什麼是定期證券借貸融通（tslf）(the term securities lending facility (tslf))？

定期證券借貸便利（TSLF）最初是透過美聯儲（Federal Reserve Bank）提供的一種每週借貸便利，允許一級交易商透過抵押合格的抵押品，以28天的期限借入美國國債。

TSLF下的合格證券包括AAA至AAA評級的抵押貸款支援證券（MBS），不接受降級審查，市政證券，投資級公司證券，以及所有可用於三方回購協議的證券。

關鍵要點

• 定期證券借貸便利（TSLF）使一級交易商能夠透過抵押合格的抵押品，以28天的期限借入美國國庫券。
• 美聯儲於2008年3月建立了TSLF，以緩解信貸市場的流動性壓力。
• 符合條件的抵押品包括投資級公司證券、市政證券和AAA至AAA評級的抵押貸款支援證券，這些證券不在降級審查之列。
• 交易商提交競爭性投標，以便從美聯儲系統公開市場賬戶借入一籃子美國國債，如美國國債、債券、票據和通貨膨脹指數證券。
• 美聯儲還制定了一項TSLF期權計劃（TOP），讓一級交易商有權在未來某個特定日期提取TSLF貸款，以換取合格的抵押品。

瞭解定期證券借貸融通（tslf）

定期證券借貸工具（TSLF）由美聯儲的公開市場交易臺操作。TSLF向一級交易商提供由系統公開市場賬戶（SOMA）持有的證券，用於針對合格抵押品的貸款。TSLF每週舉行一次拍賣，交易商以1000萬美元的增量競購一籃子美國國債。根據美聯儲（fed）的決定，一級交易商最多可以借入所宣佈發行金額的20%。

作為抵押品的交換，一級交易商從美聯儲系統公開市場賬戶獲得一籃子美國國債一般抵押品，其中包括國庫券、票據、債券和通貨膨脹指數證券。TSLF於2008年3月11日開盤，並於2008年3月27日進行了首次拍賣。TSLF於2010年2月1日收盤。

這個

定期證券借貸融通（tslf）的歷史

TSLF成立於2008年3月11日，旨在在不影響貨幣或操縱證券價格的情況下，緩解美國國債的信貸市場。美聯儲（federalreserve）最初承諾向這項貸款提供2000億美元，試圖緩解信貸市場，特別是抵押貸款支援證券市場的流動性壓力。

透過建立這一機制，包括房利美、房地美和主要銀行在內的一級交易商可以獲得高流動性和高安全性的美國國債，以換取流動性和低安全性的合格證券。資產的流動性是指資產從投資轉換為現金的難易程度。TSLF有助於增加抵押貸款支援證券信貸市場的流動性。

這項貸款是定期拍賣貸款（TAF）的債券換債券貸款替代方案，TAF是一項現金換債券計劃，直接向市場註入現金。直接註資會影響聯邦基金利率，並對美元價值產生負面影響。

TSLF也是直接購買抵押投資的替代品，這違背了美聯儲避免直接影響證券價格的目標。

根據國會研究服務，在整個計劃的生命週期中，TSLF沒有經歷任何損失，並獲得了7.81億美元的收入。

tslf選項程式

美聯儲於2008年7月創立了TSLF期權計劃（TOP）。在抵押品市場壓力加大的時期，TOP提供了額外的流動性。對於頂級拍賣期權，一級交易商有權（但沒有義務）在未來的特定日期提取TSLF貸款，以換取合格的抵押品。 美聯儲（federalreserve）在2009年10月排名第一。

特別註意事項

金融研究人員發現，在2008年和2009年期間，使用TSLF或從其他救助計劃（包括問題資產救助計劃，TARP）獲得資金之間存在著強烈的負相關關係。這一差異表明，TSLF向這些交易商發放的信貸阻止了交易商需要其他救助。研究人員發現，在下一輪TSLF拍賣週期內，擁有較高報酬CEO的經銷商比那些擁有較低報酬CEO的經銷商更容易借貸。