什麼是資本化加權指數(a capitalization-weighted index)？

資本化加權指數是一種股票市場指數，其中指數的各個組成部分包含在與其總市值（簡稱“市值”）相對應的金額中。公司市值的計算方法是將其已發行的股票乘以單個股票的現行價格(流通股是指個人股東、機構控股公司和公司內部人士持有的股份。）這樣，市值反映了公司流通股的總市值。資本化加權指數也稱為市值加權指數

股票市場指數衡量股票市場的一個子集，幫助投資者比較當前的價格水平和過去的價格，以便收集有關當前市場表現的資訊。美國三大股指分別是納斯達克綜合指數（IXIC）、道瓊斯工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）和標準普爾500指數（Standard and Poor'S 500 Index）。指數是用各種方法（包括資本化加權法）和選定股票的價格計算出來的。

採用資本化加權法，市值越高的指數成分在指數中的權重越高。按比例計算，市值較小的公司的業績對整體指數的業績影響較小。其他計算股票市場指數價值的方法有價格加權法、基本面加權法和等權指數構造法。

關鍵要點

• 資本化加權指數是一種指數構造方法，其中各個組成部分根據其相對總市值進行加權。
• 市值較高的成分在指數中的權重百分比較大。相反，市值較小的成分在指數中的權重較低。
• 對市值加權指數持批評態度的人認為，對大公司的過度重視，扭曲了對市場的看法。

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資本化加權指數

瞭解資本化加權指數

許多股票市場指數是資本化加權指數，包括標準普爾500指數、威爾希爾5000總市場指數（TMWX）和納斯達克綜合指數（IXIC）。市值指數為投資者提供了各種大大小小公司的資訊。

資本化加權指數使用公司的市值來確定特定證券對整體指數結果的影響程度。市值來源於流通股的價值。投資界可以使用市值來確定公司的規模，而不是使用銷售額或總資產數字。

在資本化加權指數的構成中，最大指數公司股價的大幅變動會顯著影響整體指數的價值。然而，由於擁有眾多流通股的大公司往往是更穩定的創收公司，它們也可以為指數提供穩定的增長。另一方面，小公司的權重往往較低，如果公司表現不好，可以降低風險。

資本化加權指數的批評者可能會辯稱，對大型企業的過度加權可能會扭曲市場的看法。然而，最大的公司也有最大的股東基礎，這就證明瞭在指數中擁有更高權重的理由。

資本化加權指數的計算

為了求一個資本化加權指數的價值，首先將每個組成部分的市場價格乘以其發行在外的股份總數，得出總的市場價值。股票價值佔指陣列成部分總市值的比例提供了公司在指數中的權重。例如，考慮以下五家公司：

• A公司：100萬股流通股，當前每股價格為45美元
• B公司：30萬股流通股，當前每股價格為125美元
• C公司：50萬股流通股，當前每股價格為60美元
• D公司：發行在外150萬股，當前每股價格為75美元
• E公司：發行在外150萬股，當前每股價格為5美元

每家公司的總市值計算如下：

• A公司市值=（1000000 x 45美元）=45000000美元
• B公司市值=（300000 x 125美元）=37500000美元
• C公司市值=（500000 x 60美元）=30000000美元
• D公司市值=（1500000 x 75美元）=112500000美元
• E公司市值=（1500000 x 5美元）=7500000美元

指陣列成部分的總市值為2.325億美元，每個公司的權重如下：

• A公司的權重為19.4%（45000000美元/23250萬美元）
• B公司的權重為16.1%（37500000美元/23250萬美元）
• C公司的權重為12.9%（30000000美元/23250萬美元）
• D公司佔48.4%（112500000美元/23250萬美元）
• E公司的權重為3.2%（7500000美元/23250萬美元）

雖然D公司和E公司的流通股數量相等，即1500000股，但由於其價格對各自市場價值的影響，它們分別代表指數中的最高和最低權重。

資本化加權指數的優缺點

世界上許多最受歡迎的基準指數都是市值加權指數，這使得大多數投資者很容易獲得這些指數，從而獲得一個多元化、基礎廣泛的投資組合。然而，隨著時間的推移，如果某些公司增長足夠，它們最終可能會在指數中佔據過多的權重。這是因為，隨著一家公司的發展，索引設計者有義務為索引指定更大比例的公司。這些公司往往波動較小，更成熟，更適合大多數投資者作為核心持股。同時，這種效應可能會危及一個多樣化的指數，因為當一隻個股在指數構成中佔據主導地位時，它的表現會受到太多的重視。

此外，指數基金和交易所買賣基金會在股票市值增加或股價上漲時增持股票。也就是說，隨著股票價格的上漲，這些基金以更高的價格購買更多的股票；這可能與低買高賣的投資口號背道而馳。

如果一家公司的股票從根本上被高估了（從技術分析的角度來看），那麼隨著股票價格（從而，其市值）的上漲而購買股票可能會在股票價格中產生泡沫。因此，根據市值權重購買股票可能導致股市泡沫。如果泡沫破裂，這將導致股價自由下跌。

贊成的意見

• Market-cap indexes provide investors with access to a wide a variety of companies both large and **all

• Large well-established companies have a greater weighting providing lower volatility to investors

欺騙

• As a stock price rises, a company can have an excessive amount of the weighting in an index

• Companies with larger weightings can have a disproportionate impact on the fund's performance

• Fund managers can often add shares of overvalued stocks assigning a larger weighting and create a bubble

資本化加權指數示例

標準普爾500指數是一種資本化加權指數，包含了美國一些最成熟的公司。以下是該指數在特定交易日如何發揮作用的歷史真例項子：

• 2019年4月22日，波音公司（Boeing Co.）收盤下跌-2.83%至362.17美元，微軟公司（Microsoft Corp.）收盤下跌-2.64%至117.05美元。
• 當日，波音公司市值為2090億美元，在標普指數中的權重不到1%。
• 微軟公司市值為9090億美元，在標準普爾指數中的權重超過3%。
• 因此，波音股價下跌對標普的影響小於微軟，儘管兩家公司股價的跌幅幾乎相同。
• 換言之，微軟當天拖累標普的跌幅超過波音，因為微軟的市值比波音更大。

值得註意的是，標普500指數的權重每天都隨著公司未發行股票及其價格而變化，這會對指數的整體價值產生不同的影響。