什麼是無現金兌換(a cashless conversion)？

無現金轉換是將所有權從一種證券型別直接轉換為另一種證券，持有人無需支付任何初始現金支出。例如，以普通股的形式將可轉換債券從債務轉換為權益。

此類證券的合同定義了交易開始時轉換的所有條款。其中許多在特定日期或特定事件發生時自動觸發資產轉讓，例如在某些期權或認股權證到期時。

關鍵要點

• 無現金轉換是指資產的所有權型別在沒有現金支出的情況下發生變化。
• 如果觸發，可轉換債券和可轉換優先股可能導致無現金轉換為普通股。
• 無現金行權與此類似，它不涉及現金支出，但資產使用貸款行權或收到的補償由行權價格抵消。

瞭解無現金轉換

一些無現金轉換的例子是從優先股或可轉換債券到普通股。如果**為零，員工的股票期權、權利和認股權證也可以是無現金的。然而，它們也可能是無現金的活動。就僱員股票期權而言，這是指經紀人向持有人提供貸款，使其以行權價格行使期權。

在支付費用並用**部分股份的收益償還貸款後，僱員保留從期權中獲得的剩餘股份。

優先股

優先股是公司中對其資產和收益的要求高於普通股的一類所有權。優先股的股息通常必須在向普通股股東派發股息之前支付。一些優先股是可轉換的，這意味著在某些情況下，它可以兌換成一定數量的普通股。董事會可以投票決定轉換股票，投資者可以選擇轉換股票，或者股票可以指定一個自動轉換的日期。從優先股到普通股的轉換是無現金轉換。

可轉換債券

可轉換債券是一種債務證券，通常由債券持有人自行決定，可在債券存續期間的特定時間將其轉換為預定數量的標的公司普通股。如果觸發，債券將換成普通股，因此是無現金轉換。

除非市場條件觸發自動轉換，如合同中所定義，轉換的程式是簡單地通知發行人轉換的願望。轉換後的股份數量將替換當前持有的資產，而無任何到期款項。

無現金運動

無現金行權是指行使某些證券而不支付任何現金的交易。這種交易利用經紀人提供短期貸款，以便行使期權的持有人有足夠的資金這樣做。一旦行使期權的貸款到位，持有人便**足夠的新購股份，以償還經紀人的貸款、費用和稅款。進行轉換的人擁有剩餘的股份。這是員工股票期權的常見流程。

認股權證

認股權證賦予權利，但不是義務，購買或**證券，最常見的是在股票到期前以一定的價格。標的證券的買入或賣出價格稱為行權價或執行價。然而，為了成為無現金認股權證，認股權證本身必須被定義為無現金認股權證。在這種情況下，持有人將從收到的股份價值中支付行權價格。

例如，如果認股權證是以每股1.00美元的價格購買10000股股票，而行權時股票的市場價格是每股10.00美元。行權後，持有人將獲得股票市值（100000美元）減去10000美元（股票乘以認股權證行權），總價值為90000美元或9000美元。

可轉換優先股的無現金轉換示例

可轉換優先股有一個轉換比率，它描述了每個優先股可以轉換成多少普通股。例如，100美元優先股的轉換率可能為4。這意味著持有人可以將100美元的優先股轉換成4股普通股。如果普通股價格高於25美元（100美元/轉換比率），轉換可能是有益的。

但優先股股東一旦轉換為普通股東，不再有權獲得優先股息或對資產的更高要求。因此，優先股股東可能希望等到普通股大幅上漲後才放棄優先股。

假設股票價格上漲到40美元，每100美元的優先股，持有人可以得到160美元的普通股（4×40美元）。如果他們決定轉換優先股，每個優先股將從賬戶中消失，並由四股普通股代替。沒有現金易手，所以這是一個無現金轉換。