什麼是現金交付(a cash delivery)？

現金交割是期貨或期權合約到期或行權時的一種結算方式。現金交割，也稱為現金結算，要求金融工具的賣方將相關的現金頭寸轉移給買方，而不是交付實際的實物標的資產。

或者，在外匯市場上，現金交割是指合同的結算。

關鍵要點

• 現金交割是指某些衍生品合約的當事人之間的結算，要求賣方轉移實物標的資產的貨幣價值。
• 使用這些投資的投資者被稱為 投機者 因為他們的目標是對沖價格變動而不擁有的基礎實物資產。
• 選擇現金交割是指在期貨或期權合同到期或行使後，將初始價格與最終結算之間的差額記入貸方或借方。
• 外匯佔款 (市場現金交割是指合同的結算。

瞭解現金交付

期貨和期權合約本質上是一種協議，賦予投資者以約定價格在日後買入或賣出特定資產的義務或權利。

當這些衍生工具到期或行權時，理論上，合同持有人應交付實物商品或轉讓實際股份。實際上，絕大多數期貨和期權合約實際上都是用現金交割的。

使用這些投資的投資者被稱為投機者。他們對擁有基礎實物資產不感興趣，只是想對沖其價格變化。一旦期貨或期權合約到期或行權，選擇現金交割的人將被記入或借記初始價格與最終結算之間的差額。

現金交付示例

亞當買了一份現金交割的期貨合約，允許他在兩個月後以每人300美元的價格購買100頭牛，總計3萬美元。目前一頭牛的價格也是300美元。亞當買了這份合約是為了對沖價格上漲的可能性。

如果牛在合約到期前以每人350美元的價格交易，亞當的現金期貨合約獲利5000美元。如果他選擇購買100頭牛，他可以用這筆錢來抵消他將要花費的35000美元。不過，如果價格跌到250元，他的現貨期貨合約損失了5000元，在這種情況下，如果他想購買這100頭牛，他可以按市場價2.5萬元購買，但算上5000元的現貨期貨損失，他總共必須支付3萬元。

現金交付的優勢

現金交付比實物交付有許多優點。首先也是最重要的是，一旦合同到期，交換現金凈值的成本更低，也更簡單。

安排實物資產（如黃金或牲畜）的交付是耗時的，而且代價高昂。許多交易員對在倉庫裡儲存黃金或購買活動物來開辦農場並不感興趣。他們只想透過押註市場價值來賺錢。

現金交割還允許交易無法實際交割的資產，即指數，如標準普爾500指數；事實上，現金交割使得期貨和期權交易更加容易，有助於提高市場流動性，併為更廣泛的金融產品選擇鋪平道路。

現金交付的限制

現金交割的一個潛在缺點是，當合約到期時，這種選擇可能會使投資者失去對沖的風險。在未交付實際標的資產的情況下，到期前的任何對沖將不會被抵消。

因此，選擇現金交割的交易員必須勤勉地平倉對沖或展期到期衍生品頭寸，以便複製到期頭寸。

其他型別的現金交付

如前所述，在外匯市場中，在涉及合同結算時，現金交付一詞也被使用。

外匯市場每天24小時開放，每週5天，節假日除外，全球貨幣交易除外。為了參與外匯交易，投資者必須首先建立並資助一個國際貨幣市場（IMM）交付賬戶。在合同結束時，資金以本國貨幣提取或存入交付賬戶。

即期外匯交易是即時交割，對於大多數貨幣對來說，這是兩個工作日。主要的例外是在一個工作日內結算的美元對加元的買賣。週末和節假日可能導致交易和結算日期之間的時間大幅增加，特別是在聖誕節和複活節等節假日期間。此外，外匯市場慣例要求結算日在兩國均為有效營業日。

外匯遠期合約是一種特殊型別的外匯交易。這些合同通常發生在現貨合同結算日之後的某一天，用於保護買方不受貨幣價格波動的影響。