型由美國公共證券協會（publicsecurities Association）建立，假設貸款的預付款在30個月後逐漸上升到最大值。
瞭解psa
公共證券協會標準提前還款模型（PSA）承認，提前還款假設將在債務存續期間發生變化，並可能影響證券收益率。該模型假設預付款逐漸增加，在30個月後達到峰值。標準模式稱為100%PSA，從第0個月的年化提前還款率為0%開始，每月增加0.2%，直到30個月後達到6%的峰值。
提前還款假設是基於購房者的資料，這些資料表明，在最初的幾年裡，借款人不太可能願意或能夠提前償還抵押貸款。這個資料是有道理的，因為新房主不太可能搬家或立即再融資，而買房的成本一般不會給新房主留下很多自由現金流來進行額外付款。
值得註意的是，PSA只是最常見的預付款模式。有不同的模型，包括所有權模型，可以用來對抵押貸款支援投資的提前還款進行建模和評估。公共證券協會標準預付款模式也稱為PSA預付款模式。
標準提前還款模式對投資者的重要性
如果一個給定的MBS或CMO的單月死亡率（SMM）高於PSA的預測值，那麼證券的整體壽命可能會縮短。這可能導致資本比計劃的更早地返還給投資者。
透過提前還款獲得的資本回報通常對投資者來說是負面的，因為在低息環境下提前還款往往會增加，這意味著投資者收到的資本回報必須在收益率較低的環境下進行再投資。因此，對超過PSA的證券的交易價值有負面影響。在相反的情況下，如果提前還款率低於PSA，假設PSA用於證券的建立和營銷，MBS的壽命可能會延長。
psa背景
公共證券協會標準預付款模式由公共證券協會於1985年制定。公共證券協會最終成為債券市場協會，並於2006年與證券業協會合併，成為證券業和金融市場協會（SIFMA）。
預付款模式仍以其原名提及，但由於隨後協會名稱的變化，有時被稱為債券市場協會PSA。該模型的首字母縮略詞與前公共證券協會的相同首字母縮略詞以及該模型功能的首字母縮略詞（即提供提前還款速度假設（PSA））相混淆也是很常見的。
