未加權指數由指數中權重相等的證券組成。在每一個指陣列成部分都投入了等值的美元。對於一個未加權的股指,一隻股票的表現不會對整個股指的表現產生顯著影響。
這與加權指數不同,加權指數通常根據股票市值,賦予某些股票比其他股票更多的權重。
未加權指數很少見,因為大多數指數是基於市值計算的,即市值較大的公司比市值較低的公司獲得更高的指數權重。
在未加權的股指中,最突出的是標準普爾500指數(S&P500 Equal Weight Index,EWI),它是廣泛使用的標準普爾500指數(S&P500 Equal Weight Index)的未加權版本;500指數。S&;P 500 EWI包含與資本化加權標準普爾500指數相同的成分;p500指數,但每500家公司被分配一個固定的百分比權重0.2%。
被動型基金經理基於領先指數(如標準普爾500指數)構建指數基金或交易所交易基金(ETF);p500指數,是一種加權指數。 大多數人選擇在市值加權指數上模仿自己的投資工具,這意味著他們必須買入更多價值上升的股票,以與指數相匹配,或者賣出更多價值下降的股票。這會造成一種迴圈的動量狀況,即股票價值的增加會導致更多的人購買股票,這會增加價格的上漲壓力。反之亦然。
另一方面,以未加權指數為基礎的指數基金或ETF則堅持指數各組成部分之間的平均分配。在標準普爾500指數等權重指數的情況下,基金經理會定期調整投資金額,使每個投資金額佔總投資的0.2%。
一種索引並不一定比另一種更好,它們只是展示了不同的東西。加權指數通常按市值顯示業績,而未加權指數則反映指數各組成部分的未加權業績。
加權指數的一個缺陷是,收益率將主要基於加權最重的成分,較小的成分收益率可能會被隱藏或影響不大。例如,這可能意味著標準普爾500指數中的大多數股票實際上都在下跌,儘管指數在上漲,因為權重最大的股票在上漲,而權重較小的股票則在下跌。
這種觀點的另一面是,小公司來來往往,因此,他們不應該像擁有更大股東基礎的大公司那麼重。
一個未加權或等權重的指數反映了整個股票市場的表現。對於那些不投資加權指數中權重最大的股票,或者對大多數股票是走高還是走低更感興趣的投資者來說,這可能是一個更好的指數。未加權指數比加權指數更能說明這一點。
就表現而言,有時未加權指數的表現優於加權指數,有時則相反。在決定跟蹤或模擬哪個指數更好時,請檢視兩者的表現和波動性,以評估哪個是更好的選擇。
納斯達克100指數是在納斯達克交易所上市的100家最大的公司之一。它是一個基於市值的加權指數,儘管該指數限制了任何一隻股票的權重。
納斯達克100等權重指數對100個組成部分的權重均為1%。
隨著時間的推移,權重會對回報產生巨大影響。下表顯示納斯達克100指數為蠟燭,納斯達克100指數為粉紅線。
2006年至2019年間,納斯達克100指數的回報率比EWI指數高出70%,這表明大盤股往往會提高加權指數的回報率。情況並非總是如此。根據指數的不同,有時未加權版本的表現優於加權版本。
沿著圖表底部是一個相關係數,表明大多數時候兩個指數高度相關,接近一個值。但有時,這兩個指數會出現分歧,或可能不會朝同一方向移動。在這些時期,指數的加權方式會影響其相對於其他指數的表現。
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