指數基金為投資者提供與各個市場直接相關的回報，同時收取最低的費用。儘管指數基金受益匪淺，而且越來越受歡迎，但並不是每個人都清楚指數基金到底是什麼，也不知道指數基金與市場上許多其他基金相比有什麼不同。在這裡，我們將仔細觀察並跟蹤它們與主動管理投資相比在一段時間內的表現。

關鍵要點

• 過去十年，指數投資人氣大幅上升，數十億美元的投資者資金湧入指數共同基金和ETF。
• 指數化是一種被動的投資策略，它尋求複製一個指數並與其表現相匹配，而不是試圖主動挑選股票並超越指數的基準。
• 指數投資的特點是費用更低，稅收效率更高，多樣化程度更廣。
• 研究表明，從長期來看，被動索引策略往往優於主動索引策略。

主動管理與被動管理

在我們深入瞭解指數基金的細節之前，重要的是要掌握兩種主流的共同基金管理風格：被動和主動。

大多數共同基金都屬於主動管理類。主動管理涉及到選股和擇時的雙重藝術。這意味著，基金經理在挑選表現優於市場的證券時，要考驗自己的技能。由於主動管理型基金需要更多的實踐研究，而且由於它們經歷了更高的交易量，它們的費用自然會更高。

被動管理的基金，另一方面，並不試圖擊敗市場。被動策略相反，尋求與廣大股市或其一部分的風險和回報相匹配。你可以把被動管理看作是貨幣管理的買入和持有方式。

什麼是指數基金(an index fund)？

指數基金實際上是一種被動管理：它是一種試圖模仿特定指數表現的共同基金。例如，跟蹤S&amp；標普500指數將擁有與標準普爾500指數相同的股票；P 500。就這麼簡單！這些基金認為，與其他基金相比，跟蹤市場表現將產生更好的結果。

請記住，當人們談論“市場”時，他們通常指的是道瓊斯工業平均指數或標準普爾500指數；然而，還有許多其他指數跟蹤市場，如納斯達克綜合指數、威爾希爾總市場指數、羅素2000等。

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索引有什麼好處？

有人選擇投資指數基金有兩個主要原因。第一種是與一種被稱為有效市場假說的投資理論有關。這一理論認為，所有的市場都是有效的，投資者不可能獲得高於正常水平的回報，因為所有可能影響股票價格的相關資訊都已經包含在股票價格中。因此，指數基金經理和他們的投資者認為，如果你不能戰勝市場，你不妨加入。

選擇指數基金的第二個原因與低支出比率有關。通常，這些基金的收益率區間在0.2-0.5%左右，遠低於主動管理型基金的1.3-2.5%。然而，成本節約並不止於此。指數基金沒有被稱為“負荷”的銷售費用，許多共同基金都有。

在牛市中，當回報率很高時，投資者可能不會太在意這些比率；然而，當熊市來臨時，更高的支出比率變得更加明顯，因為它們直接從現在微薄的回報中扣除。例如，如果共同基金的回報率為10%，費用率為3%，投資者的實際回報率只有7%。

什麼是你錯過了嗎(you missing out on)？

主動型基金經理的一個主要論點是，透過投資指數基金，投資者甚至在開始投資之前就已經放棄了。這些基金經理認為，市場已經擊敗了購買這類基金的投資者。由於指數基金將始終獲得與其跟蹤的市場相同的回報，指數投資者將無法參與任何可能發生的異常情況。例如，在90年代末的科技繁榮時期，當新科技公司的股票達到創紀錄的高點時，指數基金無法達到一些主動管理基金的創紀錄回報。

與此同時，積極管理的基金在行業繁榮（或泡沫）期間迷戀當前的達林股票，可能會獲得可觀的利潤。他們也可能會對它在半身像（或破裂）時感到痛心。指數的優勢在於，它比任何一隻股票都更有可能恢復。例如，一個跟蹤標普500指數的指數基金在2008年將損失大約37%的價值。然而，到2018年1月1日，同一指數上漲了350%。

什麼是結果(the results)？

一般來說，從長期來看，當你觀察共同基金的表現時，你會發現一種趨勢，即積極管理的基金錶現遜於標準普爾500指數。一個常見的統計資料是，標準普爾500指數的表現優於80%的共同基金。雖然這一統計數字在某些年份是正確的，但情況並非總是如此。

伯頓·馬爾基爾（burtonmalkiel）提供了一個更好的比較，他在華爾街的一次隨機漫步中推廣了有效市場理論。1999年出版的這本書首先比較了標普基金1萬美元的投資；500指數基金的平均積極管理共同基金的金額相同。從1969年初到1998年6月30日，這位指數投資者領先了近14萬美元：她最初的1萬美元增長了31倍，達到31.1萬美元，而這位活躍的基金投資者最終只有17.195萬美元。

底線

誠然，短期內，一些共同基金的表現將明顯優於市場，但長期來看，主動投資往往遜於被動指數，特別是在考慮了費用和稅收之後。

從千千萬萬人中挑選那些表現出色的人幾乎和自己挑選股票一樣困難！不管你是否相信有效市場，投資於大多數共同基金所帶來的成本，使得長期內很難超越指數基金。