什么是无现金兑换(a cashless conversion)？

无现金转换是将所有权从一种证券类型直接转换为另一种证券，持有人无需支付任何初始现金支出。例如，以普通股的形式将可转换债券从债务转换为权益。

此类证券的合同定义了交易开始时转换的所有条款。其中许多在特定日期或特定事件发生时自动触发资产转让，例如在某些期权或认股权证到期时。

关键要点

• 无现金转换是指资产的所有权类型在没有现金支出的情况下发生变化。
• 如果触发，可转换债券和可转换优先股可能导致无现金转换为普通股。
• 无现金行权与此类似，它不涉及现金支出，但资产使用贷款行权或收到的补偿由行权价格抵消。

了解无现金转换

一些无现金转换的例子是从优先股或可转换债券到普通股。如果**为零，员工的股票期权、权利和认股权证也可以是无现金的。然而，它们也可能是无现金的活动。就雇员股票期权而言，这是指经纪人向持有人提供贷款，使其以行权价格行使期权。

在支付费用并用**部分股份的收益偿还贷款后，雇员保留从期权中获得的剩余股份。

优先股

优先股是公司中对其资产和收益的要求高于普通股的一类所有权。优先股的股息通常必须在向普通股股东派发股息之前支付。一些优先股是可转换的，这意味着在某些情况下，它可以兑换成一定数量的普通股。董事会可以投票决定转换股票，投资者可以选择转换股票，或者股票可以指定一个自动转换的日期。从优先股到普通股的转换是无现金转换。

可转换债券

可转换债券是一种债务证券，通常由债券持有人自行决定，可在债券存续期间的特定时间将其转换为预定数量的标的公司普通股。如果触发，债券将换成普通股，因此是无现金转换。

除非市场条件触发自动转换，如合同中所定义，转换的程序是简单地通知发行人转换的愿望。转换后的股份数量将替换当前持有的资产，而无任何到期款项。

无现金运动

无现金行权是指行使某些证券而不支付任何现金的交易。这种交易利用经纪人提供短期贷款，以便行使期权的持有人有足够的资金这样做。一旦行使期权的贷款到位，持有人便**足够的新购股份，以偿还经纪人的贷款、费用和税款。进行转换的人拥有剩余的股份。这是员工股票期权的常见流程。

认股权证

认股权证赋予权利，但不是义务，购买或**证券，最常见的是在股票到期前以一定的价格。标的证券的买入或卖出价格称为行权价或执行价。然而，为了成为无现金认股权证，认股权证本身必须被定义为无现金认股权证。在这种情况下，持有人将从收到的股份价值中支付行权价格。

例如，如果认股权证是以每股1.00美元的价格购买10000股股票，而行权时股票的市场价格是每股10.00美元。行权后，持有人将获得股票市值（100000美元）减去10000美元（股票乘以认股权证行权），总价值为90000美元或9000美元。

可转换优先股的无现金转换示例

可转换优先股有一个转换比率，它描述了每个优先股可以转换成多少普通股。例如，100美元优先股的转换率可能为4。这意味着持有人可以将100美元的优先股转换成4股普通股。如果普通股价格高于25美元（100美元/转换比率），转换可能是有益的。

但优先股股东一旦转换为普通股东，不再有权获得优先股息或对资产的更高要求。因此，优先股股东可能希望等到普通股大幅上涨后才放弃优先股。

假设股票价格上涨到40美元，每100美元的优先股，持有人可以得到160美元的普通股（4×40美元）。如果他们决定转换优先股，每个优先股将从账户中消失，并由四股普通股代替。没有现金易手，所以这是一个无现金转换。