什么是现金交付(a cash delivery)？

现金交割是期货或期权合约到期或行权时的一种结算方式。现金交割，也称为现金结算，要求金融工具的卖方将相关的现金头寸转移给买方，而不是交付实际的实物标的资产。

或者，在外汇市场上，现金交割是指合同的结算。

关键要点

• 现金交割是指某些衍生品合约的当事人之间的结算，要求卖方转移实物标的资产的货币价值。
• 使用这些投资的投资者被称为 投机者 因为他们的目标是对冲价格变动而不拥有的基础实物资产。
• 选择现金交割是指在期货或期权合同到期或行使后，将初始价格与最终结算之间的差额记入贷方或借方。
• 外汇占款 (市场现金交割是指合同的结算。

了解现金交付

期货和期权合约本质上是一种协议，赋予投资者以约定价格在日后买入或卖出特定资产的义务或权利。

当这些衍生工具到期或行权时，理论上，合同持有人应交付实物商品或转让实际股份。实际上，绝大多数期货和期权合约实际上都是用现金交割的。

使用这些投资的投资者被称为投机者。他们对拥有基础实物资产不感兴趣，只是想对冲其价格变化。一旦期货或期权合约到期或行权，选择现金交割的人将被记入或借记初始价格与最终结算之间的差额。

现金交付示例

亚当买了一份现金交割的期货合约，允许他在两个月后以每人300美元的价格购买100头牛，总计3万美元。目前一头牛的价格也是300美元。亚当买了这份合约是为了对冲价格上涨的可能性。

如果牛在合约到期前以每人350美元的价格交易，亚当的现金期货合约获利5000美元。如果他选择购买100头牛，他可以用这笔钱来抵消他将要花费的35000美元。不过，如果价格跌到250元，他的现货期货合约损失了5000元，在这种情况下，如果他想购买这100头牛，他可以按市场价2.5万元购买，但算上5000元的现货期货损失，他总共必须支付3万元。

现金交付的优势

现金交付比实物交付有许多优点。首先也是最重要的是，一旦合同到期，交换现金净值的成本更低，也更简单。

安排实物资产（如黄金或牲畜）的交付是耗时的，而且代价高昂。许多交易员对在仓库里储存黄金或购买活动物来开办农场并不感兴趣。他们只想通过押注市场价值来赚钱。

现金交割还允许交易无法实际交割的资产，即指数，如标准普尔500指数；事实上，现金交割使得期货和期权交易更加容易，有助于提高市场流动性，并为更广泛的金融产品选择铺平道路。

现金交付的限制

现金交割的一个潜在缺点是，当合约到期时，这种选择可能会使投资者失去对冲的风险。在未交付实际标的资产的情况下，到期前的任何对冲将不会被抵消。

因此，选择现金交割的交易员必须勤勉地平仓对冲或展期到期衍生品头寸，以便复制到期头寸。

其他类型的现金交付

如前所述，在外汇市场中，在涉及合同结算时，现金交付一词也被使用。

外汇市场每天24小时开放，每周5天，节假日除外，全球货币交易除外。为了参与外汇交易，投资者必须首先建立并资助一个国际货币市场（IMM）交付账户。在合同结束时，资金以本国货币提取或存入交付账户。

即期外汇交易是即时交割，对于大多数货币对来说，这是两个工作日。主要的例外是在一个工作日内结算的美元对加元的买卖。周末和节假日可能导致交易和结算日期之间的时间大幅增加，特别是在圣诞节和复活节等节假日期间。此外，外汇市场惯例要求结算日在两国均为有效营业日。

外汇远期合约是一种特殊类型的外汇交易。这些合同通常发生在现货合同结算日之后的某一天，用于保护买方不受货币价格波动的影响。