什麼是相對收益(relative return)？

相對回報是指一項資產在一段時間內相對於基準所獲得的回報。相對回報率是資產回報率和基準回報率之間的差額。在主動投資組合管理的背景下，相對回報率也可以稱為alpha。

這可以與絕對收益進行對比，而絕對收益與其他任何情況相比沒有報告。

相對收益率的工作原理

相對回報率很重要，因為它是衡量主動管理基金業績的一種方法，主動管理基金的回報率應該高於市場。具體而言，相對回報率是衡量基金經理業績的一種方法。例如，投資者總是可以購買一隻管理費用比率（MER）較低、能夠保證市場回報的指數基金。

在評估共同基金經理的業績時，最常用相對回報率。投資者可以使用相對回報來瞭解他們的投資相對於各種市場基準的表現。

與alpha類似，相對收益是投資收益和基準收益之間的差異。投資者在使用相對收益率時必須考慮一些因素。許多以相對回報率衡量業績的基金經理通常依靠成熟的市場趨勢來實現回報。他們將對特定公司進行全球詳細的經濟分析，以確定特定股票或大宗商品在通常長達一年或更長時間的時間內的走向。

關鍵要點

• 相對回報是指一項資產在一段時間內相對於基準所獲得的回報。 
• 相對回報率很重要，因為它是衡量主動管理基金業績的一種方法，主動管理基金的回報率應該高於市場。
• 與alpha類似，相對收益是投資收益和基準收益之間的差異。

相對收益考慮

交易成本和標準對總回報的計算會影響相對回報觀察值。交易費用可能是投資者與高成本中介機構打交道的一個重要因素。交易費用往往會影響基金的業績。使用標準收益率與總收益率也可能是一個因素，因為標準收益率可能不包括分佈，而總收益則不包括分佈。

交易成本

交易成本會顯著影響基金的相對收益。例如，奧本海默全球機會基金（Oppenheimer Global Opportunities Fund）是一隻表現最佳的主動管理基金。截至2017年9月30日，其一年期回報率顯著優於摩根士丹利資本國際（MSCI）所有國家世界指數。該基金提供業績回報，無論是否收取銷售費用，這都體現了交易成本對相對回報的影響。截至2017年9月30日的一年期間，本基金A類股票的回報率為30.48%，不含銷售費用。加上銷售費用，一年回報率為22.97%。無論是否收取銷售費用，該基金的一年回報率均高於基準的18.65%。為了降低交易成本和增加相對回報，投資者可以透過貼現經紀平臺購買基金的股票。

總回報

為了增加相對收益比較，投資者還可以使用總回報率，該總收益率在其收益計算中考慮了基金的分配。一些標準收益計算不包括分佈，因此可以減少相對收益。

基金費用

基金費用是影響相對收益的另一個因素。基金費用不可避免，必須由基金股東每年集體支付。投資公司在計算資產凈值時將這些費用作為負債入賬。因此，它們會影響計算回報的基金資產凈值（NAV）。

被動共同基金的回報就是一個例證。投資者可以預期，由於運營費用的原因，被動共同基金的相對回報率將略低於基準回報率。

絕對回報與相對回報

對於一些投資者來說，瞭解基金經理或經紀人的工作是否出色可能是一個挑戰。很難定義什麼是好的，因為這取決於市場其他部分的表現。

絕對收益只是指在某一時期內所回報的資產或投資組合。相對收益，另一方面，是指絕對收益與市場（或其他類似投資）的業績之間的差異，該差異由基準或指數（如標準普爾）衡量；相對回報也稱為α。

絕對回報本身並不能說明什麼。你需要看看相對回報率，看看一項投資的回報率與其他類似的投資相比如何。一旦你有了一個可比較的基準來衡量你的投資回報，你就可以決定你的投資是做得好還是做得差，並相應地採取行動。

相對收益示例

看待絕對回報與相對回報的一種方法是在市場週期的背景下，比如牛市與熊市。在牛市中，2%將被視為可怕的回報。但在熊市中，當許多投資者可能下跌20%時，僅僅保留你的資本就被認為是一種勝利。在這種情況下，2%的回報率看起來並不那麼糟糕。返回值根據上下文而變化。

在這種情況下，我們提到的2%將是絕對回報。如果一個共同基金去年的回報率是8%，那麼這8%就是它的絕對回報率。很簡單的東西。

相對回報率是為什麼2%的回報率在牛市是壞的，在熊市是好的。在這種情況下，重要的不是回報本身的數量，而是回報相對於基準或更廣泛的市場是什麼。