紐約證券交易所（NYSE），有時被稱為“大董事會”，是美國曆史最悠久、規模最大的證券交易所。當投資者想象交易員在公開喊價的現場證券拍賣過程中大聲喊出價格並做出瘋狂的手勢時，他們通常會想到紐交所。

雖然電子交易技術現在被用來促進大多數交易在高速和大批次操作，但人類交易員仍然在這些場所發揮著重要作用。紐約證交所開盤價和收盤價的確定方式仍然是基於現代拍賣方式下的供求因素。

關鍵要點

• 紐約證交所開盤價和收盤價的確定方式仍然是基於現代拍賣方式下的供求因素。
• 在市場正式開市前接受的指令有兩種：開市指令（MOO）和限價指令（LOO）。
• 當某些事件（如最新的突發新聞）可能影響證券價格時，人的因素就發揮了作用；在某些情況下，紐交所官員可能會做出決定，不理會該股此前的收盤價，而是以較低的價格作為參考點，在第二天開始交易。

首場拍賣

雖然紐交所正式開市時間為美國東部時間上午9:30，但買賣證券的訂單最早可在上午7:30輸入。 在市場正式開放之前，有兩種訂單被接受：開放式市場（MOO）和開放式（LOO）訂單限制。MOO訂單尋求以市場開盤時的當前市場價格購買股票。LOO訂單尋求在市場開放時以特定價格購買特定數量的股份。如果未達到要求的價格，則不進行交易。

新交易日的第一個資料流包括每個證券的參考價格。這一價格通常與前一晚的收盤價相符。資料流還包括有關當前買賣訂單和價格之間不平衡的資料。透過公佈這些資料，紐約證交所為交易員提供了調整其交易的機會，以配合買入和賣出指令。

資料每五分鐘釋出一次，直到上午9:00。從上午9:00到上午9:20，每隔一分鐘釋出一次。在開盤前的最後10分鐘，資料每15秒公佈一次。 從9:28開始，每個證券的可能開盤價被新增到釋出的日期流中。上午9:28到9:35之間的訂單不能取消。

價格調整例項

當某些事件（如最新的突發新聞）可能影響證券價格時，人的因素就會發揮作用。例如，如果一家公司在收盤後宣佈遭受重大損失，那麼當第二天開市時，該公司股票的價格可能會急劇下跌。在這種情況下，紐交所官員可能會做出決定，不理會該股此前的收盤價，以較低的價格作為參考點，在第二天開始交易。

這種價格調整將由指定的做市商（DMM）進行。紐約證交所的每筆證券交易都有一個數字萬用表。 DMM有權透過保持流動性進行價格調整，以促進交易。同樣，DMM也可以延遲給定證券的交易日開始時間，以促進有序交易。如果需要，DMM也有義務介入併購買證券，以維持市場的平穩執行。

上午9:30，DMM開始以官方身份為其控制的每種證券開放交易。如有必要，個別證券的交易可以延遲，而不影響其他證券。一旦有價證券開盤交易，買賣雙方交易的有價證券有三個決定價格的因素：供給、需求和新聞。當最高的出價與最低的要價相匹配時，交易就發生了。DMMs在必要時介入，以維持拍賣的正常運作。

DMM從被稱為補充流動性提供商（SLP）的電子交易公司那裡獲得了一些幫助。SLP有一種財政激勵，即“透過在其分配的證券中至少10%的交易日內，以全國最佳出價和要約（NBBO）價格維持投標或要約，從而為市場增加流動性。 NBBO是給定證券的最高投標價格和最低的詢價（報價）。

閉幕式拍賣

在交易日結束時，進行收盤拍賣。這種努力在許多方面與公開拍賣類似。雖然紐約證交所當天的收盤時間是美國東部時間下午4:00，但有助於確定當天收盤價的指令甚至在開盤前就開始出現，因為交易最早可以在上午7:30進行（與開盤拍賣相同）。

正如有兩種型別的指令在設定開盤價時起著特定的作用一樣，也有兩種型別的指令在設定收盤價時起著作用：收盤市價（MOC）和收盤限價（LOC）。MOC訂單尋求在市場關閉時以當前市場價格購買股票。LOC訂單尋求在市場關閉時以特定價格購買特定數量的股票。如果沒有達到要求的價格，交易就不會進行。

當市場在上午9:30正式開盤時開始收到的常規訂單也被計入收盤價，一種特殊型別的訂單稱為收盤沖銷訂單（CO）。共同訂單是僅為抵消任何買入/賣出不平衡而執行的限制訂單。它們有助於促進交易和增加市場流動性。

貿易不平衡資訊的釋出從下午3:45開始，每5秒釋出一次，從這個時間到下午3:59:50，釋出有關交易量、匹配交易、貿易不平衡和定價的資訊。這些資料提供了對各種證券價格走勢和利率水平的洞察。下午3:58，主執行中心和LOC訂單為最終訂單，不再取消。下午4點，市場當天休市。

底線

設定開盤價和收盤價的過程不僅僅是拍賣。拍賣過程是一種有意的努力，以促進交易在一個高度複雜的市場。拍賣市場融合了高科技、人機互動和高度專業化的語言，創造了一個高效的交易場所。它將來自不同投資者的大量交易請求融入到實時進行的無縫工作中。最重要的是，從投資者的角度來看，這個過程是無縫的、即時的。