什麼是資本化比率(capitalization ratios)？

資本化率是衡量公司資本結構中債務比例的指標。它們是用來評估公司財務狀況的更有意義的負債率之一。

資本化比率包括負債權益比率、長期負債資本化比率和總負債資本化比率。每個比率的公式為：

• 債務權益比率=債務/股東權益總額
• 長期債務資本化=長期債務/（長期債務+股東權益）
• 債務資本化總額=債務總額/（債務總額+股東權益）

資本化比率也稱為槓桿比率。

瞭解資本化比率

基本上，資本化比率處理的是公司如何籌集資金或資本。債務和股權是公司經營融資的兩種主要方式。

債務有一些好處。利息可以免稅。債務也不會像增發股票那樣稀釋公司的所有權。當利率較低時，進入債務市場很容易，而且有足夠的資金可以放貸。債務可以是長期的，也可以是短期的，可以是發行債券的銀行貸款。股本可能比債務更貴。透過發行更多的股票來籌集額外的資金會稀釋公司的所有權。

另一方面，股權不需要償還。負債過多的公司可能會發現其行動自由受到債權人的限制和/或其盈利能力受到高利率付款的損害。最糟糕的情況是，在不利的經濟條件下，難以按時償還經營和債務。最後，一家處於高度競爭業務中的公司，如果受到高負債的拖累，就會發現競爭對手利用自身的問題攫取更多的市場份額。

當比較同一行業內公司的資本比率時，比較公司的資本比率更有效。

關鍵要點

• 資本化比率衡量的是債務在公司資本基礎中所佔的比例，公司從貸款人和股東那裡獲得的資金。
• 資本化比率包括負債權益比率、長期負債資本化比率和總負債資本化比率。
• 一家公司可接受的資本化率不是絕對的，而是取決於其經營所在的行業。

資本化比率型別

讓我們更仔細地研究一下這三個資本化比率。

債務權益比率

透過將公司的總負債除以股東權益計算得出，負債權益比率將公司的總債務與其股東的總所有權權益進行比較。這是對公司資產負債表中由供應商、貸款人、債權人和債務人提供資金的比例與股東承諾的比例的衡量。作為公式：

負債與股本比率為公司的槓桿地位提供了有利條件，因為它將總負債與股東權益進行比較。較低的百分比意味著一家公司使用較少的槓桿，擁有更強的股權地位。但是，應該記住，這一比率並不是對公司債務的純粹衡量，因為它將經營性負債作為總負債的一部分。

長期負債資本化率

長期負債資本化比率是傳統負債股本比率的一種變化，反映了企業的財務槓桿。計算方法是將長期債務除以總可用資本（長期債務、優先股和普通股）。作為公式：

與直觀的理解相反，使用長期債務有助於降低公司的總資本成本，因為貸款人不分享利潤或股票增值。如果一家公司預期強勁的增長和充足的利潤允許按時償還債務，那麼長期債務可能是有益的。另一方面，長期債務可能給陷入困境的公司帶來巨大的財務壓力，並可能導致破產。

債務資本化比率合計

總負債與資本化比率衡量公司未償債務總額（長期和短期）佔公司總資本的百分比。

債務總額資本化的公式如下所示：

資本化比率示例

即使是同一家公司，不同的比率也會產生不同的結果。

我們來考慮一家公司，短期負債500萬美元，長期負債2500萬美元，股東權益5000萬美元。公司的資本化比率計算如下：

• 債務權益比率=（500萬美元+2500萬美元）/（5000萬美元）=0.60或60%
• 長期債務資本化率=2500萬美元/（2500萬美元+5000萬美元）=0.33或33%
• 總債務資本化率=（500萬美元+2500萬美元）/（500萬美元+2500萬美元+5000萬美元）=0.375或37.5%

資本化率的重要性

雖然高資本化率會因為債務的稅收保護而增加股權收益，但較高比例的債務增加了公司破產風險。

然而，一家公司可接受的資本化比率水平取決於其經營所在的行業。公用事業、管道和電信等資本密集型行業的公司，具有可預測的現金流，其資本化率通常較高。相反，在科技和零售等行業，可作為抵押品的資產相對較少的公司，其債務水平會較低，因此資本化率也會較低。

公司可接受的債務水平取決於其現金流是否足以償還此類債務。利息覆蓋率，另一種流行的槓桿比率，衡量的是公司息稅前利潤（EBIT）與利息支出的比率。例如，比率為2表示公司每1美元利息支出產生2美元。

與所有比率一樣，公司的資本化比率應隨時間推移進行跟蹤，以確定其是否穩定。它們還應與同類公司的類似比率進行比較，以確定該公司相對於其同類公司的槓桿地位。