什么是资本化比率(capitalization ratios)？

资本化率是衡量公司资本结构中债务比例的指标。它们是用来评估公司财务状况的更有意义的负债率之一。

资本化比率包括负债权益比率、长期负债资本化比率和总负债资本化比率。每个比率的公式为：

• 债务权益比率=债务/股东权益总额
• 长期债务资本化=长期债务/（长期债务+股东权益）
• 债务资本化总额=债务总额/（债务总额+股东权益）

资本化比率也称为杠杆比率。

了解资本化比率

基本上，资本化比率处理的是公司如何筹集资金或资本。债务和股权是公司经营融资的两种主要方式。

债务有一些好处。利息可以免税。债务也不会像增发股票那样稀释公司的所有权。当利率较低时，进入债务市场很容易，而且有足够的资金可以放贷。债务可以是长期的，也可以是短期的，可以是发行债券的银行贷款。股本可能比债务更贵。通过发行更多的股票来筹集额外的资金会稀释公司的所有权。

另一方面，股权不需要偿还。负债过多的公司可能会发现其行动自由受到债权人的限制和/或其盈利能力受到高利率付款的损害。最糟糕的情况是，在不利的经济条件下，难以按时偿还经营和债务。最后，一家处于高度竞争业务中的公司，如果受到高负债的拖累，就会发现竞争对手利用自身的问题攫取更多的市场份额。

当比较同一行业内公司的资本比率时，比较公司的资本比率更有效。

关键要点

• 资本化比率衡量的是债务在公司资本基础中所占的比例，公司从贷款人和股东那里获得的资金。
• 资本化比率包括负债权益比率、长期负债资本化比率和总负债资本化比率。
• 一家公司可接受的资本化率不是绝对的，而是取决于其经营所在的行业。

资本化比率类型

让我们更仔细地研究一下这三个资本化比率。

债务权益比率

通过将公司的总负债除以股东权益计算得出，负债权益比率将公司的总债务与其股东的总所有权权益进行比较。这是对公司资产负债表中由供应商、贷款人、债权人和债务人提供资金的比例与股东承诺的比例的衡量。作为公式：

负债与股本比率为公司的杠杆地位提供了有利条件，因为它将总负债与股东权益进行比较。较低的百分比意味着一家公司使用较少的杠杆，拥有更强的股权地位。但是，应该记住，这一比率并不是对公司债务的纯粹衡量，因为它将经营性负债作为总负债的一部分。

长期负债资本化率

长期负债资本化比率是传统负债股本比率的一种变化，反映了企业的财务杠杆。计算方法是将长期债务除以总可用资本（长期债务、优先股和普通股）。作为公式：

与直观的理解相反，使用长期债务有助于降低公司的总资本成本，因为贷款人不分享利润或股票增值。如果一家公司预期强劲的增长和充足的利润允许按时偿还债务，那么长期债务可能是有益的。另一方面，长期债务可能给陷入困境的公司带来巨大的财务压力，并可能导致破产。

债务资本化比率合计

总负债与资本化比率衡量公司未偿债务总额（长期和短期）占公司总资本的百分比。

债务总额资本化的公式如下所示：

资本化比率示例

即使是同一家公司，不同的比率也会产生不同的结果。

我们来考虑一家公司，短期负债500万美元，长期负债2500万美元，股东权益5000万美元。公司的资本化比率计算如下：

• 债务权益比率=（500万美元+2500万美元）/（5000万美元）=0.60或60%
• 长期债务资本化率=2500万美元/（2500万美元+5000万美元）=0.33或33%
• 总债务资本化率=（500万美元+2500万美元）/（500万美元+2500万美元+5000万美元）=0.375或37.5%

资本化率的重要性

虽然高资本化率会因为债务的税收保护而增加股权收益，但较高比例的债务增加了公司破产风险。

然而，一家公司可接受的资本化比率水平取决于其经营所在的行业。公用事业、管道和电信等资本密集型行业的公司，具有可预测的现金流，其资本化率通常较高。相反，在科技和零售等行业，可作为抵押品的资产相对较少的公司，其债务水平会较低，因此资本化率也会较低。

公司可接受的债务水平取决于其现金流是否足以偿还此类债务。利息覆盖率，另一种流行的杠杆比率，衡量的是公司息税前利润（EBIT）与利息支出的比率。例如，比率为2表示公司每1美元利息支出产生2美元。

与所有比率一样，公司的资本化比率应随时间推移进行跟踪，以确定其是否稳定。它们还应与同类公司的类似比率进行比较，以确定该公司相对于其同类公司的杠杆地位。