中國存託憑證是在中國證券交易所交易的一種存託憑證。換言之，它指的是在中國交易的非中國公司的股票，其交易方式與美國存託憑證（ADR）允許非美國公司股票在美國交易所交易的方式相同。...
什麼是中國存託憑證(a chinese depositary receipt (cdr))？
中國存託憑證是在中國證券交易所交易的一種存託憑證。換言之，它指的是在中國交易的非中國公司的股票，其交易方式與美國存託憑證（ADR）允許非美國公司股票在美國交易所交易的方式相同。
存託憑證是銀行簽發的代表外國公司股權的憑證。因此，CDR是由託管銀行簽發的證書，代表在中國交易所交易的外國股權池。
關鍵要點
- 中國存託憑證是在中國證券交易所交易的一種存託憑證。
- 發行cdr的目的是吸引資本回到中國市場，以推動經濟發展，因為中國的科技巨頭傳統上都選擇在本土市場以外上市。
- 中國監管機構仿效CDR 在美國上市的美國存託憑證，以便海外股票可以在中國內地市場交易。
瞭解中國存託憑證
存託憑證起源於20世紀20年代的美國。 根據存託憑證制度，一家公司的一部分股份被轉讓給託管銀行，託管銀行充當中間人經紀人，然後在國外的交易所**這些股份。雖然從技術上講，存託憑證不是股票，但它允許投資者透過託管銀行持有在其他地方上市的股票。
中國監管機構仿效在美上市的美國存託憑證（American depositary receipts）設計了cdr，以便海外股票可以在中國內地市場交易。發行cdr的目的是吸引資本回到中國市場，以推動經濟發展，因為中國的科技巨頭傳統上都選擇在本土市場以外上市。CDR的發行允許中國機構投資者和私人投資者持有外國公司的股票。
過去，大量中國科技企業在海外上市，是為了避免它們在內地首次公開發行（ipo）可能遇到的法律和技術障礙，以及進入國際投資者和債券市場。IPO限制包括對加權投票權的限制和對申請人盈利能力的強制性要求。此外，規模較大的中國公司通常在開曼群島等地註冊成立，以繞過中國的證券要求，進入外國資本市場。
中國存託憑證的優勢
CDR為國內投資者提供了一種投資海外上市的中國公司的方式。中國帶來了一些世界上增長最快的科技企業；然而，中國投資者一直無法分享收益。此外，中國錯過了這些股票在外匯市場上市時所獲得的未來增長，因此CDR為這些增長回到中國提供了一條途徑。事實上，CDR市場的潛在規模可能超過萬億美元。
中國科技公司和投資者面臨的一個主要問題是，**規定禁止或嚴格限制外國對本地公司的所有權，而資本管制則不允許中國公民購買外國資產。雖然中國科技公司瞄準本地市場，但它們在中國的註冊通常是外商獨資企業。這種結構使它們能夠獲得外國資本，這是為其國內持續增長提供資金和在研發方面進行大規模投資所必需的。這些科技公司透過當地子公司在中國運營，這些子公司透過一系列複雜的法律合同與其所有者有關聯。
