什么是定期证券借贷融通（tslf）(the term securities lending facility (tslf))？

定期证券借贷便利（TSLF）最初是通过美联储（Federal Reserve Bank）提供的一种每周借贷便利，允许一级交易商通过抵押合格的抵押品，以28天的期限借入美国国债。

TSLF下的合格证券包括AAA至AAA评级的抵押贷款支持证券（MBS），不接受降级审查，市政证券，投资级公司证券，以及所有可用于三方回购协议的证券。

关键要点

• 定期证券借贷便利（TSLF）使一级交易商能够通过抵押合格的抵押品，以28天的期限借入美国国库券。
• 美联储于2008年3月创建了TSLF，以缓解信贷市场的流动性压力。
• 符合条件的抵押品包括投资级公司证券、市政证券和AAA至AAA评级的抵押贷款支持证券，这些证券不在降级审查之列。
• 交易商提交竞争性投标，以便从美联储系统公开市场账户借入一篮子美国国债，如美国国债、债券、票据和通货膨胀指数证券。
• 美联储还制定了一项TSLF期权计划（TOP），让一级交易商有权在未来某个特定日期提取TSLF贷款，以换取合格的抵押品。

了解定期证券借贷融通（tslf）

定期证券借贷工具（TSLF）由美联储的公开市场交易台操作。TSLF向一级交易商提供由系统公开市场账户（SOMA）持有的证券，用于针对合格抵押品的贷款。TSLF每周举行一次拍卖，交易商以1000万美元的增量竞购一篮子美国国债。根据美联储（fed）的决定，一级交易商最多可以借入所宣布发行金额的20%。

作为抵押品的交换，一级交易商从美联储系统公开市场账户获得一篮子美国国债一般抵押品，其中包括国库券、票据、债券和通货膨胀指数证券。TSLF于2008年3月11日开盘，并于2008年3月27日进行了首次拍卖。TSLF于2010年2月1日收盘。

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定期证券借贷融通（tslf）的历史

TSLF成立于2008年3月11日，旨在在不影响货币或操纵证券价格的情况下，缓解美国国债的信贷市场。美联储（federalreserve）最初承诺向这项贷款提供2000亿美元，试图缓解信贷市场，特别是抵押贷款支持证券市场的流动性压力。

通过建立这一机制，包括房利美、房地美和主要银行在内的一级交易商可以获得高流动性和高安全性的美国国债，以换取流动性和低安全性的合格证券。资产的流动性是指资产从投资转换为现金的难易程度。TSLF有助于增加抵押贷款支持证券信贷市场的流动性。

这项贷款是定期拍卖贷款（TAF）的债券换债券贷款替代方案，TAF是一项现金换债券计划，直接向市场注入现金。直接注资会影响联邦基金利率，并对美元价值产生负面影响。

TSLF也是直接购买抵押投资的替代品，这违背了美联储避免直接影响证券价格的目标。

根据国会研究服务，在整个计划的生命周期中，TSLF没有经历任何损失，并获得了7.81亿美元的收入。

tslf选项程序

美联储于2008年7月创立了TSLF期权计划（TOP）。在抵押品市场压力加大的时期，TOP提供了额外的流动性。对于顶级拍卖期权，一级交易商有权（但没有义务）在未来的特定日期提取TSLF贷款，以换取合格的抵押品。 美联储（federalreserve）在2009年10月排名第一。

特别注意事项

金融研究人员发现，在2008年和2009年期间，使用TSLF或从其他救助计划（包括问题资产救助计划，TARP）获得资金之间存在着强烈的负相关关系。这一差异表明，TSLF向这些交易商发放的信贷阻止了交易商需要其他救助。研究人员发现，在下一轮TSLF拍卖周期内，拥有较高报酬CEO的经销商比那些拥有较低报酬CEO的经销商更容易借贷。