指数基金的内幕

指数基金为投资者提供与各个市场直接相关的回报，同时收取最低的费用。尽管指数基金受益匪浅，而且越来越受欢迎，但并不是每个人都清楚指数基金到底是什么，也不知道指数基金与市场上许多其他基金相比有什么不同。在这里，我们将仔细观察并跟踪它们与主动管理投资相比在一段时间内的表现。...

指数基金为投资者提供与各个市场直接相关的回报，同时收取最低的费用。尽管指数基金受益匪浅，而且越来越受欢迎，但并不是每个人都清楚指数基金到底是什么，也不知道指数基金与市场上许多其他基金相比有什么不同。在这里，我们将仔细观察并跟踪它们与主动管理投资相比在一段时间内的表现。

关键要点

过去十年，指数投资人气大幅上升，数十亿美元的投资者资金涌入指数共同基金和ETF。
指数化是一种被动的投资策略，它寻求复制一个指数并与其表现相匹配，而不是试图主动挑选股票并超越指数的基准。
指数投资的特点是费用更低，税收效率更高，多样化程度更广。
研究表明，从长期来看，被动索引策略往往优于主动索引策略。

主动管理与被动管理

在我们深入了解指数基金的细节之前，重要的是要掌握两种主流的共同基金管理风格：被动和主动。

大多数共同基金都属于主动管理类。主动管理涉及到选股和择时的双重艺术。这意味着，基金经理在挑选表现优于市场的证券时，要考验自己的技能。由于主动管理型基金需要更多的实践研究，而且由于它们经历了更高的交易量，它们的费用自然会更高。

被动管理的基金，另一方面，并不试图击败市场。被动策略相反，寻求与广大股市或其一部分的风险和回报相匹配。你可以把被动管理看作是货币管理的买入和持有方式。

什么是指数基金(an index fund)？

指数基金实际上是一种被动管理：它是一种试图模仿特定指数表现的共同基金。例如，跟踪S&amp；标普500指数将拥有与标准普尔500指数相同的股票；P 500。就这么简单！这些基金认为，与其他基金相比，跟踪市场表现将产生更好的结果。

请记住，当人们谈论“市场”时，他们通常指的是道琼斯工业平均指数或标准普尔500指数；然而，还有许多其他指数跟踪市场，如纳斯达克综合指数、威尔希尔总市场指数、罗素2000等。

4:07

约翰·博格尔谈创办世界第一只指数基金

索引有什么好处？

有人选择投资指数基金有两个主要原因。第一种是与一种被称为有效市场假说的投资理论有关。这一理论认为，所有的市场都是有效的，投资者不可能获得高于正常水平的回报，因为所有可能影响股票价格的相关信息都已经包含在股票价格中。因此，指数基金经理和他们的投资者认为，如果你不能战胜市场，你不妨加入。

选择指数基金的第二个原因与低支出比率有关。通常，这些基金的收益率区间在0.2-0.5%左右，远低于主动管理型基金的1.3-2.5%。然而，成本节约并不止于此。指数基金没有被称为“负荷”的销售费用，许多共同基金都有。

在牛市中，当回报率很高时，投资者可能不会太在意这些比率；然而，当熊市来临时，更高的支出比率变得更加明显，因为它们直接从现在微薄的回报中扣除。例如，如果共同基金的回报率为10%，费用率为3%，投资者的实际回报率只有7%。

什么是你错过了吗(you missing out on)？

主动型基金经理的一个主要论点是，通过投资指数基金，投资者甚至在开始投资之前就已经放弃了。这些基金经理认为，市场已经击败了购买这类基金的投资者。由于指数基金将始终获得与其跟踪的市场相同的回报，指数投资者将无法参与任何可能发生的异常情况。例如，在90年代末的科技繁荣时期，当新科技公司的股票达到创纪录的高点时，指数基金无法达到一些主动管理基金的创纪录回报。

与此同时，积极管理的基金在行业繁荣（或泡沫）期间迷恋当前的达林股票，可能会获得可观的利润。他们也可能会对它在半身像（或破裂）时感到痛心。指数的优势在于，它比任何一只股票都更有可能恢复。例如，一个跟踪标普500指数的指数基金在2008年将损失大约37%的价值。然而，到2018年1月1日，同一指数上涨了350%。

什么是结果(the results)？

一般来说，从长期来看，当你观察共同基金的表现时，你会发现一种趋势，即积极管理的基金表现逊于标准普尔500指数。一个常见的统计数据是，标准普尔500指数的表现优于80%的共同基金。虽然这一统计数字在某些年份是正确的，但情况并非总是如此。

伯顿·马尔基尔（burtonmalkiel）提供了一个更好的比较，他在华尔街的一次随机漫步中推广了有效市场理论。1999年出版的这本书首先比较了标普基金1万美元的投资；500指数基金的平均积极管理共同基金的金额相同。从1969年初到1998年6月30日，这位指数投资者领先了近14万美元：她最初的1万美元增长了31倍，达到31.1万美元，而这位活跃的基金投资者最终只有17.195万美元。