債券抵押債券（CBO）是一種由大量垃圾債券支援的投資級債券。垃圾債券通常不是投資級債券，但由於債券池包括多種型別的信用質量債券，這些債券來自多個發行人，它們提供了足夠的多樣化，可以被構造為“投資級債券”...
什麼是擔保債券(a collateralized bond obligation)？
債券抵押債券（CBO）是一種由大量垃圾債券支援的投資級債券。垃圾債券通常不是投資級債券，但由於債券池包括多種型別的信用質量債券，這些債券來自多個發行人，它們提供了足夠的多樣化，可以被構造為“投資級債券”
債券抵押債券在結構上與抵押貸款抵押債券（CMO）相似，但不同之處在於，CBO代表債券發行人的不同信用風險水平，而不是來自抵押貸款池。
關鍵要點
- 債券抵押債券（CBO）是一種結構性產品，它將若干垃圾債券集合起來，以建立投資級證券。
- 將幾個本身就具有高風險的證券集合起來，可以實現多樣化，從而使集合證券對投資者的風險大大降低。
- 與其他證券化固定收益產品一樣，CBO是分批發行的，而且過度收費。
理解債券抵押債務
債券抵押債券（CBO）是一種結構性債務證券，以投資級債券作為標的資產，以高收益或垃圾債券的應收賬款作為擔保。結構性債務工具透過打包大量信用質量不同的債券進行證券化。
這些債券是低風險和高等級債券的混合體，分為稱為部分的幾層。每一層代表一定的風險水平，決定了將支付給投資者的利息。國會預算辦公室的頂層包含被認為是高質量和低風險的債券，因此支付低利率；中間層由高風險債券支援，支付的利息高於頂層；債務證券的最底層代表的是質量最低的債券，在支付了更高一級債券後，它會收到剩餘的利息。由於投資於最底層的高風險，CBO持有人在這一水平上獲得高收益。
cbo為固定收益投資者提供了一個從垃圾債券的高收益潛力中獲益的機會，而垃圾債券的風險程度較低。它還為垃圾債券的大持有者提供了一種方式，透過打包並向投資者**其債券應收賬款來減少其投資組合，以降低違約帶來的風險。
集合債券證券化
將債券證券化為CBO可以說是一種將垃圾債券轉換為投資級證券的機制。由於不太可能所有垃圾債券都違約，CBO的回報率比支援它們的單個債券的風險要低。因此，CBO被評為投資級別。這一有吸引力的評級也適用於CBO，因為該證券被過度抵押，這意味著這些證券有價值超過足以彌補違約情況下潛在損失的抵押品作為擔保。過度抵押使發行人有可能**附有高評級的證券，因為多餘的抵押品被用來提高信用，以便從信用評級機構獲得更好的債務評級。
發行人用價值超過貸款的資產或抵押品支援債券，從而限制債權人的信用風險，提高貸款的信用評級。因此，即使基礎債券的部分付款違約或逾期，債券抵押債務的本金和利息仍可以從超額抵押品中支付。
